內外走勢：周一LME錫高開震蕩，截至北京時間15：00，3個月倫錫報18130美元/噸，日漲0.78%。滬錫主力2011合約大幅回升，日內最高145240元/噸，最低142230元/噸，收盤價144820元/噸，較上一交易日收盤價漲2.00%；成交量34969手，日減2744手；持倉21749手，日減1528手?；?70元/噸；滬錫2011-2012月價差-370元/噸。

市場焦點：（1）歐洲央行貨幣政策會議上，維持當前寬松貨幣政策不變，并且在匯率問題上的表態(tài)比預期溫和。

現(xiàn)貨分析：9月14日SMM現(xiàn)貨1#錫報價143500-146000元/噸，均價144750元/噸，日漲1250元/噸。長江有色報道，當前市場貨源偏緊，中間商及下游延續(xù)按需采購，終端需求疲軟，成交貨量較昨有所回落。

倉單庫存：周一滬錫倉單合計3961噸，日減10噸；9月11日，LME錫庫存為5540噸，持平昨日。截止9月11日當周，上期所滬錫庫存報4204噸，周增283噸，連增3周。

 主力持倉：滬錫主力2011合約前20名多頭持倉19292手，日增277手，空頭持倉19186手，日增150手，凈多持倉106手，日增127手，多空均增，凈多增加。

行情研判：9月14日滬錫主力2011大幅回升。全球疫情蔓延打擊經(jīng)濟復蘇的前景，市場風險情緒受到打壓；加之錫礦供應得到改善下，國內8月精煉錫產量基本恢復正常；以及下游需求仍表現(xiàn)較弱，滬倫兩市庫存均呈現(xiàn)增加趨勢，其中滬錫庫存達到近4月來新高，對錫價壓力較大。不過國內錫礦加工費承壓，生產利潤受到壓縮，并且緬甸近期因雨季影響錫礦供應，后續(xù)冶煉產量預計將略受影響；另外國內錫進口窗口關閉狀態(tài)，將抑制海外貨源流入，對錫價存在支撐。技術上，滬錫2011合約主流多頭增倉較大，面臨146000位置阻力，預計短線寬幅震蕩。操作上，建議可在142000-146000元/噸附近區(qū)間操作，止損各1000元/噸。

瑞達期貨金屬小組

陳一蘭（F3010136、Z0012698）

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