內(nèi)外走勢：周一LME鎳休市。滬鎳主力2007合約震蕩微漲，日內(nèi)最高101490元/噸，最低100000元/噸，收盤價100650元/噸，較上一交易日收盤價漲0.89%；成交量25.93萬手，日減37.6萬手；持倉69967手，日減9705手。基差600元/噸；滬鎳2007-2008月價差-120元/噸。

市場焦點：（1）對于中國人大審議關(guān)于香港維護國家安全的法案，美國總統(tǒng)特朗普之前公開表示，如果中國通過香港立法，美國將有強烈回應(yīng)。（2）據(jù)Mysteel統(tǒng)計，2020年5月22日鎳礦港口庫存總量為965.22萬濕噸，較上周增加34.96萬濕噸，增幅3.76%，自2月以來首次回升。

現(xiàn)貨分析：5月25日SMM現(xiàn)貨1#電解鎳報價100600-101900元/噸，均價101250元/噸，日漲350元/噸。SMM報道，今日滬鎳開盤短暫震蕩后幾乎橫盤運行，鎳價雖較上周五變化較小，但由于上周末終端消費需求已得到釋放，今日多持觀望，因此早市總體成交情況清淡。

倉單庫存：周一滬鎳倉單合計25881噸，日減36噸；5月22日，LME鎳庫存為233850噸，日減24噸。截止5月22日當周，上期所滬鎳庫存報26799噸，周減688噸。

主力持倉：滬鎳主力2007合約前20名多頭持倉40302手，日減5983手，空頭持倉47007手，日減5337手，凈空持倉6705手，日增646手，多空均減，凈空增加。

行情研判：5月25日滬鎳主力2007。4月國內(nèi)鎳礦進口量環(huán)比下降，使得國內(nèi)鎳礦供應(yīng)偏緊，菲律賓鎳礦價持續(xù)上調(diào)，原料成本支撐較強；加之下游不銹鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，排產(chǎn)量增加利好需求，滬鎳庫存持續(xù)去化，對鎳價形成支撐。不過菲律賓5月鎳礦供應(yīng)逐漸恢復(fù)，國內(nèi)鎳礦庫存在2月以來首次回升，加之印尼鎳鐵產(chǎn)能擴張，對中國的供應(yīng)量快速增加，鎳價上方壓力增大。現(xiàn)貨方面，由于上周末終端消費需求已得到釋放，今日多持觀望，因此早市總體成交情況清淡。技術(shù)上，滬鎳主力2007合約縮量減倉，主流多頭減倉較大，預(yù)計短線震蕩調(diào)整。操作上，建議滬鎳2007合約可在99000-102000元/噸區(qū)間操作，止損各1000元/噸。

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