外盤(pán)走勢(shì)：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨因陣亡將士紀(jì)念日休市。

盤(pán)面走勢(shì)：①A2009收盤(pán)報(bào)4427，較上一交易日0.02%，成交量191704手，持倉(cāng)量126878手，4735手；A9-1月價(jià)差+448；②B2007收盤(pán)報(bào)2967，較上一交易日0.95%，成交量31129手，持倉(cāng)量22659手，92；③M2009收盤(pán)報(bào)2789，較上一交易日0.36%，成交量787526手，持倉(cāng)量1605437手，14830手，江蘇現(xiàn)貨與M2009基差-59，與M2101基差-125，M9-1月價(jià)差-65；④Y2009合約收盤(pán)報(bào)5484，較上一交易日0.73%，成交量226659手，持倉(cāng)量406498手，695手，Y9-1月價(jià)差-92。

消息：1 巴西商貿(mào)部：截止5月24日當(dāng)月（共15個(gè)工作日），巴西累計(jì)裝出大豆1223.69萬(wàn)噸，大豆日均裝運(yùn)量由上周的87.94萬(wàn)噸/日降至81.58萬(wàn)噸/日，較去年同期的45.51萬(wàn)噸/日增79.26%。2. 海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)4月進(jìn)口巴西大豆數(shù)量同比增長(zhǎng)2.6%，此前因不利天氣遭拖延的船貨開(kāi)始陸續(xù)到港。海關(guān)總署公布的詳細(xì)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)4月進(jìn)口巴西大豆593.9萬(wàn)噸，高于上年同期的578.6萬(wàn)噸。4月進(jìn)口量接近3月進(jìn)口量209.9萬(wàn)噸的三倍。受強(qiáng)降雨影響，3月份巴西大豆發(fā)運(yùn)嚴(yán)重受阻。

市場(chǎng)報(bào)價(jià)：國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格5100。江蘇張家港地區(qū)油廠豆粕價(jià)格：43%蛋白2730，-43。天津地區(qū)經(jīng)銷(xiāo)商報(bào)價(jià)，一級(jí)豆油5490。泰州經(jīng)銷(xiāo)商報(bào)價(jià)5610。廣州貿(mào)易商報(bào)價(jià)5520。（單位：元/噸）

倉(cāng)單庫(kù)存：豆一倉(cāng)單331手，-80手；豆二倉(cāng)單0手，0手。豆粕倉(cāng)單18378手，-50手。豆油倉(cāng)單14697，0手。截至5月22日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫(kù)存52.1萬(wàn)噸，較上周的36.76萬(wàn)噸增加15.34萬(wàn)噸，增幅在41.73%。油脂方面，截至5月22日，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存總量88.915萬(wàn)噸，較上周的86.833萬(wàn)噸增加2.082萬(wàn)噸，增幅在2.4%

主力持倉(cāng)：豆一2009合約前20名多頭85,313，7,212，空頭73,922，3,019，凈持倉(cāng)11391。豆二2007合約前20名多頭16,882，238，空頭19,789，909，凈持倉(cāng)-2907。豆粕2009前20名多頭842,763，2,182，空頭1,311,575，-18,590，凈持倉(cāng)-468812。豆油2009合約前20名多頭232,905，640，空頭323,940，-359，凈持倉(cāng)-91035。（單位：手）。

觀點(diǎn)總結(jié)：豆一：國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)保持穩(wěn)定，東北及內(nèi)蒙古地區(qū)塔豆裝車(chē)報(bào)價(jià)多在2.58-2.62元/斤之間，現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊對(duì)價(jià)格構(gòu)成較強(qiáng)支撐。銷(xiāo)區(qū)大豆市場(chǎng)局部較昨日下跌0.05元/斤，河南安徽等地貿(mào)易商為菜籽和小麥騰庫(kù)出貨意愿提升，需方采購(gòu)相對(duì)謹(jǐn)慎，當(dāng)?shù)卮蠖钩尸F(xiàn)有價(jià)無(wú)市狀態(tài)。玉米稻谷等糧食拍賣(mài)政策公布，大豆拍賣(mài)未包括在內(nèi)令期貨市場(chǎng)看空情緒緩解，豆一期貨市場(chǎng)止跌回升大幅反彈。 東北主產(chǎn)區(qū)大豆播種面積明顯增加，大豆拍賣(mài)周期再度延后令期貨市場(chǎng)再度受到堅(jiān)挺的現(xiàn)貨提振，大豆期貨有望對(duì)此前連續(xù)下跌展開(kāi)修正。操作上，大豆期貨空單宜減倉(cāng)離場(chǎng)，可盤(pán)中順勢(shì)參與或維持觀望。

豆二：有傳言稱政府對(duì)轉(zhuǎn)基因大豆進(jìn)行調(diào)查，給港口貿(mào)易商銷(xiāo)售心態(tài)帶來(lái)支撐。不過(guò)隨著中國(guó)積極采購(gòu)美豆，加上巴西豆出口強(qiáng)勁，5-7月進(jìn)口大豆月均近1000萬(wàn)噸，下游庫(kù)存充盈，采購(gòu)積極性不高，進(jìn)口豆成交并不樂(lè)觀。目前多空信息交集，短期受利多消息指引，走勢(shì)偏強(qiáng)。后期關(guān)注，巴西疫情嚴(yán)重，能否對(duì)大豆裝運(yùn)造成影響，以及國(guó)內(nèi)港口到貨情況以及國(guó)內(nèi)需求。暫時(shí)觀望為主。

豆粕：未來(lái)5-8月，大豆進(jìn)口量增大，壓榨率及開(kāi)機(jī)率逐步提升，豆粕庫(kù)存已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。美國(guó)產(chǎn)區(qū)天氣良好，播種進(jìn)度快于往常，一般來(lái)說(shuō)進(jìn)入6月中下旬，美豆開(kāi)始炒作天氣，未來(lái)天氣如何暫時(shí)還難以預(yù)測(cè)，不過(guò)一旦開(kāi)始炒作天氣，可能會(huì)提振已經(jīng)跌至谷底的豆粕價(jià)格。盤(pán)面上來(lái)，豆粕09下破 2700后出現(xiàn)較強(qiáng)勢(shì)的反彈，表現(xiàn)出一定的抗跌能力，而豆粕現(xiàn)貨下跌有出現(xiàn)放緩的態(tài)勢(shì)，對(duì)豆粕有一定的支撐。盤(pán)面上，關(guān)注2800的壓力情況，暫時(shí)觀望或日內(nèi)參與為主。

豆油：總體油脂基本面仍偏疲弱，從供應(yīng)端來(lái)看，后期供應(yīng)端非常龐大， 5-8月份的進(jìn)口平均量均達(dá)到1000萬(wàn)噸，隨著大豆進(jìn)口壓力的增加，油廠壓榨的開(kāi)機(jī)率也會(huì)逐漸增加。疊加華北某外資工廠從南美采購(gòu)了8萬(wàn)噸的豆油，為6月的船期，8月到港。另外，隨著進(jìn)口利潤(rùn)的打開(kāi)，近期中國(guó)也積極采購(gòu)棕櫚油，船期多為5-11月，也增加了國(guó)內(nèi)油脂的庫(kù)存。再?gòu)男枨蠖藖?lái)看，受疫情的影響，國(guó)內(nèi)外餐飲受較大的打擊，加上國(guó)內(nèi)餐飲也尚未恢復(fù)，豆油市場(chǎng)需求不佳，拖累豆油行情。但是，印尼宣布補(bǔ)貼B30生物柴油計(jì)劃，而馬來(lái)西亞亦稱9月份恢復(fù)重啟生物柴油計(jì)劃，且原油進(jìn)入實(shí)際減產(chǎn)期，中美關(guān)系進(jìn)一步緊張后，可能會(huì)影響貿(mào)易協(xié)議的執(zhí)行，均對(duì)油脂的價(jià)格有所支撐。短期豆油下跌的空間可能較為有限。建議暫時(shí)觀望為主。

瑞達(dá)期貨研究院：農(nóng)產(chǎn)品小組

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