內(nèi)外走勢：周一LME銅沖高回落，截至北京時(shí)間15：00，3個(gè)月倫銅報(bào)5317.5美元/噸，日漲0.70%。滬銅主力2006合約沖高回落，日內(nèi)最高43950元/噸，最低43420元/噸，收盤價(jià)43500元/噸，較上一交易日收盤價(jià)跌0.02%；成交量73466手，日減6101手；持倉11.64萬手，日增3004手?；?30元/噸；滬銅2006-2007月價(jià)差150元/噸。

市場焦點(diǎn)：（1）美國聯(lián)邦基金利率期貨合約的交易價(jià)格顯示，交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)可能最早今年11月就將聯(lián)邦基金利率降至負(fù)值。（2）SMM數(shù)據(jù)，4月中國電解銅產(chǎn)量75.24萬噸，環(huán)比增加1.17%，同比增加6.5%；預(yù)計(jì)5月產(chǎn)量74.01萬噸，環(huán)比下降1.38%。

現(xiàn)貨分析：5月11日SMM現(xiàn)貨1#電解銅報(bào)價(jià)44080-44180元/噸，均價(jià)44130元/噸，日漲540元/噸。SMM報(bào)道，本周趨近交割，隔月價(jià)差卻擴(kuò)至200-220元/噸，升水已難頂，換現(xiàn)甩貨者大增，貿(mào)易投機(jī)意愿降低，下游畏高，供大于求狀態(tài)凸顯令現(xiàn)貨升水在本周交割前恐將快速滑向貼水格局。

倉單庫存：周一滬銅倉單合計(jì)62943噸，日減6401噸，連降35日；5月6日，LME銅庫存為245100噸，日減250噸，連降11日。截止5月8日當(dāng)周，上期所滬銅庫存報(bào)204219噸，周減26737噸，連降8周。

 主力持倉：滬銅主力2006合約前20名多頭持倉76197手，日增1830手，空頭持倉83856手，日增2006手，凈空持倉7659手，日增176手，多空均增，凈空增加。

行情研判：5月11日滬銅2006沖高回落。美國非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)糟糕，不過稍低于市場預(yù)期，全球疫情的影響有減弱預(yù)期；同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)存在負(fù)利率的可能，令美元指數(shù)承壓。而目前上游銅礦TC價(jià)格跌至與去年創(chuàng)出的歷史新低持平，冶煉成本進(jìn)一步上升，加之下游需求得到好轉(zhuǎn)，國內(nèi)滬銅庫存持續(xù)去化，使得銅價(jià)上行動(dòng)能增強(qiáng)；不過需關(guān)注海外受疫情影響出口訂單下滑，對(duì)銅價(jià)反彈有所限制?，F(xiàn)貨方面，貿(mào)易投機(jī)意愿降低，下游畏高，供大于求狀態(tài)凸顯令現(xiàn)貨升水在本周交割前恐將快速滑向貼水格局。技術(shù)上，滬銅主力2006合約縮量增倉，上方44000位置存在阻力，預(yù)計(jì)短線震蕩調(diào)整。操作上，建議滬銅2006合約可在43200-43800元/噸區(qū)間操作，止損各150元/噸。

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