內外走勢：周四LME銅承壓下跌，截至北京時間15：00，3個月倫銅報6648美元/噸，日跌0.59%。滬銅主力2010合約震蕩下跌，日內最高52170元/噸，最低51640元/噸，收盤價51760元/噸，較上一交易日收盤價跌0.60%；成交量110112手，日減49870手；持倉117414手，日減2009手?；?80元/噸；滬銅2010-2011月價差0元/噸。

市場焦點：（1）美國8月ADP就業(yè)人數增加42.8萬人，大幅低于95萬人的市場預期，連續(xù)兩個月不及預期。（2）美國7月工廠訂單月率6.4%，高于前值6.2%，預期6.1%。（3）智利國家銅業(yè)7月銅產量同比減4.4%，環(huán)比增1%。

現貨分析：9月3日SMM現貨1#電解銅報價52050-52230元/噸，均價52140元/噸，日漲215元/噸。

倉單庫存：周四滬銅倉單合計58981噸，日增499噸；9月2日，LME銅庫存為84975噸，日減3275噸，連降15日。

 主力持倉：滬銅主力2010合約前20名多頭持倉82331手，日減68手，空頭持倉76555手，日減314手，凈多持倉5776手，日增246手，多空均減，凈多增加。

行情研判：9月3日滬銅2010震蕩下跌。美國7月工廠訂單數據良好，疊加美國8月PMI數據亮眼，提振美指延續(xù)漲勢，而即將公布的非農數據若與ADP數據同樣顯示疲弱，將使得美指再次承壓。同時智利和秘魯7月份銅產量同比降幅繼續(xù)縮窄，銅出口供應將逐漸回升；加之下游需求仍表現平平，使得銅價缺乏上行動能。不過短期銅礦恢復有限，當前銅礦加工費TC維持低位，原料成本支撐仍存；同時倫銅庫存降至近14年新低，加之國內旺季來臨，需求有回暖預期，對銅價形成支撐。技術上，滬銅2010合約日線KDJ指標死叉，關注51000位置支撐，預計短線偏弱震蕩。操作上，建議可在51300-52200元/噸區(qū)間操作，止損各300元/噸。

 瑞達期貨金屬小組

陳一蘭（F3010136、Z0012698）

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