行情回顧：本周滬鋅期價(jià)震蕩偏強(qiáng)為主，最低為20295/噸，最高為20745元/噸，振幅 為2.21%。宏觀面，1月核心PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比漲幅從上個(gè)月的0.2%反彈至0.4%，符合 市場(chǎng)預(yù)期，創(chuàng)2023年4月以來最大漲幅；同比增速則回落至2.8%，為2021年3月以來最 小增幅。另外，1月個(gè)人收入環(huán)比增長(zhǎng)1%，較前值0.3%加速；支出環(huán)比增長(zhǎng)0.2%符合 預(yù)期。整體個(gè)人收入持續(xù)上升給予核心通脹一定支撐，數(shù)據(jù)或不利美聯(lián)儲(chǔ)于上半年開 展降息；基本面上，加工費(fèi)低位擠壓煉廠利潤(rùn)空間，加上下游全面復(fù)產(chǎn)，鋅價(jià)震蕩走 強(qiáng)。 

行情展望：后市來看，基本面上，2月部分鋅冶煉廠放假停產(chǎn)或檢修，然加工費(fèi)低位， 煉廠利潤(rùn)受到擠壓，后期煉廠檢修預(yù)期增多，整體產(chǎn)量環(huán)比有所下滑；鋅下游企業(yè)于 本周陸續(xù)開工，不過除鋅企業(yè)外，其余板塊開工不及去年同期，訂單表現(xiàn)相對(duì)低迷。 總的來說，在成本支撐加上近期下游全面復(fù)工預(yù)期，鋅價(jià)有所反彈，不過現(xiàn)實(shí)消費(fèi)較 弱，庫(kù)存也存壓力，反彈空間或受限?，F(xiàn)貨方面，本周下游需求不佳，成交未見明顯好轉(zhuǎn)。

策略建議：操作建議，滬鋅zn2404合約震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制 。

研究員：蔡躍輝

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助理研究員：

李秋榮 期貨從業(yè)資格號(hào)F03101823

王凱慧 期貨從業(yè)資格號(hào)F03100511

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