本周，貴金屬市場呈震蕩上行走勢，地緣和關稅風險仍主導市場情緒， 外盤黃金較內(nèi)盤表現(xiàn)更為強勢，主要受益于美元走弱和避險情緒提振。地緣方面， 美國暫停對烏克蘭的軍事援助，并可能對俄羅斯解除制裁，加劇美國與西方盟友間 分歧，避險屬性持續(xù)提振。關稅方面，25%加墨關稅正式生效，但汽車關稅暫時獲 得豁免，特朗普暗示可能進一步調(diào)整關稅政策，不確定性猶存。宏觀數(shù)據(jù)方面，美 國2月ISM制造業(yè)PMI小幅下降，但連續(xù)兩個月處于榮枯線上方，制造業(yè)前景好于預 期。ADP新增就業(yè)人數(shù)錄得七個月以來的最低增幅，疊加裁員數(shù)據(jù)大幅上升，勞動 力市場疲軟信號逐漸顯現(xiàn)。此外，最新貿(mào)易逆差擴大至歷史新高，市場對美聯(lián)儲降 息的預期進一步鞏固，為金價提供中期支撐。美元及利率方面，美元指數(shù)持續(xù)走弱， 創(chuàng)下近四個月以來新低，提振黃金貨幣屬性，長端美債收益率則小幅反彈，通脹預 期升溫下，實際利率走低亦對金價形成支撐。

研究員：廖宏斌

期貨投資咨詢證號：Z0020723

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