內外走勢：周一LME銅沖高回調，截至北京時間15：00，3個月倫銅報6220美元/噸，日漲0.27%。滬銅主力2003合約沖高回落，日內最高49230元/噸，最低48710元/噸，收盤價48940元/噸，較上一交易日收盤價跌0.14%；成交量84452手，日增36190手；持倉13.54萬手，日增874手?；顢U大至-350元/噸；滬銅2002-2003月價差縮小至-140元/噸。

市場焦點：（1）美國12月季調后非農就業(yè)人口錄得增加14.5萬人，跌至2019年5月以來新低，預期為增加16.4萬人。（2）加拿大第一量子上周四表示，2019年銅精礦產(chǎn)量較2018年的60.6萬噸增加9.6萬噸至70.2萬噸，公司第四季度產(chǎn)量為20.4萬噸，2018年同期為15.8萬噸。

現(xiàn)貨分析：1月13日SMM現(xiàn)貨1#電解銅報價48550-48630元/噸，均價48590元/噸，日跌10元/噸。SMM報道，今日市場成交多為貿易商擇機逢低補貨，下游交投一般，市場詢價氛圍活躍，低貼水貨源仍有吸引力，貿易投機商入市占比依然是市場成交主導，近交割，隔月價差仍存，現(xiàn)貨報價偏向交割趨勢靠攏。

倉單庫存：周一滬銅倉單合計65782噸，日增750噸；1月10日，LME銅庫存為132725噸，日減3075噸，連降33日。截止1月10日當周，上海期貨交易所陰極銅庫存為133745噸，周減7572噸。

主力持倉：滬銅主力2003合約前20名多頭持倉90791手，日增2247手，空頭持倉93578手，日減478手，凈空持倉2787手，日減2725手，多增空減，凈空減少。

行情研判：1月13日滬銅主力2003沖高回落。美國非農數(shù)據(jù)意外不及預期，美元指數(shù)小幅承壓，同時中美將于15日簽署第一階段貿易協(xié)議，市場樂觀情緒升溫，疊加全球銅顯性庫存呈現(xiàn)下降趨勢，其中滬銅庫存出現(xiàn)回落，對銅價支撐較強，不過中東局勢存在較大不確定性，市場避險情緒仍存，同時近期人民幣升值，銅進口盈利窗口小幅打開，不利于庫存去化，對銅價形成壓力。現(xiàn)貨方面，今日市場成交多為貿易商擇機逢低補貨，下游交投一般，市場詢價氛圍活躍，低貼水貨源仍有吸引力，貿易投機商入市占比依然是市場成交主導。技術上，滬銅主力2003合約走長上影線，關注48700位置支撐，預計短線震蕩偏強。操作上，建議滬銅2003合約可在48800元/噸附近做多，止損位48700元/噸。

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