外盤走勢：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周二上漲，豆粕跟隨上漲。 CBOT 5月大豆期貨收漲4.5美分，報每蒲式耳840.75美分。5月豆粕合約收漲3.7美元，報每短噸294.5美元;5月豆油合約收降0.6美分，報每磅25.76美分。 盤面走勢：①A2009收盤報4634，較上一交易日0.89%，成交量231520手，持倉量119848手，-628；A5-9月價差+594；②B2006收盤報2937，較上一交易日0.93%，成交量26290手，持倉量29113手，-985手；③M2009收盤報2762，較上一交易日1.32%，成交量895897手，持倉量1729515手，1282手，江蘇現(xiàn)貨與M2005基差324，與M2009基差255，M5-9月價差-69；④Y2009合約收盤報5386，較上一交易日0.56%，成交量398741手，持倉量459518手，-11042手，Y5-9月價差-18。

消息：1巴西外貿(mào)部公布的報告顯示，巴西在4月前三周共出口了916萬噸大豆，較上月同期增加28%。周一的這份報告顯示，4月迄今，日均大豆出口量為763763噸。外貿(mào)部稱，2020年第一季度，巴西大豆出口同比增加14%，至1800萬噸，其中約74%發(fā)往中國。分析師預(yù)估，巴西4月將出口1200萬噸大豆。2. 美國農(nóng)業(yè)部(USDA)駐布宜諾斯艾利斯大使發(fā)布的一份報告顯示，預(yù)估2020/21年度阿根廷大豆播種面積將下滑50萬公頃，產(chǎn)量料為5100萬噸,受大豆及其制品的出口關(guān)稅上調(diào)影響。

市場報價：國產(chǎn)大豆價格5200。江蘇張家港地區(qū)油廠豆粕價格：43%蛋白3017，-30。天津地區(qū)經(jīng)銷商報價，一級豆油5520。泰州經(jīng)銷商報價5650。廣州貿(mào)易商報價5570。（單位：元/噸）

倉單庫存：豆一倉單2535手，+1335手；豆二倉單300手，-600手。豆粕倉單5450手，+0手。豆油倉單4049，+200手。截至4月17日當(dāng)周，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存13.61萬噸，較上周的 15.97萬噸減少2.36萬噸，降幅在14.78%。油脂方面，截至4月17日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量90.445萬噸，較上周的102.765萬噸降12.32 萬噸，降幅在11.99%。

主力持倉：豆一2009合約前20名多頭72,696，-2,165，空頭65,516，1,874，凈持倉7180。豆二2006合約前20名多頭24,618，-500，空頭24,713，-435，凈持倉-95。豆粕2009前20名多頭893,281，2,515

，空頭1,437,280，15,230，凈持倉-543999。豆油2009合約前20名多頭291,464，-2,911，空頭360,466，-10,728，凈持倉-69002。（單位：手）。

觀點總結(jié)：豆一：由于此前大豆快速上漲至高位，以及傳言4月份中下旬將有大豆拍賣，部分貿(mào)易商有恐慌情緒，出貨意愿較強。而大豆需求并無明顯起色，市場報價較亂，下游采購需求較為謹(jǐn)慎，貿(mào)易商成交不多，部分貿(mào)易商挺價信心不足，報價略有回落，不利于國產(chǎn)大豆行情。不過基層農(nóng)戶余糧不多，貿(mào)易商無法上量，多在消化庫存，仍給行情帶來支撐。盤面上來看，日內(nèi)震蕩上漲，但下游保持謹(jǐn)慎，上方空間可能有限，暫時觀望為主。

豆二：受新冠疫情的影響，美國一些肉類加工廠暫停運營，對畜牧飼料需求的擔(dān)憂打壓美豆出現(xiàn)下跌。港口豆方面，大豆到港量依然較小，油廠缺豆停機(jī)現(xiàn)象依然普遍，上周開機(jī)率持續(xù)下降至39.07%。隨著進(jìn)口大豆陸續(xù)到港，未來兩周開機(jī)率將穩(wěn)步回升。原料庫存水平仍為同期最低水平。但是從目前市場的供應(yīng)情況來看，雖然短期4月份到港的大豆量較為有限，根據(jù)最新的到港船貨數(shù)據(jù)顯示，5月份預(yù)計到港960萬噸，6月份950萬噸，7月份930萬噸，8月份850萬噸，9月份750萬噸，按照這個裝船預(yù)估，中國2019/2020年(2019年10月到2020年9月)進(jìn)口同比增加11.92%。短期的供應(yīng)緊俏難敵長期供應(yīng)增長的預(yù)期。盤面上來看，豆二2006收十字星，接近前期空單接近目標(biāo)位3000，可以考慮部分減倉離場。

豆粕：目前盤面榨利較為豐厚，中國買家積極采購，按目前南美大豆的裝船計劃，預(yù)計5、6月份到港量能達(dá)到990萬噸以及980萬噸的巨量。且中國將釋放50萬噸大豆給種糧集團(tuán)壓榨廠，本周開始國內(nèi)油廠開機(jī)率將逐漸回升，未來兩周開機(jī)率增速將加快，豆粕供應(yīng)量也將逐漸增加。而疫情令全球餐飲業(yè)受到極大沖擊，肉類需求受影響較大，下游擔(dān)心后期豆粕價格回落，逢高出貨鎖定利潤較強，抑制豆粕價格。但目前豆粕庫存偏低，部分飼料廠因缺豆而停產(chǎn)或限產(chǎn)，現(xiàn)貨供應(yīng)緩解仍需時日，使得豆粕下跌空間有限。不過后期隨著油廠開機(jī)率的回升以及大豆的到港，預(yù)計供應(yīng)緊俏的現(xiàn)狀會有所改善，豆粕下行壓力加大。盤面上來看，豆油接近前期低點2700整數(shù)關(guān)口，有所反彈，但資金空頭再度增倉，反彈持續(xù)有待觀察，關(guān)注2700的支撐情況，暫時觀望。

豆油：市場國內(nèi)收儲100萬噸豆油的消息頻傳，4月份大豆到港不足令國內(nèi)油廠壓榨量仍處在較低的水平，豆油庫存持續(xù)下降，不少地區(qū)排隊提油的現(xiàn)象仍存，令油廠挺價心理猶存，下跌幅度暫時受限。但中長期來看，隨著5月以后巨量大豆即將到港，國內(nèi)外餐飲 需求仍未恢復(fù)到正常水平，其中海外餐飲業(yè)還在受到疫情的影響，生物燃油需求因原油低迷而持續(xù)下降，市場對油脂市場后期基本面擔(dān)憂難消，對后期走勢仍需謹(jǐn)慎看待。盤面上看，豆油受原油拖累，下破上升趨勢線，在收儲消息不確定的背景下，豆油后期或仍有下跌空間，操作上，可以考慮背靠5500，逢高沽空，目標(biāo)5230，止損5600。

瑞達(dá)期貨研究院：農(nóng)產(chǎn)品小組

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