受穆迪下調美國主權信用評級、中東地緣緊張局勢升溫以及特朗普減稅法案引發(fā) 的財政擔憂推動，市場避險情緒再度升溫，金價本周超跌反彈。以色列計劃對伊朗的核設施 進行襲擊，若后續(xù)美伊談判遇阻或導致局勢進一步升溫，提振黃金避險屬性。美元信用評級 下調反映債務風險加劇，特朗普減稅法案預計未來新增3.8萬至5萬億美元債務，聯(lián)邦債務上 限上調4萬億美元，疊加市場對于美債供應擔憂所致的長端美債期限溢價上升，美元信用風 險抬升中長期為金價提供結構性支撐。美國4月CPI和PPI數(shù)據(jù)延續(xù)降溫趨勢，顯示關稅相關 價格壓力尚未完全傳導，5月標普全球PMI顯著上行，企業(yè)活動邊際回升，但美國有效關稅稅 率仍顯著高于平均水平，未來通脹上行風險仍存。美國勞動力市場維持韌性，美國首領失業(yè) 金人數(shù)持續(xù)下降，表明企業(yè)于當前整體穩(wěn)健的經濟環(huán)境下裁員意愿較低。勞動力市場韌性仍 存，美元周四短線走強，對金價形成一定壓制。白銀受金價聯(lián)動影響跟隨反彈，但因經濟預 期不確定性，金銀比中樞上移，銀價走勢相對偏軟，但中國光伏裝機激增、歐洲太陽能發(fā)電 量增長表明白銀需求仍具韌性。

研究員：廖宏斌

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