行情回顧：本周滬鋁主力期價震蕩上行，最低為19355元/噸，最高為19745元/噸，振幅 為2.01%。氧化鋁期價震蕩小幅下行，最低為3253元/噸，最高為3349元/噸，振幅為 2.88%。宏觀面，歐元區(qū)3月消費(fèi)者信心指數(shù)終值-14.9符合預(yù)期，并較前值-15.5小幅提 升；3月工業(yè)景氣指數(shù)-8.8，略高于預(yù)期-9.0及前值-9.5；經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)96.3，預(yù)期96.3， 前值95.4，整體歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)景氣度有所恢復(fù)，但多數(shù)指標(biāo)仍處于負(fù)數(shù)區(qū)間，未來歐洲央 行為確保經(jīng)濟(jì)不落入衰退或釋放一定鴿派信號。往后看，當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示整體經(jīng) 濟(jì)仍舊強(qiáng)于市場預(yù)期，同時歐洲非美國家年內(nèi)降息空間或超市場預(yù)期，未來美國與非美 國家利差或持續(xù)給予美元一定支撐。基本面上，鋁下游處于消費(fèi)旺季，電解鋁持續(xù)走強(qiáng)， 不過氧化鋁在前期云南電解鋁復(fù)產(chǎn)消息消化結(jié)束后，有小幅回調(diào)。 

行情展望：宏觀面，公布的美國四季度GDP增速由3.2%上修至3.4%，同時消費(fèi)者支出水平 同樣由3%上調(diào)至3.3%，體現(xiàn)整體經(jīng)濟(jì)韌性或超市場預(yù)期。然而美國四季度核心PCE數(shù)據(jù)錄 得2%，低于預(yù)期的2.1%，進(jìn)而使市場對通脹水平的擔(dān)憂有所緩解，長端美債收益率有所 下跌?；久妫瑖鴥?nèi)氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁生產(chǎn)穩(wěn)定；下游進(jìn)入傳 統(tǒng)消費(fèi)旺季，訂單持續(xù)回暖，且總體庫存處于近幾年新低，且累庫趨勢有結(jié)束趨向。現(xiàn) 貨方面，據(jù)SMM顯示，本周鋁價上漲，國內(nèi)鋁錠雖累庫放緩，但因華南鋁錠持續(xù)累庫，表 現(xiàn)不佳，且市面上進(jìn)口貨源泛濫壓制升貼水表現(xiàn)，華南現(xiàn)貨市場近期貼水持續(xù)擴(kuò)大，下 游承接力度不足，剛需表現(xiàn)稍顯無力，整體成交平淡。

策略建議：操作上建議，滬鋁AL2405合約短期多單可以設(shè)好止盈，注意風(fēng)險控制。氧化 鋁AO2405合約短期逢低做多為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業(yè)資格號F03101823

王凱慧 期貨從業(yè)資格號F03100511

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