強(qiáng)調(diào)在高隱含波動率的情況下選擇權(quán)利倉，盡量降低波動率因素產(chǎn)生的虧損

   第六招不漲會跌：賣開虛值一檔認(rèn)購期權(quán)
   使用場景
   預(yù)計(jì)標(biāo)的價格不會上漲，但可能下跌。
   使用說明
   賣出開倉虛值一檔認(rèn)購期權(quán)合約，賺取的時間價值雖然不是最多，但獲利的概率高很多，只要求標(biāo)的價格橫盤或下跌就可以獲得最大收益，還能容忍標(biāo)的上漲一定幅度（大概2%的幅度）且能獲得最大收益。
   實(shí)戰(zhàn)用法
   比如小旭在2018年8月1日賣出開倉虛值一檔認(rèn)購期權(quán)購8月2600，預(yù)計(jì)上證50ETF將不會上漲，但可能下跌。上證50ETF當(dāng)天收盤價在2.537元，上證50ETF購8月2600當(dāng)天收盤價在0.0338元，構(gòu)建如下表：

   盈虧效果見下表，可以看出，上證50ETF從2018年8月1日的收盤價2.537元跌到8月22日的收盤價2.499元，跌幅為1.5%，而賣出開倉虛值一檔認(rèn)購期權(quán)購8月2600盈利0.0337元，收益率為9.6%。

   招式弱點(diǎn)
   標(biāo)的價格大幅上漲會造成比較大的虧損，并且波動率上升對該招式不利。
   使用要領(lǐng)
   第一，賣出開倉虛值一檔認(rèn)購期權(quán)合約，如果行情出現(xiàn)大漲，那么記得及時止損。第二，短期內(nèi)如果出現(xiàn)大跌行情，那么堅(jiān)決平倉落袋，再賣出開倉相同張數(shù)、低一檔行權(quán)價的認(rèn)購期權(quán)購8月2550，前提是預(yù)計(jì)行情繼續(xù)下跌。第三，一般在波動率指數(shù)處于較高水平時進(jìn)場更好，安全邊際更高 。第四，賣出開倉虛值一檔認(rèn)購期權(quán)的勝率較高，大跌、小跌、橫盤、小漲都對該招式有利，只有大漲對該招式不利，所以勝率可以達(dá)到80%。
   第七招溫和小跌：賣開平值認(rèn)購期權(quán)
   使用場景
   預(yù)計(jì)標(biāo)的價格將出現(xiàn)溫和小跌，波動率指數(shù)處于正常水平。
   使用說明
   賣出開倉平值認(rèn)購期權(quán)合約，能夠賺取最多的時間價值，并且獲利的概率高一些，只要求標(biāo)的價格橫盤或下跌就可以獲利，哪怕標(biāo)的小幅上漲也能盈利，只是盈利少一些而已。
   實(shí)戰(zhàn)用法
   比如小旭在2018年8月1日賣出開倉平值認(rèn)購期權(quán)購8月2550，預(yù)計(jì)上證50ETF將溫和下跌。上證50ETF當(dāng)天收盤價在2.537元，上證50ETF購8月2550當(dāng)天收盤價在0.0538元，構(gòu)建如下表：

   盈虧效果見下表，可以看出，上證50ETF從2018年8月1日的收盤價2.537元跌到8月22日的收盤價2.499元，溫和小跌1.5%，而賣出開倉平值認(rèn)購期權(quán)購8月2550盈利0.0537元，收益率為13.4%。

   我們再來看看期權(quán)合約到期時，賣出開倉購8月2550盈虧情況假設(shè)：

   招式弱點(diǎn)
   標(biāo)的價格大幅上漲會造成較大的虧損，并且波動率上升對該招式不利。
   使用要領(lǐng)
   第一，賣出開倉平值認(rèn)購期權(quán)合約，如果行情出現(xiàn)大漲，那么記得及時止損。第二，短期內(nèi)如果出現(xiàn)大跌行情，那么堅(jiān)決平倉落袋，再賣出開倉相同張數(shù)、低一檔行權(quán)價的認(rèn)購期權(quán)購8月2500，前提是預(yù)計(jì)行情繼續(xù)下跌。第三，一般在波動率指數(shù)處于較高水平時進(jìn)場更好，安全邊際更高 。第四，賣出開倉平值認(rèn)購期權(quán)的勝率比較高，大跌、小跌、橫盤、小漲都對該招式有利，只有大漲對該招式不利，所以勝率可以達(dá)到80%。
   第八招波高大跌：買開實(shí)值三檔認(rèn)沽期權(quán)
   使用場景
   預(yù)計(jì)標(biāo)的價格將出現(xiàn)大跌，波動率指數(shù)處于較高水平。
   使用說明
   買入開倉實(shí)值三檔認(rèn)沽期權(quán)合約，如果波動率指數(shù)處于較高水平，那么此時認(rèn)沽期權(quán)的時間價值都很高，而實(shí)值三檔認(rèn)沽期權(quán)的時間價值相對少一些，標(biāo)的下跌時能夠賺到更多的內(nèi)在價值，只損失不多的時間價值，獲利比較容易，只要求標(biāo)的的價格有一定幅度的下跌就可以。
   實(shí)戰(zhàn)用法
   比如小旭在2018年4月12日買入開倉實(shí)值三檔認(rèn)沽期權(quán)沽4月2900，預(yù)計(jì)上證50ETF將要大跌，但是波動率指數(shù)處于較高水平。上證50ETF當(dāng)天收盤價在2.742元，上證50ETF沽4月2900當(dāng)天的收盤價在0.1618元，50ETF波動率指數(shù)當(dāng)天的收盤價在23.69%，構(gòu)建如下表：

   盈虧效果見下表，可以看出，上證50ETF從2018年4月12日的收盤價2.742元跌到4月23日的收盤價2.658元，大幅下跌3.06%，買入開倉實(shí)值三檔認(rèn)沽期權(quán)沽4月2900盈利0.0821元，收益率為50.74%。買入開倉虛值一檔認(rèn)沽期權(quán)沽4月2700收益率也有59.15%，但一張只盈利了0.0194元，而沽4月2900一張盈利了0.0821元，盈利絕對值高很多。波動率指數(shù)從4月12日的23.69%下跌至4月23日的22.51%，下跌幅度較大，導(dǎo)致虛值一檔認(rèn)沽期權(quán)沽4月2700的盈利大幅減少，就是虧在波動率上面。

   我們再來看看期權(quán)合約到期時，買入開倉沽4月2900盈虧情況假設(shè)：

   招式弱點(diǎn)
   標(biāo)的價格橫盤或上漲都會造成虧損，特別是大漲時虧損會較大，而波動率下降和時間的流逝對該招式影響有限。
   使用要領(lǐng)
   第一，買入開倉實(shí)值三檔認(rèn)沽期權(quán)合約的權(quán)利金很高，如果行情出現(xiàn)上漲或大漲，那么必須及時止損，不然虧損會很大。第二，短期內(nèi)如果出現(xiàn)大跌行情，那么堅(jiān)決平倉落袋，等待下一次機(jī)會，或者把該合約平倉后再買入開倉相同張數(shù)、低四檔行權(quán)價的認(rèn)沽期權(quán)沽4月2700，前提是預(yù)計(jì)行情繼續(xù)下跌。第三，買入開倉實(shí)值三檔認(rèn)沽期權(quán)合約對波動率和時間價值的影響不是很敏感，可以扛得住橫盤振蕩行情，因?yàn)樘潛p比例不會很大。
   第九招波平大跌：買開虛值一檔認(rèn)沽期權(quán)
   使用場景
   預(yù)計(jì)標(biāo)的價格將出現(xiàn)大跌，波動率指數(shù)處于正常水平。
   使用說明
   買入開倉虛值一檔認(rèn)沽期權(quán)合約，如果波動率指數(shù)處于正常水平，那么此時認(rèn)沽期權(quán)的權(quán)利金不會太貴，杠桿適中，獲利的概率高一些，只要求標(biāo)的的價格有較大幅度的下跌就可以。
   實(shí)戰(zhàn)用法
   比如小旭在2018年6月13日買入開倉虛值一檔認(rèn)沽期權(quán)沽6月2600，預(yù)計(jì)上證50ETF將大跌。上證50ETF當(dāng)天的收盤價在2.672元，上證50ETF沽6月2600當(dāng)天的收盤價在0.0162元，50ETF波動率指數(shù)當(dāng)天的收盤價在19.25%，構(gòu)建如下表：

   盈虧效果見下表，可以看出，上證50ETF從2018年6月13日的收盤價2.672元跌至到期日6月27日的收盤價2.465元，大幅下跌7.75%，而買入開倉認(rèn)沽期權(quán)沽6月2600盈利0.1258元，收益率為7.76倍。

   我們再來看看期權(quán)合約到期時，買入開倉沽6月2600盈虧情況假設(shè)：

   招式弱點(diǎn)
   標(biāo)的價格小幅下跌或上漲都會造成虧損，并且波動率下降和時間的流逝都對該招式不利。
   使用要領(lǐng)
   第一，買入開倉虛值一檔認(rèn)沽期權(quán)合約的權(quán)利金還是比較高的，如果行情沒有大跌，那么記得及時止損。第二，短期內(nèi)如果出現(xiàn)大跌行情，那么堅(jiān)決平倉落袋，等待下一次機(jī)會，或者把該合約平倉后再買入開倉相同張數(shù)、低二檔行權(quán)價的認(rèn)沽期權(quán)沽6月2500，前提是預(yù)計(jì)行情繼續(xù)下跌。第三，一般在趨勢行情啟動前進(jìn)場收益會很不錯 。
   第十招暴力下跌：買開虛值三檔認(rèn)沽期權(quán)
   使用場景
   預(yù)計(jì)標(biāo)的價格將要大幅下跌，出現(xiàn)一波又快又猛的下跌行情。
   使用說明
   買入開倉虛值三檔認(rèn)沽期權(quán)合約，所付出的權(quán)利金較少，成本低，杠桿更高，可以獲得更高的收益，但是獲利的概率比較低，必須要求標(biāo)的的價格有大幅度的下跌。
   實(shí)戰(zhàn)用法
   比如小旭在2018年6月15日買入開倉虛值三檔認(rèn)沽期權(quán)沽6月2550，預(yù)計(jì)上證50ETF將大幅下跌。上證50ETF當(dāng)天的收盤價在2.678元，上證50ETF沽6月2550當(dāng)天的收盤價在0.0069元，構(gòu)建如下表：

   盈虧效果見下表，可以看出，上證50ETF從2018年6月15日的收盤價2.678元跌至到期日6月27日的收盤價2.465元，大幅下跌7.95%，買入開倉認(rèn)沽期權(quán)沽6月2550盈利0.0821元，收益率為11.89倍，而買入開倉平值認(rèn)沽期權(quán)沽6月2700收益率為3.97倍，差了7.92倍。

   我們再來看看期權(quán)合約到期時，買入開倉沽6月2550盈虧情況假設(shè)：

   招式弱點(diǎn)
   標(biāo)的價格小幅下跌或上漲都會造成虧損，并且波動率下降和時間的流逝都對該招式不利。
   使用要領(lǐng)
   第一，買入開倉虛值三檔認(rèn)沽期權(quán)合約基本上不打算止損的，除非買入金額很大，否則不止損。第二，短期內(nèi)如果出現(xiàn)大幅下跌行情，那么堅(jiān)決平倉落袋，等待下一次機(jī)會。第三，一般在趨勢行情啟動前進(jìn)場收益會很不錯 。

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