內(nèi)外走勢：周一LME銅低開震蕩，截至北京時間15：00，3個月倫銅報5707.5美元/噸，日跌0.97%。滬銅主力2004合約低開回升，日內(nèi)最高46040元/噸，最低45710元/噸，收盤價46000元/噸，較上一交易日收盤價漲0.02%；成交量75484手，日增13274手；持倉11.78萬手，日增1804手?；顬?/span>-465元/噸；滬銅2003-2004月價差為-170元/噸。

市場焦點：（1）新冠肺炎疫情在全球開始蔓延，東亞地區(qū)韓國日均確診超100人，意大利成為歐洲疫情最嚴重國家，中東地區(qū)伊朗迎來疫情爆發(fā)。（2）IMF調(diào)低今年中國及全球經(jīng)濟增長預測，預計中國今年經(jīng)濟增長5.6%，全球經(jīng)濟則增長3.2%，分別較今年1月的預測下調(diào)0.4及0.1個百分點。（3）目前銅下游約42%的企業(yè)已經(jīng)恢復至正常生產(chǎn)水平的60%-90%，約27%的企業(yè)恢復至正常生產(chǎn)水平的30%-60%。

現(xiàn)貨分析：2月24日SMM現(xiàn)貨1#電解銅報價45500-45570元/噸，均價45535元/噸，日跌385元/噸。SMM報道，早間貼水報價較上周大幅收窄，令市場幾無成交；于是持貨商主動下調(diào)報價尋求成交，下游拿貨逐漸增加，國內(nèi)疫情防控成效逐步顯現(xiàn)，地方政府有序推動下游企業(yè)復工復產(chǎn)，另外期銅下跌，刺激市場活躍度提升；低貼水報價仍可吸引貿(mào)易商入市收貨交付長單，市場成交較上周初顯轉(zhuǎn)好。

倉單庫存：周一滬銅倉單合計166984噸，日增1019噸，連增17日；2月21日，LME銅庫存為163425噸，日減1425噸。截止2月21日當周，上海期貨交易所陰極銅庫存為298619噸，周增35881噸，連增5周。

主力持倉：滬銅主力2004合約前20名多頭持倉69649手，日增2661手，空頭持倉84586手，日增577手，凈空持倉14937手，日減2084手，多空均增，凈空減少。

行情研判：2月24日滬銅主力2004低開回升。國內(nèi)疫情形勢呈現(xiàn)積極變化，不過日韓等國疫情出現(xiàn)擴散勢頭，全球疫情風險加劇，市場避險情緒大幅升溫；同時IMF調(diào)低今年中國及全球經(jīng)濟增長預期至5.6%、3.2%，分別較1月預測下調(diào)0.4及0.1個百分點，對銅價壓力增大。不過疫情可能開始影響美國的商業(yè)活動，導致美元升勢暫止；同時中國冶煉廠因硫酸脹庫，倒逼冶煉廠減產(chǎn)，對銅價形成支撐?，F(xiàn)貨方面，早間貼水報價較上周大幅收窄，令市場幾無成交；于是持貨商主動下調(diào)報價尋求成交，下游拿貨逐漸增加，國內(nèi)疫情防控成效逐步顯現(xiàn)，地方政府有序推動下游企業(yè)復工復產(chǎn)。技術上，滬銅主力2004合約走長下影線，日線KDJ指標死叉，預計短線低位震蕩。操作上，建議滬銅2004合約可45600-46200元/噸區(qū)間操作，止損各150元/噸。

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