行情回顧：本周滬錫期價(jià)震蕩，最低為214300元/噸，最高為219460元/噸，振幅為 2.38%。宏觀面，美國商務(wù)部最新數(shù)據(jù)顯示，1月核心PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比漲幅從上個(gè)月 的0.2%反彈至0.4%，符合市場預(yù)期，創(chuàng)2023年4月以來最大漲幅；同比增速則回落至 2.8%，為2021年3月以來最小增幅。另外，1月個(gè)人收入環(huán)比增長1%，較前值0.3%加速； 支出環(huán)比增長0.2%符合預(yù)期。整體個(gè)人收入持續(xù)上升給予核心通脹一定支撐，數(shù)據(jù)或 不利美聯(lián)儲(chǔ)于上半年開展降息。基本面上，本周錫價(jià)震蕩，礦端仍偏緊未變，下游企 業(yè)畏高觀望情緒較濃，大部分貿(mào)易企業(yè)為零散成交狀態(tài)，總體來說現(xiàn)貨市場成交冷清， 消費(fèi)未完全復(fù)蘇，滬錫庫存累庫延續(xù)，期錫價(jià)格上行顯乏力。 

行情展望：基本面上，供給端，本周部分因春節(jié)放假停產(chǎn)的冶煉廠陸續(xù)復(fù)工，國內(nèi)冶 煉廠開工率將有回升，不過春節(jié)期間云南部分煉廠維持正常生產(chǎn)，該區(qū)域開工表現(xiàn)高 于其他區(qū)域，預(yù)計(jì)2月份錫錠產(chǎn)量減幅有限；節(jié)前進(jìn)口盈利窗口持續(xù)關(guān)閉，加上印尼 大選影響，國內(nèi)1月進(jìn)口錫錠量級(jí)或大幅度下降。需求端，本周下游也陸續(xù)開工，不 過前期部分訂單前置至1月份，預(yù)計(jì)下游企業(yè)節(jié)后訂單難有較大幅度增長，庫存延續(xù) 累庫，不過消費(fèi)旺季即將到來，需求有向好預(yù)期，后市仍以逢低做多為主。 

策略建議：操作上建議，SN2404合約短期逢低做多思路為主，支撐位建議參考212000 元/噸，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

研究員：蔡躍輝

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助理研究員：

李秋榮 期貨從業(yè)資格號(hào)F03101823

王凱慧 期貨從業(yè)資格號(hào)F03100511

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