內外走勢：周三LME鋁延續(xù)下行，截至北京時間15：00，3個月倫鋁報1772美元/噸，日跌0.39%。滬鋁主力2010合約大幅下跌，日內最高14620元/噸，最低14345元/噸，收盤14345元/噸，較上一交易日收盤價跌1.24%；成交量121410手，日增14126手；持倉104031手，日減5120手。基差215元/噸；滬鋁2010-2011月價差175元/噸。

市場焦點：（1）鮑威爾繼續(xù)表達了對經濟的謹慎樂觀態(tài)度，但同時強調如有必要將會采取全部的可用工具，并認為經濟活動和就業(yè)市場都在穩(wěn)步恢復，但仍需進一步削減經濟面臨的影響。（2）英國首相約翰遜在議會發(fā)表講話，宣布針對最近新冠疫情的惡化實施更嚴格的限制政策，封鎖或持續(xù)六個月。（3）2020年8月中國鋁土礦產量約為668萬噸，環(huán)比增加0.75%，同比下降1%；1-8月產量4990萬噸，同比下降14.17%。

現貨分析：9月23日SMM現貨A00鋁報14540-14580元/噸，均價14560元/噸，日跌190元/噸。長江有色報道，貿易商出貨為主，貿易商長單剛需采購，下游采購未見起色，供需交投尚可。

倉單庫存：周三滬鋁倉單合計104104噸，日減2916噸，連降7日；9月22日，LME鋁庫存為1493175噸，日減5925噸，連降24日。

主力持倉：滬鋁主力2010合約前20名多頭持倉70872手，日增1221手，空頭持倉75792手，日減4895手，凈空持倉4920手，日減6116手，多增空減，凈空減少。

行情研判：9月23日滬鋁主力2010大幅下跌。國內氧化鋁產量不斷增加以及港口庫存處于高位，得氧化鋁價格表現弱勢；國內電解鋁生產利潤走高，刺激冶煉廠產能逐漸釋放，加之國內鋁材產量環(huán)比略有下降，限制鋁價上行動能。不過市場需求表現較好，且當前進口窗口處于初步關閉狀態(tài)，近期國內庫存出現大幅回落；同時下游鋁棒庫持續(xù)去化，目前達到年內低位，且后市需求存在回暖預期，有望帶動鋁材企業(yè)開工率回升，對鋁價支撐較強。技術上，滬鋁主力2010合約放量減倉下跌，關注14200重要支撐，預計短線區(qū)間調整。操作上，建議可在14200-14550元/噸區(qū)間操作，止損各100元/噸。

瑞達期貨金屬小組

陳一蘭（F3010136、Z0012698）

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