內(nèi)外走勢：周一LME銅休市。滬銅主力2007合約震蕩回升，日內(nèi)最高43680元/噸，最低43210元/噸，收盤價43650元/噸，較上一交易日收盤價漲0.90%；成交量89226手，日減57600手；持倉10.33萬手，日減5247手。基差140元/噸；滬銅2006-2007月價差70元/噸。

市場焦點(diǎn)：（1）對于中國人大審議關(guān)于香港維護(hù)國家安全的法案，美國總統(tǒng)特朗普之前公開表示，如果中國通過香港立法，美國將有強(qiáng)烈回應(yīng)。（2）Mysteel數(shù)據(jù)，截至5月22日我國銅礦港口庫存72.6萬噸，周減3.4萬噸；銅冶煉加工費(fèi)TC為53美元/干噸，連續(xù)4周持續(xù)處于歷史低位水平。

現(xiàn)貨分析：5月25日SMM現(xiàn)貨1#電解銅報(bào)價43750-43830元/噸，均價43790元/噸，日漲10元/噸。SMM報(bào)道，上海近期庫存顯示再降，持貨商意愿強(qiáng)，早市貿(mào)易商引領(lǐng)市場成交，活躍度高，下游逢低采購。

倉單庫存：周一滬銅倉單合計(jì)59954噸，日減3371噸，連降6日；5月22日，LME銅庫存為271775噸，日減550噸，連降6日。截止5月22日當(dāng)周，上期所滬銅庫存報(bào)175825噸，周減33065噸。

 主力持倉：滬銅主力2007合約前20名多頭持倉61925手，日減3135手，空頭持倉75285手，日減5673手，凈空持倉13360手，日減2538手，多空均減，凈空減少。

行情研判：5月25日滬銅2007震蕩回升。中美兩國緊張關(guān)系升溫，市場避險情緒增加；同時中國兩會政府工作報(bào)告發(fā)布，整體財(cái)政刺激低于市場預(yù)期；且海外疫情仍持續(xù)蔓延，給需求復(fù)蘇帶來較大阻力，銅價上行動能減弱。不過中國銅加工費(fèi)TC持續(xù)低位，銅礦供應(yīng)偏緊，且南美疫情形勢不容樂觀，可能對銅礦生產(chǎn)再度造成影響；而國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動恢復(fù)，基建投資擴(kuò)大，滬銅庫存持續(xù)下降趨勢，對銅價形成支撐?，F(xiàn)貨方面，上海近期庫存顯示再降，持貨商意愿強(qiáng)，早市貿(mào)易商引領(lǐng)市場成交，活躍度高，下游逢低采購。技術(shù)上，滬銅主力2007合約縮量減倉，主流持倉增多減空，預(yù)計(jì)短線震蕩偏強(qiáng)。操作上，建議滬銅2007合約可在43400元/噸附近做多，止損位43200元/噸。

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