盤面情況：菜籽合約交易冷清，不宜操作。菜粕2005合約震蕩收跌1.21%，期價最高報2300元/噸，最低報2259元/噸，收盤價報2279元/噸；成交量394220手，持倉量168088手，-3258手；RM5-9月價差-9元/噸，+1元/噸。菜油2005合約放量收跌3.09%，期價最高報7123元/噸，最低價6888元/噸，收盤報6933元/噸；成交量214462手，持倉量86522手，-498手；OI5-9合約價差+112元/噸,-15元/噸。

市場報價：根據(jù)天下糧倉數(shù)據(jù)，進口菜油（含進口菜籽壓榨）現(xiàn)貨報7378元/噸，-252元/噸，菜粕現(xiàn)貨報2261元/噸，-12元/噸。

消息面：1、周三，洲際交易所（ICE）旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場收盤下跌，交投不振。金融市場仍存在不確定性。截至收盤，5月期約收低0.80加元，報收460.10加元/噸；7月期約收低1.30加元，報收468.20加元/噸；11月期約收低1.90加元，報收477.90加元/噸。2、據(jù)商務(wù)部監(jiān)測，上周（3月2日至8日）全國食用農(nóng)產(chǎn)品市場價格比前一周下降1%，其中水產(chǎn)品價格小幅下降，其中鯉魚、鯽魚、大黃魚批發(fā)價格分別下降0.8%、0.6%和0.6%。

倉單：菜粕倉單量報817張，當日增減量-50張，有效預(yù)報0張；菜油倉單量報3317張，當日增減量+0張，有效預(yù)報200張。

持倉：菜油合約前二十名多頭持倉87771，-1197，空頭持倉104726，+2098，主流資金空頭繼續(xù)占優(yōu)，多頭減倉而空頭增倉，顯示主流資金繼續(xù)看空情緒延續(xù)。菜粕合約前二十名多頭持倉198652，-2137，空頭持倉264684，-4186，主流資金空頭繼續(xù)占優(yōu)，多空減倉而空頭減幅更顯著，顯示當前價格區(qū)間看空情緒減弱。

庫存：截至 3 月 6日，國內(nèi)兩廣及福建地區(qū)進口菜籽總庫存報 20.9 萬噸，環(huán)比增加2萬噸，增幅 10.58%，去年同期報42萬噸，降幅50.2%。進口油菜籽壓榨利潤報857元/噸，周度環(huán)比降幅19.15%；進口油菜籽船報數(shù)據(jù)2-4月分別報23萬噸、30萬噸、12萬噸，總計65萬噸，周度環(huán)比持平，去年同期進口預(yù)報總計84萬噸，預(yù)計油菜籽進口供應(yīng)偏緊預(yù)期持續(xù)。

截至3月6日，菜籽油廠開機率維持低位運轉(zhuǎn)、小幅回升報5.99%，兩廣及福建地區(qū)菜油庫存報4.4萬噸，周度降幅25.42%，較去年同期降幅 75.6%。華東地區(qū)庫存報26.19萬噸，環(huán)比增幅2.15%，總體來看菜油庫存維持去化，但進程有所放緩，菜油沿海未執(zhí)行合同數(shù)量報10.55萬噸，連續(xù)四周下降，周度降幅8.66%，預(yù)計未來需求偏弱。

截至3月6日，菜籽油廠開機率維持低位運轉(zhuǎn)，兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存減少至 1.2 萬噸，較上周減少 0.6 萬噸，降幅報33.3%，較去年同期庫存降幅 74.5%，沿海地區(qū)未執(zhí)行合同報11.8萬噸，周度環(huán)比下降2.5%，當前豆菜粕價差偏小繼續(xù)利好替代性消費，短期水產(chǎn)養(yǎng)殖利潤或走弱壓制飼料菜粕漲幅，開機率低位而菜粕庫存偏緊，近期兩廣未執(zhí)行合同明顯增加顯示后市需求或繼續(xù)好轉(zhuǎn)。

總結(jié)：整體來看，豆菜油及菜棕油價差處于歷史顯著偏高水平，利好豆棕油替代性消費。預(yù)計3月開機率仍將維持偏低水平，中加關(guān)系將持續(xù)主導(dǎo)內(nèi)盤菜油期現(xiàn)價格。 

操作建議：技術(shù)上，菜籽合約交投清淡，不建議交易；3月預(yù)期菜籽原料到港環(huán)比上月增加，原料供應(yīng)偏緊格局稍有緩解，但菜粕庫存偏緊帶來一定挺價因素；預(yù)計疫情影響下游水產(chǎn)養(yǎng)殖利潤，同時豆菜粕價差偏低利好替代消費，制約菜粕價格漲幅；菜粕 05 合約或向上測試2300元/噸壓力情況。原料供應(yīng)偏緊且節(jié)后菜油維持去庫存進程，期價下方存在一定支撐，油脂間價差收窄但仍偏大繼續(xù)利好替代消費，但短期菜油走勢跟隨棕櫚油豆油維持震蕩偏弱格局，短期6970元/噸轉(zhuǎn)為短期壓力位，下方維持偏空操作。 

瑞達期貨研究院：農(nóng)產(chǎn)品小組

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