內(nèi)外走勢(shì)：周四LME銅高位回調(diào)，截至北京時(shí)間15：00，3個(gè)月倫銅報(bào)5427.5美元/噸，日跌0.33%。滬銅主力2007合約沖高回調(diào)，日內(nèi)最高44500元/噸，最低43750元/噸，收盤價(jià)44150元/噸，較上一交易日收盤價(jià)漲0.96%；成交量107082手，日增25393手；持倉11.28萬手，日增3370手。基差460元/噸；滬銅2006-2007月價(jià)差40元/噸。

市場(chǎng)焦點(diǎn)：（1）美聯(lián)儲(chǔ)周三公布的會(huì)議記錄顯示，政策制定者再次承諾將利率維持在接近零的水平，直到他們相信美國經(jīng)濟(jì)走上復(fù)蘇軌跡。（2）WBMS月報(bào)顯示，1-3月全球銅市供應(yīng)過剩18.8萬噸，2019年全年為短缺26.8萬噸。

現(xiàn)貨分析：5月21日SMM現(xiàn)貨1#電解銅報(bào)價(jià)44550-44670元/噸，均價(jià)44610元/噸，日漲575元/噸。SMM報(bào)道，早市持貨商報(bào)價(jià)持平于升水180-200元/噸區(qū)間，下游認(rèn)可銅價(jià)盤面的反彈，保持剛需接貨的節(jié)奏，但由于進(jìn)口銅清關(guān)入庫的持續(xù)增加，令進(jìn)口銅貨源明顯增多，持貨商逢高換現(xiàn)意愿增強(qiáng)，紛紛開啟報(bào)價(jià)下調(diào)模式，試圖以價(jià)格優(yōu)勢(shì)取勝，增加成交換現(xiàn)的機(jī)會(huì)。

倉單庫存：周四滬銅倉單合計(jì)64426噸，日減2306噸；5月20日，LME銅庫存為273175噸，日減1050噸。

 主力持倉：滬銅主力2007合約前20名多頭持倉69129手，日增3009手，空頭持倉83141手，日增2023手，凈空持倉14012手，日減986手，多空均增，凈空減少。

行情研判：5月21日滬銅2007沖高回調(diào)。中國兩會(huì)將在近日舉行，市場(chǎng)期待更多刺激政策出臺(tái)；并且美聯(lián)儲(chǔ)承諾利率維持在接近零水平，美元指數(shù)承壓；同時(shí)當(dāng)前銅加工費(fèi)TC處于低位，加之國內(nèi)需求持續(xù)復(fù)蘇，對(duì)銅價(jià)支撐較強(qiáng)。不過南美銅礦已計(jì)劃開始恢復(fù)，預(yù)計(jì)到6月銅礦供應(yīng)偏緊將開始緩解；同時(shí)海外訂單下滑顯現(xiàn)，限制銅價(jià)上行動(dòng)能?，F(xiàn)貨方面，下游認(rèn)可銅價(jià)盤面的反彈，保持剛需接貨的節(jié)奏，但進(jìn)口銅貨源明顯增多，持貨商逢高換現(xiàn)意愿增強(qiáng)。技術(shù)上，滬銅主力2007合約放量增倉上漲，主流持倉增多減空，預(yù)計(jì)短線震蕩偏強(qiáng)。操作上，建議滬銅2007合約可在44000元/噸附近做多，止損位43800元/噸。

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