價格：燒堿主力換月至SH2505合約。截至2024年12月20日收盤，SH2505合約收于2716元/噸，較上周收 盤+3.70%；隆眾統(tǒng)計山東32%液堿折百價下跌至2656元/噸。近月合約受短期基本面影響偏弱勢，遠月合約 受明年氧化鋁新產(chǎn)能囤貨預(yù)期影響大幅走強，01-05價差大幅下降。 

基本面：供應(yīng)端，本周華南一套裝置檢修，西南地區(qū)有裝置因限電降負，華北3套裝置臨時減產(chǎn)，產(chǎn)能利用 率環(huán)比-0.9%至83.0%。燒堿、PVC需求偏弱，氯堿綜合利潤下滑，生產(chǎn)企業(yè)通過檢修、降負實現(xiàn)供需平衡。 下游氧化鋁生產(chǎn)變化不大，終端鋁消費偏弱；非鋁需求步入淡季，本周粘膠短纖開工率環(huán)比-0.23%至 86.57%，印染開工率環(huán)比-1.08%至59.27%。截至12月19日，液堿工廠庫存較前周+0.16%至30.50萬噸 （濕噸），庫存增幅放緩。周內(nèi)山東32%液堿市場價、山東部分氧化鋁廠采購價下調(diào)，截至12月20日市場 價折百在2656元/噸附近。 

展望：據(jù)悉下周有2套裝置停車檢修，江蘇富強、寧波萬華等4套裝置重啟，產(chǎn)能利用率預(yù)計環(huán)比上升。下 游氧化鋁、非鋁需求淡季持續(xù)偏弱，庫存預(yù)計持續(xù)累庫。05合約受氧化鋁明年新產(chǎn)能囤貨預(yù)期影響預(yù)計持 續(xù)升水，期現(xiàn)走勢或進一步分化。SH2505短期內(nèi)預(yù)計震蕩整理，下方關(guān)注2650附近支撐，上方關(guān)注2760 附近壓力。

研究員：黃青青

期貨從業(yè)資格號F3004212

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助理研究員： 徐天澤

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