外盤走勢：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨上周五收盤連續(xù)第四日上漲，至一周高位，因預(yù)期豆粕需求強勁。5月大豆期貨收高19-1/4美分。報每蒲式耳8.62-1/2美元。5月豆粕合約收升10.40美元，報每短噸325.20美元，5月豆油合約收高0.16美分，報每磅25.64美分。 盤面走勢：①A2005收盤報4317，較上一交易日-0.23%，成交量189095手，持倉量93209手，-3708；A5-9月價差+92；②B2005漲停，收盤報3224，較上一交易日+4%，成交量44901手，持倉量45256手，+924手；③M2009漲停，收盤報2915，較上一交易日+4%，成交量1080772手，持倉量1449492手，+23857手，江蘇現(xiàn)貨與M2005基差167，與M2009基差195，M5-9月價差+28；④Y2005合約收盤報5414，較上一交易日+0.63%，成交量439681手，持倉量224326手，-4846手，Y5-9月價差-92。

消息：1、巴西桑托斯港口代表約5000名自主碼頭工人的工會上周五好找其成員周一投票，以決定是否在拉美最大港口針對新冠肺炎風(fēng)險擔(dān)憂而舉行罷工。2、阿根廷主要谷物出口中心--羅薩里奧北部的一個重要港口城鎮(zhèn)周五宣布禁止卡車進入，但當(dāng)?shù)爻隹谏虝硎荆l(fā)貨尚未受到影響。Timbues是在羅薩里奧地區(qū)的三大主要港口城鎮(zhèn)之一，另外兩個是Puerto General San Martin和San Lorenzo，它們總共處理將近80%的阿根主要和農(nóng)業(yè)商品出口。

市場報價：國產(chǎn)大豆價格4460。江蘇張家港地區(qū)油廠豆粕價格：43%蛋白：3110，+110。天津地區(qū)經(jīng)銷商報價，一級豆油5500。泰州經(jīng)銷商報價5550。廣州貿(mào)易商報價5510。（單位：元/噸）

倉單庫存：豆一倉單10742手，-100手；豆二倉單0手，-600手。豆粕倉單10361手，-433手。截止3月13日當(dāng)周，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量44.05萬噸，較前一周的51.24萬噸減少7.19萬噸。豆油倉單：8685手，-225手，截至3月13日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量139.21萬噸，較前一周的139.955萬噸降0.745萬噸，降幅為0.5%。

主力持倉：豆一2005合約前20名多頭58667，-1853，空頭54871，-423，凈持倉+3796。豆二2005合約前20名多頭34605，+1261，空頭37895，-87，凈持倉-3290。豆粕2009前20名多頭768040，+13979，空頭1216698，-5309，凈持倉-448658。豆油2005合約前20名多頭147217，-1980，空頭181565，-1980，凈持倉-34348。（單位：手）。

觀點總結(jié)：豆一：國產(chǎn)大豆基層余糧不多，余糧集中在貿(mào)易商手上，因貿(mào)易商看漲惜售，現(xiàn)貨市場上優(yōu)質(zhì)大豆供應(yīng)偏緊，加上大楊樹、北安等國儲庫以4200元/噸的高價收購大豆，提振市場信心，國產(chǎn)大豆價格表現(xiàn)強勢。不過目前企業(yè)還未完全復(fù)工，市場購銷還有待進一步恢復(fù)，銷區(qū)與產(chǎn)區(qū)價格表現(xiàn)出現(xiàn)一定分化，下游需求對高價的接受度以及后續(xù)可能進行的舊糧拍賣，或限制價格中期上漲空間。盤面上，A2005合約受到上行通道上軌壓力而小幅回調(diào)，短期以調(diào)整走勢為主，有可能出現(xiàn)一定程度回調(diào)，但上行趨勢仍延續(xù)。操作上，建議暫時在4260-4360元/噸區(qū)間內(nèi)交易。

豆二：由于美豆粕價格強勢以及南美洲港口消息，美豆期價急速回升，近期關(guān)注美洲主要港口運輸情況，有消息稱巴西主要港口工人計劃罷工，若為真，則利好國內(nèi)外豆類盤面。國內(nèi)方面，3月大豆進口量偏低，油廠大豆庫存不斷下降至近幾年低位，豆二期價表現(xiàn)強于外盤。因大豆榨利尚可，原本預(yù)期未來2-3個月大豆到港量增加，但是近期疫情在海外加速擴散，導(dǎo)致美洲港口運輸出現(xiàn)問題風(fēng)險加大，從而致使行情波動加劇。盤面上，豆二2005合約封于漲停板，一舉站上3200元/噸關(guān)口，近期外盤因素主導(dǎo)行情波動，建議以偏多交易為主。

豆粕：由于缺豆或檢修，近兩周油廠停機增加，豆粕供應(yīng)減少，原本就處于低位的豆粕庫存進一步減少，為價格提供支撐，加上油脂價格相對疲弱，一方面或令油廠產(chǎn)生挺粕情緒，另一方面吸引市場套利資金，從而令豆粕價格走高。此外，近期南美港口相關(guān)消息頻出，市場擔(dān)憂4月份大豆到港量不及預(yù)期，從而利好于豆粕盤面，持續(xù)關(guān)注大豆主出口國港口信息，警惕期價因消息變化急劇波動風(fēng)險。盤面上，豆粕2009合約封于漲停板，報2915元/噸，期價表現(xiàn)搶眼，基本面利好下保持偏多思維。操作上，建議短線逢低做多交易。

豆油：供應(yīng)端而言，3月大豆到港量較低，近期缺口或檢修油廠增加，豆油供應(yīng)減少；替代品方面，棕櫚油進口利潤不佳，近月預(yù)期到港量偏低，庫存小幅下降，菜籽油庫存維持平穩(wěn)水平。需求端，隨著國內(nèi)疫情緩解，餐飲業(yè)正在逐步恢復(fù)，上周中小經(jīng)銷商逢低采購意愿較強，成交放量驗證需求回暖，加之壓榨量減少，預(yù)計近期豆油庫存下降，對價格支撐漸顯。國際市場上，阿根廷、美國少數(shù)港口因疫情關(guān)閉，可能引發(fā)市場對原料供應(yīng)的擔(dān)憂，亦可能有支撐，但是市場對全球經(jīng)濟增長擔(dān)憂猶存，而且原油的暴跌導(dǎo)致導(dǎo)致植物油的工業(yè)需求下降，全球植物油價格承壓，在一定程度限制國內(nèi)油脂價格的上行空間，特別是棕櫚油。技術(shù)上，Y2005合約小幅上漲，短期期價上下兩難，不過表現(xiàn)預(yù)期強于棕櫚油。操作上，建議進行買豆油拋棕櫚油的套利組合。

瑞達期貨研究院：農(nóng)產(chǎn)品小組

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