外盤(pán)走勢(shì)：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨上周五回落，此前三個(gè)交易日均上漲，因擔(dān)憂新冠病毒在全球蔓延，加劇了對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退的憂慮。 CBOT交投最活躍的5月合約下跌2-1/4美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳8.92-3/4美元。該合約上周收低，為連續(xù)第二周下踐不過(guò)繼1月下跌約8.5%后，2月小幅上升。5月豆粕合約收高2.0美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每短噸305.6美元。 5月豆油合約收跌0.51美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅28.68美分。

盤(pán)面走勢(shì)：①A2005收盤(pán)報(bào)4157，較上一交易日-0.19%，成交量166441手，持倉(cāng)量117671手，-1589；A5-9月價(jià)差+87；②B2005收盤(pán)報(bào)3061，較上一交易日+2.17%，成交量60059手，持倉(cāng)量46884手，+463手；③M2005收盤(pán)報(bào)2719，較上一交易日+2.72%，成交量1480708手，持倉(cāng)量1266923手，+83841手，江蘇現(xiàn)貨與M2005基差71，M5-9月價(jià)差-67；④Y2005合約收盤(pán)報(bào)5678，較上一交易日-0.32%，成交量398879手，持倉(cāng)量355134手，+2955手，Y5-9月價(jià)差-130。

消息：1、上周五中國(guó)政府證實(shí)取消了一些美國(guó)大豆和豬肉的進(jìn)口關(guān)稅。中國(guó)財(cái)政部稱，關(guān)稅豁免是基于各家企業(yè)提交的申請(qǐng)。中國(guó)財(cái)政部稱這是國(guó)務(wù)院的決定，但是沒(méi)有具體說(shuō)明豁免的數(shù)量。2、布宜諾斯艾利斯谷物交易所發(fā)布的周度報(bào)告稱，交易所預(yù)測(cè)201/20年度阿根廷大豆產(chǎn)量為5450萬(wàn)噸，比早先預(yù)期的5310萬(wàn)噸調(diào)高了140萬(wàn)噸。

市場(chǎng)報(bào)價(jià)：國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格4160。江蘇張家港地區(qū)油廠豆粕價(jià)格：43%蛋白：2768，廣東東莞地區(qū)有油廠豆粕價(jià)格：43%蛋白：2650。天津地區(qū)經(jīng)銷商報(bào)價(jià)，一級(jí)豆油5520。山東日照貿(mào)易商報(bào)價(jià)，一級(jí)豆油5550。（單位：元/噸）

倉(cāng)單庫(kù)存：豆一倉(cāng)單14003手，-20手；豆二倉(cāng)單0手，+0手。豆粕倉(cāng)單10587手，-170手。截止2月21日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫(kù)存量36.57萬(wàn)噸，較前一周的34.65萬(wàn)噸增加1.92萬(wàn)噸，增幅在5.54%，較去年同期64.47萬(wàn)噸減少43.27%。豆油倉(cāng)單：11927手，-570手，截至2月21日，豆油商業(yè)庫(kù)存總量119.78萬(wàn)噸，較前一周的102.76萬(wàn)噸增17.02萬(wàn)噸，增幅為16.56%，較上個(gè)月同期85萬(wàn)噸增34.78萬(wàn)噸，增幅為40.92%，較去年同期的130.43萬(wàn)噸降10.65萬(wàn)噸，降幅8.17%，五年同期均值114.01萬(wàn)噸。

主力持倉(cāng)：豆一2005合約前20名多頭84112，+1056，空頭66782，-50，凈多17330。豆二2005合約前20名多頭34892，+2467，空頭40657，+2156，凈空-5765。豆粕2005前20名多頭758018，+71377，空頭1009686，+55772，凈空251668。豆油2005合約前20名多頭229246，+6905，空頭274559，+2163，凈空45313。（單位：手）。

觀點(diǎn)總結(jié)：豆一：節(jié)后受疫情影響，各地封城封路現(xiàn)行普遍，市場(chǎng)購(gòu)銷仍處于停滯狀態(tài)，部分已開(kāi)工企業(yè)大豆廠門(mén)到貨量有限，不過(guò)整體來(lái)看，大豆收購(gòu)進(jìn)度仍快于上年同期，國(guó)產(chǎn)大豆基層余糧不多，多數(shù)貿(mào)易商存在看漲情緒而惜售，現(xiàn)貨市場(chǎng)上優(yōu)質(zhì)大豆供應(yīng)偏緊，支持國(guó)產(chǎn)大豆行情。整體而言，豆一期價(jià)短期內(nèi)或震蕩運(yùn)行。技術(shù)上，A2005合約收復(fù)上周五部分跌幅，短期均線交織，期價(jià)亦高位震蕩態(tài)勢(shì)為主，壓力位4220元/噸。操作上，A2005合約建議暫時(shí)觀望。

豆二：國(guó)際大豆上，阿根廷可能出現(xiàn)干燥天氣，中方取消一些美國(guó)大豆關(guān)稅和阿根廷可能提高關(guān)稅可能帶來(lái)美豆大豆改善，美豆期價(jià)出現(xiàn)反彈，不過(guò)因?yàn)?/span>巴西大豆豐產(chǎn)以及全球疫情情況引發(fā)對(duì)經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂，限制上漲幅度，整體或以區(qū)間震蕩。受巴西大豆豐產(chǎn)前景、國(guó)內(nèi)疫情以及市場(chǎng)情緒影響，波動(dòng)幅度更加明顯。技術(shù)上，豆二2005合約快速回抽，受助于美豆期價(jià)近日收高，以及國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)修復(fù)性上漲的市場(chǎng)氛圍提振，期價(jià)回歸3000元/噸上方，期價(jià)有企穩(wěn)跡象，但技術(shù)指標(biāo)仍偏空，或以震蕩略偏弱走勢(shì)為主，操作上建議反彈偏空操作。

豆粕：盡管近幾周大豆壓榨量回升，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存出現(xiàn)回升抬升，但是目前庫(kù)存量處于低位， 3月份大豆港量又可能不足500萬(wàn)噸，庫(kù)存堆積幅度相對(duì)有限，且地區(qū)間供應(yīng)松緊程度將出現(xiàn)明顯差異，再者豆油庫(kù)存累加以及需求疲弱，對(duì)豆粕價(jià)格存在支持作用，短期豆粕企穩(wěn)震蕩運(yùn)行。不過(guò)疫情導(dǎo)致影響禽畜出欄和補(bǔ)欄等方面，需求表現(xiàn)一般，而且市場(chǎng)情緒不穩(wěn)定，期價(jià)頻繁波動(dòng)的可能性較大。技術(shù)上，豆粕2005合約漲逾2.5%，連續(xù)突破多條系統(tǒng)均線。操作上，建議空單離場(chǎng)觀望，可考慮進(jìn)行買粕拋油套利策略。

豆油：近期油廠開(kāi)機(jī)率持續(xù)提升，大豆壓榨量大量增加，處于較高水平，而因受疫情影響，大部分工廠豆油只產(chǎn)不出，導(dǎo)致豆油庫(kù)存繼續(xù)大幅增加，加之疫情對(duì)餐飲業(yè)的打擊，導(dǎo)致原本處于淡季的油脂消費(fèi)更加低迷，打壓豆油價(jià)格。此外，2020年2月1-20日，馬來(lái)西亞毛棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增17.42%，加之2月1-25日馬來(lái)西亞棕櫚油出口量環(huán)比下滑，給予國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)回調(diào)壓力。整體而言，短期內(nèi)豆油期價(jià)下探。技術(shù)上，Y2005 合約反抽5日均線，但下跌趨勢(shì)不改。操作上，Y2005 合約建議逢高做空。

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