1992年12月28日，中國第一個金融期貨產(chǎn)品“國債期貨”開始交易，上交所向券商自營賬戶推出國債期貨交易，尚未對公眾開放，交投清淡。

1993年10月25日，上交所國債期貨交易向社會公眾開放，與此同時，北京商品交易所在期貨交易所中率先推出國債期貨交易。

1994年至1995年春節(jié)前，國債期貨飛速發(fā)展，全國開設(shè)國債期貨的交易所從兩家增加到14家（包括兩個證券交易所、兩個證券交易中心以及10個商品交易所）。

1995年2月23日，發(fā)生國債327事件，327是國債期貨合約的代號，對應(yīng)1992年發(fā)行的1995年6月到期兌付的3年期國庫券，該券發(fā)行總量為240億元人民幣。最后8分鐘，萬國共砸出1056萬手賣單，對應(yīng)現(xiàn)券面值達(dá)2112億元的國債，是923現(xiàn)券共247億元發(fā)行總量的8.6倍。事發(fā)當(dāng)日晚上，上交所宣布：確認(rèn)空方主力惡意違規(guī)，23日16時22分13秒后的所有327品種的交易無效、該部分成交不計(jì)入當(dāng)日結(jié)算價、成交量和持倉量的范圍。

2月24日，上交所發(fā)出《關(guān)于加強(qiáng)國債期貨交易監(jiān)管工作的緊急通知》，提出六項(xiàng)規(guī)定。

“319事件”：“319合約”（以92年5年期國庫券為標(biāo)的，合約到期日1995年12月），該合約從最低141元附近最終被炒到190多元的高位，319合約在最后10多個交易日里的走勢是典型的逼空行情，上交所決定5月12日暫停開設(shè)新倉，5月15日宣布對五家違規(guī)會員予以停止國債期貨交易并罰款等嚴(yán)厲處罰，但是最后幾個交易日，包括319合約在內(nèi)的許多品種往往連續(xù)幾個交易日開盤就直接漲停，這樣瘋狂的市場使市場本身走向終點(diǎn)。

5月17日，中國證監(jiān)會鑒于中國目前尚不具備開展國債期貨的基本條件的理由，發(fā)出了《關(guān)于暫停全國范圍內(nèi)國債期貨交易試點(diǎn)的緊急通知》，5月18日起國債期貨交易試點(diǎn)暫停交易。

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