內(nèi)外走勢：周三LME錫高開續(xù)漲，截至北京時間15：00，3個月倫錫報13815美元/噸，日漲3.14%。滬錫主力2006合約高開續(xù)漲，日內(nèi)最高11700元/噸，最低113270元/噸，收盤價116760元/噸，較上一交易日收盤價漲2.43 %；成交量52455手，日減16097手；持倉41375手，日減301手?；羁s小至3740元/噸；滬錫2006-2007月價差縮小至340元/噸。

市場焦點：（1）美國3月Markit服務業(yè)PMI初值錄得39.1，不及預期的42，上個月為49.3；3月Markit制造業(yè)PMI初值49.2，不及預期的42.8，上個月為50.7。

現(xiàn)貨分析：3月25日SMM現(xiàn)貨1#錫報價118000-123000元/噸，均價120500元/噸，日漲2500元/噸。SMM報道，上午滬期錫盤面重心上揚，上海地區(qū)下游企業(yè)買興維持偏弱狀態(tài)，貿(mào)易商方面收貨情況一般。滬錫現(xiàn)貨市場總體成交氛圍一般。

倉單庫存：周三滬錫倉單合計4060噸，日減207噸；3月24日，LME錫庫存為6250噸，日減75噸。

 主力持倉：滬錫主力2006合約前20名多頭持倉37635手，日減123手，空頭持倉36608手，日減731手，凈多持倉1027手，日增608手，多空均減，凈多增加。

行情研判：3月25日滬錫主力2006高開續(xù)漲。全球疫情仍持續(xù)擴散，美國確診人數(shù)突破3萬，全球經(jīng)濟面臨衰退，市場恐慌情緒蔓延；并且受國內(nèi)外疫情影響，下游汽車、電子產(chǎn)業(yè)產(chǎn)銷受到?jīng)_擊，錫市整體需求蒙陰；并且隨著國內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)，冶煉端陸續(xù)復產(chǎn)，精煉錫供應逐漸回升，對錫價形成壓力。不過美聯(lián)儲推出無限量QE，成為迄今為止最激進的干預行動；并且近日滬錫價格遠低于現(xiàn)貨價格，并接近錫精礦價格，疊加當前國內(nèi)錫礦供應偏緊，錫價下方支撐較強。現(xiàn)貨方面，上午滬期錫盤面重心上揚，上海地區(qū)下游企業(yè)買興維持偏弱狀態(tài)，貿(mào)易商方面收貨情況一般。技術上，滬錫主力2006合約日線KDJ指標金叉，不過主流空頭增倉較大，預計短線震蕩偏強。操作上，建議滬錫2006合約可在115000元/噸逢回調(diào)輕倉做多，止損位113000元/噸。

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