內(nèi)外走勢(shì)：周四LME鋁震蕩偏空，截至北京時(shí)間15：00，3個(gè)月倫鋁報(bào)1695美元/噸，日跌0.41%。滬鋁主力2004合約承壓下行，日內(nèi)最高13505元/噸，最低13410元/噸，收盤(pán)13430元/噸，較上一交易日收盤(pán)價(jià)跌0.44%；成交量44500手，日增9799手；持倉(cāng)13.15萬(wàn)手，日增6046手。基差擴(kuò)大至-40元/噸；滬鋁2004-2005月價(jià)差縮小至-45元/噸。

市場(chǎng)焦點(diǎn)：（1）蒙特利爾銀行預(yù)測(cè)，2020年美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在3月或4月采取降息行動(dòng)。（2）據(jù)SMM數(shù)據(jù)，今年1月全國(guó)電解鋁企業(yè)平均開(kāi)工率89.5%，預(yù)計(jì)2月保持持平；下游鋁材加工企業(yè)開(kāi)工率仍較低，預(yù)計(jì)2月鋁板帶企業(yè)開(kāi)工率下降至57%左右。（3）截至2月27日當(dāng)周，鋁棒到貨穩(wěn)定出庫(kù)有限，鋁棒庫(kù)存較上周四增加1.93萬(wàn)噸至21.24萬(wàn)噸。

現(xiàn)貨分析：2月27日SMM現(xiàn)貨A00鋁報(bào)13370-13410元/噸，均價(jià)13390元/噸，日跌40元/噸。SMM報(bào)道，某大戶今日未公布采購(gòu)計(jì)劃，缺少該部分參與，市場(chǎng)鋁錠現(xiàn)貨供應(yīng)寬松，持貨商出貨非常積極，相較而言買(mǎi)方力量有所不及，市場(chǎng)出多接少，雙方成交一般。下游今日接貨平平，無(wú)明顯亮點(diǎn)。華東今日整體成交一般。

倉(cāng)單庫(kù)存：周四滬鋁倉(cāng)單合計(jì)207431噸，日增2656噸；2月26日，LME鋁庫(kù)存為1103575噸，日減11825噸。

主力持倉(cāng)：滬鋁主力2004合約前20名多頭持倉(cāng)80807手，日增5014手，空頭持倉(cāng)98351手，日增3493手，凈空持倉(cāng)17544手，日減1521手，多空均增，凈空減少。

行情研判：2月27日滬鋁主力2004承壓下行。全球新冠肺炎疫情持續(xù)蔓延，其中韓國(guó)27日新增確診病例激增334例，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒升溫；同時(shí)下游加工企業(yè)復(fù)工速度較緩，供應(yīng)過(guò)剩局面加劇，近期國(guó)內(nèi)電解鋁庫(kù)存持續(xù)累積，對(duì)鋁價(jià)壓力較大。不過(guò)美國(guó)2月PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，且疫情風(fēng)險(xiǎn)增大，令美元承壓回落；同時(shí)電解鋁價(jià)格下滑，企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)不斷壓縮，成本端支撐逐漸增強(qiáng)，鋁價(jià)下行空間有限?，F(xiàn)貨方面，某大戶今日未公布采購(gòu)計(jì)劃，缺少該部分參與，市場(chǎng)鋁錠現(xiàn)貨供應(yīng)寬松，持貨商出貨非常積極，相較而言買(mǎi)方力量有所不及，市場(chǎng)出多接少，雙方成交一般。下游今日接貨平平，無(wú)明顯亮點(diǎn)。技術(shù)上，滬鋁主力2004合約增倉(cāng)放量，主流空頭增倉(cāng)較大，預(yù)計(jì)短線延續(xù)下探。操作上，建議滬鋁2004合約可在13450元/噸附近做空，止損位13500元/噸。

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