內(nèi)外走勢：今日LME鉛震蕩微漲，截止北京時間15:27，報1616美元/噸，日漲0.5%。滬鉛主力2005合約低開走高，日內(nèi)交投于13555-13325元/噸，尾盤收13550元/噸，較上一交易日收盤價漲0.67%；成交量21182手，日減9877手；持倉24702手，日增325手?；羁s窄至50元/噸；滬鉛05-06月價差縮窄至50元/噸。

市場焦點：（1）亞市美元指數(shù)震蕩走弱，現(xiàn)交投于101.43，日跌0.33%。（2）美國3月Markit制造業(yè)PMI初值49.2，跌入萎縮區(qū)間，為2019年7月以來首次，該數(shù)值也創(chuàng)下2009年以來新低。（3）國際金融協(xié)會發(fā)布報告，預(yù)計今年全球經(jīng)濟將負增長1.5%。

現(xiàn)貨市場：3月25日SMM現(xiàn)貨1#鉛報價為13550-13650元/噸，均價較上一日持平。SMM報道，電解鉛冶煉企業(yè)陸續(xù)開始出貨，市場流通貨源增加，部分持貨商下調(diào)報價升水，下游企業(yè)維持按需采購，市場成交平穩(wěn)。

庫存方面：今日滬鉛倉單合計14781噸，日減961噸。截止3月24日，LME鉛庫存報71325噸，日增噸。同時，截止3月20日當(dāng)周，上期所滬鉛庫存報22514噸，周減10570噸，為連降四周至去年11月以來新低。

主力持倉：滬鉛主力2005合約前20名多頭持倉18059手，空頭持倉18162手，凈空持倉103手，日減333手，多減空增。

行情研判：3月25日滬鉛主力2005合約低開走高，反彈動力稍弱。期間美聯(lián)儲宣布無限量寬松政策，市場避險情緒減弱，股市反彈對有色金屬構(gòu)成支撐。不過隨著海外疫情持續(xù)擴張，市場對于經(jīng)濟下行壓力擔(dān)憂猶存。基本面上，國內(nèi)鉛市庫存續(xù)降使得鉛價表現(xiàn)較為抗跌。而電解鉛冶煉企業(yè)陸續(xù)開始出貨，市場流通貨源增加，部分持貨商下調(diào)報價升水，下游企業(yè)維持按需采購，市場成交平穩(wěn)。技術(shù)上，期價MACD綠柱縮短，KDJ指標(biāo)向上發(fā)散，但一小時MACD紅柱縮短關(guān)注10日均線阻力。操作上，建議可于13570-13270元/噸之間高拋低吸，止損各150元/噸。

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