行情回顧：本周滬鉛主力期價(jià)震蕩偏弱為主。宏觀面，全國(guó)財(cái)政工作會(huì)議指出，2025年 要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，提高財(cái)政赤字率，加大支出強(qiáng)度、加快支出進(jìn)度?；久?， 重要煉廠解除重污染天氣預(yù)警，再生鉛煉廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，使得鉛價(jià)承壓。 

行情展望：基本面，上周原生鉛及再生鉛開工率均下降，均受到多地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)影響， 本周制約因素好轉(zhuǎn)，期價(jià)轉(zhuǎn)跌；不過近期再生鉛煉廠原料庫存處于低位，同時(shí)廢電瓶報(bào) 廢量，廢電瓶?jī)r(jià)格漲勢(shì)堅(jiān)挺，回收淡季及節(jié)前備貨下廢電瓶?jī)r(jià)格易漲難跌，捂貨惜售情 緒異常濃厚，再生鉛煉廠的原料庫存緊張，則煉廠原料庫存將下滑至平均水平以下，加 上擠壓再生鉛利潤(rùn)或限制再生鉛產(chǎn)量增幅?，F(xiàn)貨方面，臨近周末部分持貨商低價(jià)惜售， 持觀望態(tài)度，期間煉廠廠提貨源流通量再度減少，再生精鉛企業(yè)亦是觀望少出。而年末 關(guān)賬、票據(jù)等因素尚存，下游企業(yè)多處于觀望狀態(tài)，詢價(jià)相對(duì)增多，但成交情況繼續(xù)轉(zhuǎn) 弱。 

操作上建議：滬鉛主力合約短期震蕩為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

研究員：王福輝

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助理研究員：

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