長(zhǎng)生劍為古龍小說(shuō)《七種武器》系列的第一種武器。長(zhǎng)生劍是一把神奇的劍，為白玉京所佩，劍名取自李白的詩(shī)“仙人撫我頂，結(jié)發(fā)受長(zhǎng)生”。 劍鞘陳舊，看不出殺氣，但卻鋒利得可怕。江湖中人怕白玉京，怕他的劍，更怕他的笑。古龍?jiān)跁?shū)末說(shuō)： “所以我說(shuō)的第一種武器，并不是劍，而是笑，只有笑才能真的征服人心?！?/span>

期權(quán)中沒(méi)有笑一笑就能賺錢(qián)的策略，但卻有讓人看到就笑的行情，這就是牛市行情。對(duì)應(yīng)的期權(quán)策略就是牛市價(jià)差策略，其鋒利如同長(zhǎng)生劍，不僅能獲得標(biāo)的價(jià)格上升部分的盈利，還能控制下跌的虧損下限，是一種進(jìn)可攻、退可守的策略，殺傷力為四星。

武器用法

何時(shí)使用

預(yù)計(jì)標(biāo)的價(jià)格溫和上漲，漲到目標(biāo)價(jià)K2。

實(shí)戰(zhàn)用法

盈虧效果見(jiàn)上表，可以看出，上證50ETF從10月10日的收盤(pán)價(jià)2.746元，漲至到期日10月25日收盤(pán)價(jià)2.802元，上漲2.04%，而牛市價(jià)差策略一組盈利0.0371元，算上賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)大約占用保證金4500元，該策略收益率=371/（156+4500）=7.97%，不算保證金占用的收益率為237.8%。本次的數(shù)據(jù)標(biāo)的剛好漲到預(yù)期目標(biāo)價(jià)，所以收益率是最高的。如果標(biāo)的沒(méi)漲到目標(biāo)位或超過(guò)目標(biāo)位，盈利效果會(huì)差一些。

使用要領(lǐng)

構(gòu)建該策略時(shí)可以錯(cuò)時(shí)開(kāi)倉(cāng)，比如先買(mǎi)入較低行權(quán)價(jià)K1的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，等上漲后再賣(mài)出較高行權(quán)價(jià)K2的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，這樣可以先鎖住部分利潤(rùn)。

牛市價(jià)差策略也可以用認(rèn)沽期權(quán)構(gòu)建，同樣也是買(mǎi)入一份較低行權(quán)價(jià)K1的認(rèn)沽期權(quán)，同時(shí)賣(mài)出一份相同月份、較高行權(quán)價(jià)K2的認(rèn)沽期權(quán)， K2 > K1。

牛市價(jià)差策略可構(gòu)建三種不同的組合：保守型、穩(wěn)健型、進(jìn)取型。假設(shè)上證50ETF目前價(jià)格是2.90元，保守型組合是買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)購(gòu)12月2850，賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)購(gòu)12月2900；穩(wěn)健型組合是買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)購(gòu)12月2850，賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)購(gòu)12月2950；進(jìn)取型組合則是買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)購(gòu)12月2950，賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)購(gòu)12月3000。其中，保守型組合獲勝的概率高，但賠率低；進(jìn)取型組合獲勝的概率低，但賠率高；穩(wěn)健型組合盈虧比比較合適。

武器弱點(diǎn)

怕行情小幅下跌，因?yàn)槭强礉q的策略，所以下跌就要虧損，不過(guò)虧損有限。

防御招式

期權(quán)還沒(méi)到期前：當(dāng)標(biāo)的50ETF價(jià)格下跌，預(yù)估較難漲回時(shí)，多賣(mài)出0.5倍或1倍較高行權(quán)價(jià)K2的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，也可以多賣(mài)出1倍更高行權(quán)價(jià)的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，等跌到支撐位時(shí)，再平倉(cāng)加賣(mài)的認(rèn)購(gòu)期權(quán)；當(dāng)標(biāo)的50ETF價(jià)格大幅上漲時(shí)，擇機(jī)買(mǎi)入平倉(cāng)較高行權(quán)價(jià)K2的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，同時(shí)賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)更高行權(quán)價(jià)K3的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，把期權(quán)合約向上移倉(cāng)，或重新構(gòu)建牛市價(jià)差策略。

期權(quán)臨近到期日時(shí)：當(dāng)標(biāo)的50ETF價(jià)格跌到較低行權(quán)價(jià)K1以下時(shí)，持有兩張合約至到期，或平倉(cāng)后重新構(gòu)建牛市價(jià)差策略；當(dāng)標(biāo)的50ETF價(jià)格在行權(quán)價(jià)K1和K2之間時(shí)，買(mǎi)入平倉(cāng)較低行權(quán)價(jià)K1 的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，收回部分權(quán)利金，持有較高行權(quán)價(jià)K2的認(rèn)購(gòu)期權(quán)至到期；當(dāng)標(biāo)的50ETF價(jià)格漲到較高行權(quán)價(jià)K2以上時(shí)，平倉(cāng)兩張合約后，重新構(gòu)建牛市價(jià)差策略。

升級(jí)用法

牛市價(jià)差策略一般選擇“買(mǎi)實(shí)一檔的期權(quán)合約+賣(mài)虛一檔的期權(quán)合約”組合，可以升級(jí)為大號(hào)牛市價(jià)差“買(mǎi)深實(shí)值的期權(quán)合約+賣(mài)虛一檔的期權(quán)合約”組合，用深實(shí)值的期權(quán)合約代替實(shí)一檔的期權(quán)合約，選擇深實(shí)值的期權(quán)合約的時(shí)間價(jià)值越少越好，或者DELTA>0.9以上。該升級(jí)用法與備兌開(kāi)倉(cāng)策略類(lèi)似。

該策略升級(jí)的優(yōu)勢(shì)是減少了一些時(shí)間價(jià)值的損失，可以多賺些時(shí)間價(jià)值，以增強(qiáng)收益，但如果行情下跌，虧損會(huì)相對(duì)多一些。

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