內(nèi)外走勢：周二LME鋁上行遇阻，截至北京時間15：00，3個月倫鋁報1720.5美元/噸，日漲0.20%。滬鋁主力2004合約低位回升，日內(nèi)最高13740元/噸，最低13665元/噸，收盤13725元/噸，較上一交易日收盤價漲0.26%；成交量33946手，日增129手；持倉10.40萬手，日增2265手。基差擴(kuò)大至-115元/噸；滬鋁2003-2004月價差擴(kuò)大至-20元/噸。

市場焦點(diǎn)：（1）英國表示，讓英國遵守歐盟的規(guī)則是不公平的，而且超出了歐盟在其他貿(mào)易協(xié)定中所設(shè)定的條件。（2）包頭鋁業(yè)產(chǎn)業(yè)園區(qū)在落實落細(xì)各項防控舉措的基礎(chǔ)上，科學(xué)有序推進(jìn)園區(qū)內(nèi)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，目前已有33家生產(chǎn)性企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)。到2月底陸續(xù)還有16家企業(yè)計劃復(fù)工。

現(xiàn)貨分析：2月18日SMM現(xiàn)貨A00鋁報13590-13630元/噸，均價13610元/噸，日漲60元/噸。SMM報道，今日貿(mào)易商間交投較為活躍，持貨商積極出貨，中間商接貨意愿較明顯，但受限于部分倉庫鋁錠較難出庫，因而雙方實際成交一般，交割后現(xiàn)貨貼水也較大。下游雖逐步開工，但對原料的需求尚未完全體現(xiàn)，今日暫無明顯接貨跡象。

倉單庫存：周二滬鋁倉單合計200569噸，日增3464噸，連增13日；2月17日，LME鋁庫存為1192375噸，日減14075噸。

主力持倉：滬鋁主力2004合約前20名多頭持倉70290手，日減383手，空頭持倉81216手，日增2521手，凈空持倉10926手，日增2904手，多減空增，凈空增加。

行情研判：2月18日滬鋁主力2004低位回升。中國央行周一投放2000億元中期資金，并下調(diào)利率10個基點(diǎn)；中國疫情呈現(xiàn)下降趨勢，下游鋁材企業(yè)進(jìn)入復(fù)工狀態(tài)，2月底陸續(xù)由企業(yè)計劃復(fù)工，利于下游需求復(fù)蘇，對鋁價形成支撐；不過英歐談判存在不確定性，非美貨幣承壓，令美元延續(xù)強(qiáng)勢；同時國內(nèi)電解鋁庫存累積加快，且后續(xù)仍有電解鋁產(chǎn)能釋放預(yù)期，庫存壓力較大，鋁價缺乏上行動能。現(xiàn)貨方面，今日貿(mào)易商間交投較為活躍，持貨商積極出貨，中間商接貨意愿較明顯，但受限于部分倉庫鋁錠較難出庫，因而雙方實際成交一般，下游雖逐步開工，但對原料的需求尚未完全體現(xiàn)。技術(shù)上，滬鋁主力2004合約日線KDJ死叉跡象，主流空頭增倉較大，預(yù)計短線低位震蕩。操作上，建議滬鋁2004合約可在13640-13740元/噸區(qū)間操作，止損各40元/噸。

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