“期權(quán)就像磚和瓦，可以用它建立起‘高樓大廈’，有需求的實(shí)體企業(yè)都可以在這棟‘大廈’里找到適合自己的投資組合產(chǎn)品來化解風(fēng)險(xiǎn)?！睆?fù)興資本公司聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官李斌在第一屆期權(quán)中國(guó)（國(guó)際）論壇上如是描述期權(quán)的功能。

在我國(guó)內(nèi)地，市場(chǎng)期待的ETF期權(quán)、個(gè)股期權(quán)、股指期權(quán)和商品期權(quán)等場(chǎng)內(nèi)期權(quán)正在籌備推出。雖然期權(quán)的標(biāo)的繁多，但其核心功能都是規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)此，李斌表示，世界各地資本市場(chǎng)的投資者普遍存在一種誤解，即要想持續(xù)、穩(wěn)定地盈利，必須找到市場(chǎng)的漏洞，抓住市場(chǎng)定價(jià)過程中出現(xiàn)的錯(cuò)誤，“這種觀點(diǎn)對(duì)股市來說是對(duì)的，但并不適用于期權(quán)等衍生品市場(chǎng)。期權(quán)更應(yīng)被視作一種‘保險(xiǎn)’合約，其定價(jià)實(shí)質(zhì)上是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)。但對(duì)于不同類型、不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的交易者來說，其對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的估價(jià)是不一樣的”。

“期權(quán)交易者需要根據(jù)自身的情況來對(duì)市場(chǎng)上的期權(quán)產(chǎn)品進(jìn)行估值，并根據(jù)估值是偏高還是偏低進(jìn)行相應(yīng)的操作。”李斌說，這樣交易者就可以積累每次交易、每個(gè)頭寸的優(yōu)勢(shì)，獲得投資收益的增長(zhǎng)。

實(shí)際上，期權(quán)的“保險(xiǎn)”功能不僅能服務(wù)普通投資者，對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面，大到跨國(guó)企業(yè)，小到個(gè)體農(nóng)民，都有著實(shí)實(shí)在在的意義。

對(duì)此，新湖期貨投資咨詢部經(jīng)理祝捷舉例說，新湖期貨的風(fēng)險(xiǎn)管理子公司從農(nóng)民那里采購玉米，同時(shí)給了農(nóng)民在一定時(shí)間內(nèi)二次點(diǎn)價(jià)的機(jī)會(huì)，給農(nóng)民提供了增收的可能，“二次點(diǎn)價(jià)的權(quán)利就類似期權(quán)，這樣的方式對(duì)農(nóng)民來說更易懂。風(fēng)險(xiǎn)管理子公司當(dāng)時(shí)面臨玉米市場(chǎng)價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，但這種風(fēng)險(xiǎn)通過在玉米期貨市場(chǎng)的操作進(jìn)行了對(duì)沖，可以說是復(fù)制出了期權(quán)的效果”。

    “雖然我國(guó)內(nèi)地的交易所尚未推出期權(quán)，但眾多實(shí)體企業(yè)對(duì)期權(quán)已經(jīng)有旺盛的需求。我們希望能把這個(gè)二次點(diǎn)價(jià)的案例推廣到其他農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)市場(chǎng)，以及有色金屬、黑色金屬等市場(chǎng)當(dāng)中。”祝捷說，只要客戶對(duì)未來的行情和自身面臨的風(fēng)險(xiǎn)有相應(yīng)的判斷，期貨公司就可以據(jù)此設(shè)計(jì)出產(chǎn)品滿足其需求。如果有了場(chǎng)內(nèi)期權(quán)工具，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)還能設(shè)計(jì)出更多更豐富的場(chǎng)外風(fēng)險(xiǎn)管理投資組合供客戶選擇。

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