行情回顧：本周滬鋁主力期價高位震蕩運行，最低為19065元/噸，最高為19360元/噸， 振幅為1.54%。氧化鋁期價震蕩為主，最低為3203元/噸，最高為3327元/噸，振幅為 3.76%。宏觀面上，2月美國CPI同比漲幅略高于市場普遍預(yù)計的3.1%，核心CPI環(huán)比漲幅 也高于預(yù)期，由于物價持續(xù)徘徊在超目標(biāo)水平，市場預(yù)計美聯(lián)儲可能會在更長時間內(nèi)維 持高利率，根據(jù)芝商所(CME)的FedWatch工具，聯(lián)邦基金利率期貨交易員將美聯(lián)儲在6月 降息的押注從非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后的72%降至69%；國內(nèi)不斷釋放利好提振需求?；久嫔?， 下游步入傳統(tǒng)消費旺季，加上鋁錠庫存處于近幾年低位，滬鋁仍以震蕩偏強為主；氧化 鋁方面，短期供需矛盾不明顯，仍以區(qū)間震蕩為主。

行情展望：宏觀面上，日本工會得到超過5%的薪資漲幅，日本薪資水平上升或給予通脹 水平一定支撐，日本央行在未來價格指數(shù)上漲得到更多保障的情況下或加速退出寬松政 策，整體有利日元上漲，短期內(nèi)美元指數(shù)或相對承壓?；久嫔?，國內(nèi)鋁土礦緊缺未變， 進口礦受到多種因素擾動，短期內(nèi)鋁土礦供應(yīng)偏緊的格局或?qū)⒊掷m(xù)，氧化鋁部分地區(qū)受 到礦石供應(yīng)緊缺限制部分產(chǎn)能，國內(nèi)氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐，但需求平穩(wěn)， 漲幅暫時受限；電解鋁產(chǎn)量短期難有大幅增量預(yù)期，多持穩(wěn)運行；下游訂單持續(xù)回暖， 旺季需求是否強勁仍需進一步跟蹤，不過總體庫存處于近幾年新低。總的來說，國內(nèi)利 好政策及庫存絕對低位使得電解鋁仍有支撐，加上傳統(tǒng)消費旺季的到來，鋁類期價或?qū)?震蕩偏強，需持續(xù)關(guān)注旺季需求情況。

策略建議：操作上建議，滬鋁AL2404合約短期多單可以設(shè)好止盈，謹(jǐn)慎持有。氧化鋁 AO2404合約短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業(yè)資格號F03101823

王凱慧 期貨從業(yè)資格號F03100511

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