內(nèi)外走勢(shì)：周四LME鋁承壓下行，截至北京時(shí)間15：00，3個(gè)月倫鋁報(bào)1718美元/噸，日跌0.41%。滬鋁主力2004合約承壓下行，日內(nèi)最高13725元/噸，最低13660元/噸，收盤(pán)13670元/噸，較上一交易日收盤(pán)價(jià)跌0.29%；成交量30826手，日增5453手；持倉(cāng)11.34萬(wàn)手，日增6486手。

市場(chǎng)焦點(diǎn)：（1）美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，在當(dāng)月的政策會(huì)議上，聯(lián)儲(chǔ)官員表示了對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心，并且認(rèn)為利率很可能將在一段時(shí)間內(nèi)維持不變。（2）中國(guó)央行將1年期LPR下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至4.05%，將5年期以上LPR下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)至4.75%。（3）WBMS數(shù)據(jù)，2019年全球原鋁市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩68.5萬(wàn)噸，2018年全年為供應(yīng)過(guò)剩11.8萬(wàn)噸。

現(xiàn)貨分析：2月20日SMM現(xiàn)貨A00鋁報(bào)13590-13630元/噸，均價(jià)13610元/噸，持平昨日。SMM報(bào)道，今日持貨商積極出貨，但無(wú)奈中間商接貨熱情不濟(jì)，雙方在成交價(jià)上表現(xiàn)僵持，隨著午前鋁價(jià)回落，持貨商報(bào)價(jià)亦有下行，買(mǎi)賣(mài)雙方實(shí)際成交一般。下游依舊表現(xiàn)平靜，備貨不明顯。

倉(cāng)單庫(kù)存：周四滬鋁倉(cāng)單合計(jì)186705噸，日減13914噸；2月19日，LME鋁庫(kù)存為1162300噸，日減15125噸，連降6日。

主力持倉(cāng)：滬鋁主力2004合約前20名多頭持倉(cāng)73923手，日增2620手，空頭持倉(cāng)89904手，日增6172手，凈空持倉(cāng)15981手，日增3552手。

行情研判：2月20日滬鋁主力2004承壓下行。中國(guó)央行宣布1年期、5年期LPR利率分別下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)和5個(gè)基點(diǎn)，推動(dòng)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本；且中國(guó)疫情呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，下游鋁材企業(yè)進(jìn)入復(fù)工狀態(tài)，2月底陸續(xù)由企業(yè)計(jì)劃復(fù)工，利于下游需求復(fù)蘇，對(duì)鋁價(jià)形成支撐。不過(guò)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)持樂(lè)觀態(tài)度，令美元延續(xù)攀升；同時(shí)國(guó)內(nèi)電解鋁庫(kù)存累積加快，且后續(xù)仍有電解鋁產(chǎn)能釋放預(yù)期，庫(kù)存壓力較大，鋁價(jià)缺乏上行動(dòng)能?，F(xiàn)貨方面，今日持貨商積極出貨，但無(wú)奈中間商接貨熱情不濟(jì)，隨著午前鋁價(jià)回落，持貨商報(bào)價(jià)亦有下行，買(mǎi)賣(mài)雙方實(shí)際成交一般，下游依舊表現(xiàn)平靜，備貨不明顯。操作上，建議滬鋁2004合約可在13700元/噸附近做空，止損位13750元/噸。

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