在單一的期貨市場(chǎng)，不管是投機(jī)還是套利，其本質(zhì)賺取的都是低買高賣的價(jià)差利潤(rùn)。這看似簡(jiǎn)單，實(shí)施起來卻著實(shí)不易，除了正確判斷價(jià)格的未來趨勢(shì)，更要有強(qiáng)大的心理素質(zhì)來抵御倉位持有期間價(jià)格的反向波動(dòng)。隨著期權(quán)時(shí)代的來臨，將逐漸豐富投資者的交易思維與模式，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，促進(jìn)市場(chǎng)理性發(fā)展。
　　
　　交易理念的轉(zhuǎn)變
　　
　　交易理念是制定交易策略的大前提，在期貨市場(chǎng)，注重技術(shù)面的投資者往往習(xí)慣于短線交易，而長(zhǎng)線交易者更多分析基本面變化。不管是技術(shù)面還是基本面，其目的都是為了預(yù)測(cè)價(jià)格漲跌，從而通過低買高賣獲取價(jià)差利潤(rùn)。

　　期權(quán)的出現(xiàn)則復(fù)雜化了這一現(xiàn)狀，從理論上講，影響期權(quán)價(jià)格有五個(gè)因素：標(biāo)的物價(jià)格、執(zhí)行價(jià)格、到期時(shí)間、波動(dòng)率以及無風(fēng)險(xiǎn)利率。這說明除了判斷標(biāo)的物價(jià)格走勢(shì)外，也要思考其他四個(gè)因素對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響。

　　例如，投資者預(yù)期未來上證50ETF上漲，分別利用期貨和期權(quán)構(gòu)造了下面兩組策略：

　　策略一，買入20000份上證50ETF份額，價(jià)格3元/份。

　　策略二，買入2手一個(gè)月后到期，執(zhí)行價(jià)格為3元/份的上證50ETF認(rèn)購期權(quán)，付出權(quán)利金0.1元/份。

　　期權(quán)到期后，上證50ETF價(jià)格上漲至3.08元/份，根據(jù)期權(quán)定價(jià)理論，此時(shí)期權(quán)價(jià)格為0.08元/份，即策略一盈利1600元，而策略二虧損400元。

　　圖為策略損益對(duì)比

　　同樣是上漲，期貨策略盈利，而期權(quán)策略虧損，這是由于期權(quán)是多因素定價(jià)的結(jié)果，標(biāo)的物價(jià)格上漲的利潤(rùn)被時(shí)間價(jià)值耗損吞噬，最終以虧損告終。本例中，只有漲幅超過權(quán)利金0.08元/份后，才有利潤(rùn)產(chǎn)生。可見對(duì)期權(quán)而言，單方面考慮標(biāo)的物價(jià)格漲跌是不可行的，要多維度思考價(jià)格變化。乍一聽，期權(quán)交易似乎比期貨交易困難很多，但換個(gè)角度講，期權(quán)同時(shí)也提供了機(jī)遇，交易中最難預(yù)測(cè)的就是價(jià)格變化，既然期權(quán)價(jià)格不僅取決于標(biāo)的物價(jià)格變化，投資者可以通過加強(qiáng)預(yù)測(cè)波動(dòng)率變化，來減弱對(duì)標(biāo)的物行情研判的依賴，而波動(dòng)率具有均值回復(fù)特征，較標(biāo)的物價(jià)格漲跌容易研判。

　　總之，在期權(quán)交易中，轉(zhuǎn)變固有的單純預(yù)測(cè)標(biāo)的物價(jià)格變化的交易理念，有助于提高勝率，改善交易績(jī)效。
　　
　　交易策略的多樣化
　　
　　期權(quán)以交易策略多樣化著稱，假定任何一種行情預(yù)期，都有相對(duì)應(yīng)的期權(quán)策略提供利潤(rùn)。因此從交易層面講，期權(quán)為投資者帶來了更多的交易機(jī)會(huì)。

　　期權(quán)策略大致可分為：價(jià)格上漲行情下的牛市策略，下跌行情下的熊市策略，盤整情形下的收入策略，還有無法確定漲跌情形下的波動(dòng)率交易策略。尤其是收入策略和波動(dòng)率交易策略，依賴時(shí)間與波動(dòng)率獲利，是期權(quán)交易的特有魅力。

　　交易策略多樣化的另一個(gè)優(yōu)勢(shì)在于，初始構(gòu)建一個(gè)策略，若后期走勢(shì)和預(yù)期相反，可馬上通過轉(zhuǎn)換頭寸來適應(yīng)新的市場(chǎng)，從而做到隨機(jī)應(yīng)變，最大概率優(yōu)化交易結(jié)果，同時(shí)減輕心理壓力。
　　
　　風(fēng)險(xiǎn)管理工具VS交易工具
　　
　　期權(quán)優(yōu)勢(shì)明顯，但復(fù)雜的內(nèi)在構(gòu)造使得真正理解并掌握期權(quán)交易并非易事，這里涉及投資者定位問題，不同定位，決定了期權(quán)的不同優(yōu)勢(shì)發(fā)揮。

　　按照應(yīng)用期權(quán)的目的劃分，可以將交易者分為兩類：一類定位于期貨交易者，利用期權(quán)作為風(fēng)險(xiǎn)管理工具，輔助期貨交易；另一類定位于專業(yè)的期權(quán)交易者，較少涉及期貨，通過期權(quán)組合交易獲利。二者是完全不同的概念，定位為期貨交易者，應(yīng)當(dāng)多去思考怎樣利用期權(quán)穩(wěn)固收益，降低風(fēng)險(xiǎn)，充分發(fā)揮期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)管理功能。若定位于期權(quán)交易者，則應(yīng)當(dāng)專注于期權(quán)組合策略交易，如何在盡量減少行情研判的前提下利用波動(dòng)率、時(shí)間來賺取利潤(rùn)，充分發(fā)揮期權(quán)組合靈活多變、多維度交易的優(yōu)勢(shì)，這樣才能真正發(fā)揮期權(quán)的效力。

　　羅伯特·湯普金斯（Robert Tompkins）在其著作《解讀期權(quán)》（《Options Explained》）中，對(duì)期權(quán)交易與期貨交易區(qū)別做了經(jīng)典闡述。

　　羅伯特·湯普金斯寫道：“期權(quán)交易與標(biāo)的期貨交易（或是現(xiàn)貨市場(chǎng)）的主要區(qū)別是，標(biāo)的市場(chǎng)的交易更像是游擊戰(zhàn)，你很快速地買入和賣出，在游擊戰(zhàn)中，你有時(shí)打敗敵人，也有時(shí)被敵人打敗。期權(quán)交易更像是一個(gè)好的軍事戰(zhàn)略思想，你制訂了一項(xiàng)作戰(zhàn)計(jì)劃，決定你要做什么以及何時(shí)進(jìn)行，然后你將決定如何更好地達(dá)到你的目標(biāo)（這個(gè)目標(biāo)是你從影響市場(chǎng)的要素所持的觀點(diǎn)中確定的），并制訂應(yīng)急計(jì)劃以便在事情出乎你的預(yù)料之時(shí)，可以重新修訂你的策略。一旦你建立起交易策略，你就可以不去管它，而坐下來休息一下。這些策略將隨著時(shí)間衰減、波動(dòng)率的變動(dòng)和價(jià)差的變化而發(fā)揮作用。一旦市場(chǎng)發(fā)生了變動(dòng)，你還可以做一個(gè)簡(jiǎn)單的交易并進(jìn)一步將其發(fā)展為其他的策略形式。所以，游擊戰(zhàn)與長(zhǎng)期的軍事戰(zhàn)略的區(qū)別是基本原理上的以及學(xué)科規(guī)律上的區(qū)別。期權(quán)交易，可以使你最大限度地利用這些優(yōu)點(diǎn)?！?nbsp; 

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