盤面情況：菜籽合約交易冷清，不宜操作。菜粕2005合約震蕩收漲0.99%，期價最高報2263元/噸，最低報2229元/噸，收盤價報2253元/噸；成交量306062手，持倉量229780手，-444手；RM5-9月價差-35元/噸，+6元/噸。菜油2005合約放量收漲0.51%，期價最高報7779元/噸，最低價7681元/噸，收盤報7704元/噸；成交量224225手，持倉量122200手，-2506手；OI5-9合約價差+224元/噸，+61元/噸。

市場報價：根據(jù)天下糧倉數(shù)據(jù)，進口菜油（含進口菜籽壓榨）現(xiàn)貨報8158元/噸，+65，菜粕現(xiàn)貨報2236元/噸，+13元/噸。

消息面：1、截至國內(nèi)收盤，洲際交易所（ICE）旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場各月份合約止?jié)q微跌。2、2020年2月10日貴陽國家糧食交易中心通過網(wǎng)上競價交易的方式組織采購貴州省級儲備糧油，競拍標的為8萬噸的菜籽油。

倉單：菜粕倉單量報663張，當(dāng)日增減量0張，有效預(yù)報0張；菜油倉單量報4321張，當(dāng)日增減量+0張，有效預(yù)報200張。

持倉情況：菜油合約前二十名多頭持倉102550，+1654，空頭持倉92288，-1591，空頭持倉繼續(xù)占優(yōu)，多頭增倉而空頭減倉，顯示當(dāng)前價格區(qū)間主流資金看空情緒轉(zhuǎn)淡。菜粕合約前二十名多頭持倉206576，+3392，空頭持倉261750，+9686，空頭持倉繼續(xù)占優(yōu)，多空雙方均有增倉而空頭增幅更大，顯示當(dāng)前價格區(qū)間看空情緒升溫。

庫存：根據(jù)天下糧倉數(shù)據(jù)，截至1月31日國內(nèi)沿海進口菜籽總庫存下降至12.9萬噸，周度環(huán)比降幅8.51%；截至1月3日，油菜籽進口船報數(shù)據(jù)2月報9萬噸，3月報9萬噸，油菜籽進口量縮減預(yù)期維持不變。

根據(jù)天下糧倉數(shù)據(jù)，截至1月31日兩廣及福建地區(qū)菜油庫存增加至5.9萬噸，周度增幅6.31%，節(jié)前菜籽油廠開機率大幅回落，但節(jié)前菜油提貨速度放緩導(dǎo)致庫存增加。

截至1月31日，福建兩廣地區(qū)菜粕庫存報1.5萬噸，周環(huán)比增幅15.38%，未執(zhí)行合同報7.4萬噸，周環(huán)比漲幅7.2%，菜籽油廠開機率仍處于歷史極低水平，但菜粕提貨量大降導(dǎo)致庫存增加。

總結(jié)：國際原油期價震蕩走弱，預(yù)計對具有生物柴油概念的菜油期現(xiàn)價格支撐轉(zhuǎn)弱；整體來看，豆菜油及菜棕油價差處于歷史顯著偏高水平，利好豆棕油替代性消費。

節(jié)前菜油供應(yīng)偏緊開啟去庫存進程，高價抑制需求偏弱于往年。疫情重災(zāi)區(qū)湖南湖北重慶屬于菜油傳統(tǒng)主消費區(qū)，疫情影響餐飲消費，打壓菜油需求，悲觀預(yù)期下豆油等替代性消費或進一步增強。菜粕自身供應(yīng)偏緊而飼料企業(yè)存在一定備貨補庫需求，預(yù)計短期跟隨豆粕走勢。

操作建議：技術(shù)上，菜籽合約交投清淡，不建議交易；雖然飼料需求環(huán)比去年明顯偏弱，但原料供應(yīng)受限，且水產(chǎn)養(yǎng)殖轉(zhuǎn)入淡季菜粕需求尚可，預(yù)計未來菜粕進口量仍存在增量空間；上周四菜粕倉單明顯減少顯示挺價意愿，菜粕05合約2215元/噸轉(zhuǎn)為短期支撐位，上方維持偏多操作；考慮到原料供應(yīng)偏緊，近期菜油去庫存進程有所加快，期價下方存在一定支撐，而供應(yīng)增量主要看向進口，菜油餐飲消費走弱，同時油脂間價差利好替代消費，預(yù)計菜油走勢高位承壓，預(yù)計菜油05合約短期或回踩7630元/噸測試下方支撐情況。

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