內(nèi)外走勢：周二LME鋁震蕩偏多，截至北京時間15：00，3個月倫鋁報1705.5美元/噸，日漲0.53%。滬鋁主力2003合約震蕩運行，日內(nèi)最高13620元/噸，最低13535元/噸，收盤13605元/噸，較上一交易日收盤價持平；成交量45158手，日減51054手；持倉9.09萬手，日減7021手。基差縮小至-155元/噸；滬鋁2003-2004月價差縮小至-25元/噸。

市場焦點：（1）4日中國央行以利率招標(biāo)方式開展了5000億元逆回購操作，操作利率與前次相同，兩日投放流動性累計達1.7萬億元。（2）美國ISM制造業(yè)PMI升至50.9，為7月以來最高，12月上修為47.8。（3）中國12月氧化鋁進口量為406900.43噸，較去年同期增加5445.15%，較前月增96.77%。

現(xiàn)貨分析：2月4日SMM現(xiàn)貨A00鋁報13430-13470元/噸，均價13450元/噸，日跌150元/噸。SMM報道，今日市場交投依舊清淡，因現(xiàn)貨價格持續(xù)回落，且貼水有所擴大，中間商接貨熱情較高，但因疫情當(dāng)前且部分倉庫尚未開工，需要10號之后才會提貨，持貨商出貨意愿受到抑制，買賣雙方成交稀少。少量下游開始有備貨跡象，但整體接貨量不甚明顯。

倉單庫存：周二滬鋁倉單合計82288噸，日增4538噸；1月31日，LME鋁庫存為1288350噸，日增14025噸。

主力持倉：滬鋁主力2003合約前20名多頭持倉60140手，日減5313手，空頭持倉66283手，日減4956手，凈空持倉6143手，日增357手，多空均減，凈空增加。

行情研判：2月4日滬鋁主力2003震蕩調(diào)整。4日中國央行以利率招標(biāo)方式開展了5000億元逆回購操作，利率與昨日相同，兩日投放流動性累計達1.7萬億元，市場悲觀情緒修復(fù)。不過中國12月氧化鋁進口量大幅增長，2日國內(nèi)氧化鋁港口庫存達到71萬噸，為2017年8月以來新高，氧化鋁價格承壓；美國ISM制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)好于預(yù)期，美元大幅回升，鋁價上行動能不足?，F(xiàn)貨方面，今日市場交投依舊清淡，因現(xiàn)貨價格持續(xù)回落，中間商接貨熱情較高，但因疫情當(dāng)前且部分倉庫尚未開工，持貨商出貨意愿受到抑制，少量下游開始有備貨跡象。技術(shù)上，滬鋁主力2003合約主流多頭減倉較大，日線KDJ延續(xù)下行，預(yù)計短線低位震蕩。操作上，建議滬鋁2003合約可在13550-13650元/噸區(qū)間操作，止損各60元/噸。

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