如今，境內(nèi)期貨交易所上市交易的期貨品種種類(lèi)繁多，涵蓋的產(chǎn)業(yè)也很廣泛，再加上期貨期權(quán)合約，可選擇的范圍越來(lái)越廣。即便剔除一些不活躍品種，可交易品種的數(shù)量依舊很龐大，對(duì)于交易者來(lái)說(shuō)，如何選擇交易標(biāo)的、甄別市場(chǎng)行情、把握交易機(jī)會(huì)，包括如何平衡持倉(cāng)的“忠誠(chéng)度”都是一種考驗(yàn)。

無(wú)論是新手還是具備一定交易經(jīng)歷和經(jīng)驗(yàn)的投資者，面對(duì)或平淡或火爆的市場(chǎng)行情時(shí)，都會(huì)有這樣的疑問(wèn)或思考：如何持倉(cāng)才是合理的呢？怎樣做到合理持倉(cāng)，擴(kuò)大盈利呢？在持倉(cāng)合理的情況下，一旦行情走勢(shì)向?qū)ψ约翰焕姆较虬l(fā)展，怎樣才能做到攻守兼?zhèn)洌诒苊獯蠓潛p的情況下保住預(yù)期收益呢？

貪多嚼不爛

相信很多投資者都聽(tīng)過(guò)這樣一句話(huà)：“不要把所有的雞蛋都放在一個(gè)籃子里?！边@句話(huà)的原意是告誡投資者要學(xué)會(huì)分散風(fēng)險(xiǎn)，不然一旦這個(gè)籃子出現(xiàn)失誤，就會(huì)損失慘重，甚至全軍覆沒(méi)。但也有人會(huì)產(chǎn)生這樣的疑問(wèn)：把雞蛋放在幾個(gè)籃子里合適呢？我認(rèn)為一般情況下，投資的品種最好不超過(guò)五種。

首先，雖然大宗商品的價(jià)格變化跟宏觀經(jīng)濟(jì)或多或少都有一定關(guān)聯(lián)，所在在宏觀風(fēng)險(xiǎn)較大時(shí)，很多品種的走勢(shì)具有一定的趨同性，但因細(xì)分鏈條不同，整體產(chǎn)業(yè)鏈會(huì)存在較大差異，與宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)度也有一定差異，所以交易時(shí)持倉(cāng)品類(lèi)過(guò)多會(huì)增加分析難度，降低把控能力。其次，過(guò)多增加持倉(cāng)品類(lèi)會(huì)影響投資者對(duì)行情的關(guān)注度，降低對(duì)每個(gè)品種的分析精度，顧此失彼，容易造成失誤，不利于整體交易策略的準(zhǔn)確部署。最后，交易品類(lèi)過(guò)多，對(duì)持倉(cāng)期間的增減倉(cāng)操作，包括對(duì)整體資金的持倉(cāng)比例測(cè)算、控制資金的回撤幅度等問(wèn)題的處理會(huì)耗費(fèi)大量精力，加重交易的復(fù)雜程度，形成行情把控之外的交易負(fù)擔(dān)，得不償失。

把防風(fēng)險(xiǎn)放在首位

以境內(nèi)期貨市場(chǎng)為例，對(duì)一些相關(guān)性較強(qiáng)的品種，單邊趨勢(shì)交易中，投資者相同方向的持倉(cāng)應(yīng)該盡量避免重疊或套利性質(zhì)的持倉(cāng)，因?yàn)檫@類(lèi)具有“同質(zhì)化”的持倉(cāng)往往會(huì)加大整體權(quán)益資金的波動(dòng)幅度，看似分散了資金，結(jié)果卻適得其反，甚至有時(shí)候會(huì)因?yàn)檫@種似是而非的分散持倉(cāng)放松警惕，增加風(fēng)險(xiǎn)。

比如在一輪油脂期貨的上漲行情中，交易者進(jìn)行品種強(qiáng)弱比較和綜合考慮后持有了豆油、棕櫚油或菜籽油的多單，但持倉(cāng)過(guò)程中又增加了粕類(lèi)或與油脂關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)的品種的持倉(cāng)，表面上看好像降低了風(fēng)險(xiǎn)，事實(shí)上如果有大的利空消息傳出，市場(chǎng)行情發(fā)生轉(zhuǎn)折的時(shí)候，因?yàn)檫@些品種價(jià)格走勢(shì)具有趨同性，可能會(huì)出現(xiàn)收益大幅回吐甚至大幅虧損的情況。

另外，交易過(guò)程中，投資者還要注意以下幾點(diǎn)：第一，在多品種交易中，投資者要先研究透持倉(cāng)品種的特點(diǎn)和產(chǎn)業(yè)鏈情況，并且明確持倉(cāng)品種的關(guān)聯(lián)度。第二，持倉(cāng)過(guò)程中如果投資者對(duì)某個(gè)交易品種后市走勢(shì)的把握越來(lái)越不確定，可以通過(guò)品種的對(duì)沖或利用期權(quán)品種進(jìn)行保護(hù)，合理增加持倉(cāng)分散度，這樣有利于在有效防控風(fēng)險(xiǎn)的情況下?lián)Q取合理收益。第三，投資者要依據(jù)自由資金情況，合理測(cè)算各品種的具體持倉(cāng)比例，特別是面對(duì)不利行情時(shí)，一定要果斷調(diào)整倉(cāng)位，防范不可預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn)，這一點(diǎn)是極為重要的。

不要這山望著那山高

在期貨交易過(guò)程中涉及兩個(gè)問(wèn)題：一個(gè)是如何確定或調(diào)整持倉(cāng)周期，另一個(gè)是持倉(cāng)時(shí)投資者的心態(tài)變化。如果投資者預(yù)期某個(gè)品種將開(kāi)啟一輪幅度不小的趨勢(shì)行情，在選定了較為合適的期貨合約后，如何確定持倉(cāng)的時(shí)間周期，也就是離場(chǎng)時(shí)機(jī)的把握也非常重要。

我認(rèn)為，對(duì)于中小投資者來(lái)說(shuō)，一般情況下一個(gè)期貨合約的最長(zhǎng)持倉(cāng)時(shí)間不要超過(guò)一個(gè)月。如果該輪行情持續(xù)時(shí)間很長(zhǎng)，行情波動(dòng)方向又確實(shí)對(duì)自己的持倉(cāng)有利，也要進(jìn)行部分平倉(cāng)操作，只保留少部分持倉(cāng)博取更大的收益。這樣做有利于穩(wěn)定投資者的心態(tài)，緩解行情出現(xiàn)反向波動(dòng)時(shí)帶來(lái)的心理壓力。畢竟趨勢(shì)運(yùn)行時(shí)間越長(zhǎng)，轉(zhuǎn)向的風(fēng)險(xiǎn)越大，而且因?yàn)橹槐Ａ袅松俨糠殖謧}(cāng)，持倉(cāng)壓力減輕也有利于后續(xù)更堅(jiān)定地持倉(cāng)，避免因趨勢(shì)中的小回撤動(dòng)搖持倉(cāng)的決心。

而且投資者一定不要這山望著那山高，總認(rèn)為自己手中的持倉(cāng)不是最佳選擇而頻繁更換持倉(cāng)品種或合約。一方面頻繁轉(zhuǎn)換交易標(biāo)的會(huì)加重交易成本，另一方面也會(huì)擾亂交易心態(tài)，錯(cuò)過(guò)交易機(jī)會(huì)。穩(wěn)健的持倉(cāng)是獲取穩(wěn)定收益的關(guān)鍵因素。

長(zhǎng)短結(jié)合很關(guān)鍵

投資者在交易過(guò)程中，交易品種的選擇很重要，不同品種的波動(dòng)特性包括階段性行情的配合也是期貨交易成功的關(guān)鍵。投資者可以本著長(zhǎng)短結(jié)合的原則，對(duì)符合短線(xiàn)交易的品種或行情，可以進(jìn)行短線(xiàn)或日內(nèi)波段交易，縮短持倉(cāng)周期，這樣不僅可以釋放投資者的交易沖動(dòng)，還可以鍛煉投資者對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的敏銳度；對(duì)符合趨勢(shì)交易的品種或行情，可以適當(dāng)延長(zhǎng)持倉(cāng)時(shí)間，獲得穩(wěn)定增長(zhǎng)的收益。這樣的持倉(cāng)配置既能提升主營(yíng)項(xiàng)目的盈利水平，又能通過(guò)短線(xiàn)和長(zhǎng)線(xiàn)交易的配合分散風(fēng)險(xiǎn)，增加市場(chǎng)大幅波動(dòng)時(shí)的主動(dòng)調(diào)節(jié)能力，更加積極，也更為靈活。

在期貨交易過(guò)程中的一系列行為中，品種的選擇、行情的研判很重要，交易之后的總結(jié)和休息也很重要。不過(guò)很多投資者的盈利是通過(guò)長(zhǎng)期或短期持倉(cāng)實(shí)現(xiàn)的，持倉(cāng)過(guò)程中交易者面對(duì)行情的變化，心態(tài)也會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)，會(huì)受到市場(chǎng)氛圍的干擾，這些都是影響投資者持倉(cāng)的客觀因素。因此投資者要多歷練，多總結(jié)，慢慢摸索出符合自已交易特點(diǎn)的交易系統(tǒng)。