盤面情況：菜籽合約交易冷清，不宜操作。菜粕2005合約縮量減倉收漲1.32%，期價最高報2311元/噸，最低報2274元/噸，收盤價報2296元/噸；成交量421785手，持倉量187600手，-20396手；RM5-9月價差-30元/噸，+0元/噸。菜油2005合約放量減倉震蕩收漲0.44%，期價最高報7234元/噸，最低價7000元/噸，收盤報7101元/噸；成交量188504手，持倉量85661手，-6527手；OI5-9合約價差+101元/噸,-14元/噸。

市場報價：根據(jù)天下糧倉數(shù)據(jù)，進口菜油（含進口菜籽壓榨）現(xiàn)貨報7620元/噸，+110元/噸，菜粕現(xiàn)貨報2263元/噸，+19元/噸。

消息面：1、周一，洲際交易所（ICE）旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場收盤下跌，因為原油期貨暴跌，引發(fā)股市及商品市場急劇下挫。截至收盤，5月期約收低4.40加元，報收455.80加元/噸；7月期約收低4.30加元，報收463.70加元/噸；11月期約收低3.40加元，報收473.30加元/噸。

倉單：菜粕倉單量報867張，當日增減量+0張，有效預(yù)報0張；菜油倉單量報3317張，當日增減量+0張，有效預(yù)報200張。

持倉：菜油合約前二十名多頭持倉85507，-2520，空頭持倉102811，-785，主流資金空頭繼續(xù)占優(yōu)，多空均有減倉，顯示主流資金看空情緒延續(xù)。菜粕合約前二十名多頭持倉215688，-4506，空頭持倉277604，-8081，主流資金空頭繼續(xù)占優(yōu)，多空減倉而空頭減幅更顯著，顯示當前價格區(qū)間看空情緒減弱。

庫存：截至 2 月 28 日，國內(nèi)沿海進口菜籽總庫存報 18.9 萬噸，降幅 11.68%，其中兩廣及福建地區(qū)菜籽庫存下降至 17.9 萬噸，周度降幅 12.25%，較去年同期降幅 55.58%。

截至 2 月 28 日，菜籽油廠開機率低位運轉(zhuǎn)再度走弱，兩廣及福建地區(qū)菜油庫存報 4.85 萬噸，周度降幅 17.8%，較去年同期降幅 53.5%。

截至 2 月 28 日，菜籽油廠開機率低位運轉(zhuǎn)再度走弱，兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存減少至 1.8 萬噸，較上周減少 0.75 萬噸，降幅報 29.41%，較去年同期庫存降幅 47.83%，當前豆菜粕價差偏小繼續(xù)利好替代性消費，短期水產(chǎn)養(yǎng)殖利潤或走弱壓制飼料菜粕漲幅，開機率低位而菜粕庫存明顯減少，未執(zhí)行合同明顯增加顯示后市需求或繼續(xù)好轉(zhuǎn)。

總結(jié)：整體來看，豆菜油及菜棕油價差處于歷史顯著偏高水平，利好豆棕油替代性消費。預(yù)計3月開機率仍將維持偏低水平。

根據(jù)我國油菜籽及菜油粕進口的主要來源國加拿大洲際交易所的油菜籽期貨各月份期價走勢圖，可以判斷，市場整體預(yù)期3月、5月、7月和11月期價將呈現(xiàn)上漲趨勢。截至目前，3月與5月油菜籽合約價差約為9加元，上周同期報9.3加元，而5月與7月價差約為6.9加元，上周同期報7.1加元，說明市場預(yù)期對應(yīng)明年5月的油菜籽期價漲幅最大，但合約月份間價差穩(wěn)中收窄；顯示當前加拿大國內(nèi)預(yù)期遠月油菜籽需求或有好轉(zhuǎn)，中加關(guān)系將持續(xù)主導(dǎo)內(nèi)盤菜油期現(xiàn)價格。 

操作建議：技術(shù)上，菜籽合約交投清淡，不建議交易；3月預(yù)期菜籽原料到港環(huán)比上月增加，原料供應(yīng)偏緊格局稍有緩解；預(yù)計疫情影響下游水產(chǎn)養(yǎng)殖利潤，制約飼料價格漲幅；建議菜粕 05 合約或回調(diào)2270元/噸測試下方支撐。原料供應(yīng)偏緊且節(jié)前菜油去庫存進程有所加快，期價下方存在一定支撐，油脂間價差收窄但仍偏大繼續(xù)利好替代消費，考慮到庫存去化延續(xù)菜油低位存在支撐，但短期菜油走勢跟隨棕櫚油豆油維持震蕩偏弱格局，短期7150元/噸轉(zhuǎn)為短期壓力位，下方維持偏空操作。 

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