內外走勢：周一LME銅大幅上漲，截至北京時間15：00，3個月倫銅報5684美元/噸，日漲1.71%。滬銅主力2004合約大幅回升，日內最高45300元/噸，最低44370元/噸，收盤價45230元/噸，較上一交易日收盤價漲1.89%；成交量80877手，日減38927手；持倉12.37萬手，日減4770手?；羁s小至-450元/噸；滬銅2004-2005月價差縮小至-140元/噸。

市場焦點：（1）美聯儲主席鮑威爾表示，突發(fā)公共衛(wèi)生事件對美國的經濟增長構成“不斷演變的風險”，并暗示在必要時降低利率。（2）從北京、上海、江蘇省、浙江省、云南省、江西省、福建省發(fā)布的的2020年重大項目投資計劃清單來看，總投資額合計逾20萬億，其中基建投資仍是重要部分。

現貨分析：3月2日SMM現貨1#電解銅報價44640-44920元/噸，均價44780元/噸，日漲100元/噸。SMM報道，期銅尚在低位，市場對3月消費重啟充滿期待，持貨商表現挺價，下游逢低買盤增多，貿易商終于擺脫上周以來的僵持格局，活躍度明顯提升，整體交易有大幅改善。

倉單庫存：周一滬銅倉單合計171186噸，持平昨日；2月28日，LME銅庫存為218175噸，日減1700噸。截止2月28日當周，上海期貨交易所陰極銅庫存為310760噸，周增12141噸，連增6周。

主力持倉：滬銅主力2004合約前20名多頭持倉76925手，日減2141手，空頭持倉92875手，日增52手，凈空持倉15950手，日增2193手，多減空增，凈空增加。

行情研判：3月2日滬銅主力2004大幅回升。全球新冠肺炎疫情呈現進一步擴散趨勢，疫情對全球經濟的影響仍在增加，市場擔憂情緒持續(xù)上升；加之國內運輸逐漸恢復，硫酸脹庫問題得到緩解，利于國內冶煉廠產量恢復，而下游銅材企業(yè)復工較緩，需求仍表現較弱，近期滬銅庫存呈現上升趨勢，對銅價形成壓力。不過美聯儲3月份降息25個基點預期大幅增加，美元承壓下行；同時中國疫情得到好轉，市場活力逐漸復蘇，加之政府計劃擴大基建投資，利于需求的修復，對銅價支撐增強?，F貨方面，期銅尚在低位，市場對3月消費重啟充滿期待，持貨商表現挺價，下游逢低買盤增多，貿易商終于擺脫上周以來的僵持格局，活躍度明顯提升，整體交易有大幅改善。技術上，滬銅主力2004合約縮量減倉，主流空頭減倉較大，預計短線震蕩續(xù)漲。操作上，建議滬銅2004合約可在45100元/噸輕倉做多，止損位44900元/噸。

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