徐志謀

　　嘉賓簡介：瑞達(dá)期貨研究總監(jiān)，金嘗發(fā)專家團(tuán)成員。長期從事期貨市場研究工作，從業(yè)10年多。（期貨從業(yè)資格證書編號F0251447）。研究以基本面為主，側(cè)重宏觀分析，技術(shù)面為輔。在各種財經(jīng)媒體發(fā)表眾多文章，并不定期接受媒體采訪。

和訊期貨：http://futures.hexun.com/2011-11-15/135252561.html

     以下為沙龍問答實錄：　

　　弦情四季：今天TA205低開后,行情一直盤整震蕩,請老師指導(dǎo)一下

　　徐志謀：近期反彈受空頭打壓明顯，整體震蕩偏弱。操作上，多頭只能在放量站上8200才可操作，或者觀望或短空。(15:38)

　　和訊網(wǎng)友：請問期指是否本輪行情是否已經(jīng)結(jié)束,是否可以現(xiàn)價做空

　　徐志謀：目前國內(nèi)宏觀面偏暖，但I(xiàn)PO沖擊仍在，外圍環(huán)境仍不穩(wěn)定，從技術(shù)來說，11月行情走勢和形態(tài)與7月初有些類似，維持前期觀點，期指延續(xù)震蕩上行趨勢。操作上如跌至2650-2700，可適度加多單。(15:41)

　　竹薌2010：請問，國內(nèi)大宗商品接連的劇烈波動，最主要原因是什么？這種打破趨勢的行情會一直延續(xù)嗎？為什么？

　　徐志謀：商品劇烈波動，主要受宏觀面影響，特別是工業(yè)品。但宏觀面轉(zhuǎn)暖之前，市場或延續(xù)這種狀態(tài)。12月中旬是一個重要的時間窗口?？梢躁P(guān)注一下。(15:45)

　　劉冬：股指期貨反彈 趨勢確立了嗎？近期看到多少點？徐總怎么看

　　徐志謀：應(yīng)該說期指正在筑底，未來向上趨勢可能性較大，以目前來看，如果不發(fā)生太大的宏觀事件沖擊，下半月的高點看到2850點(15:55)

　　和訊網(wǎng)友：您是宏觀專家，這次歐債，中國政府會不會真的去幫人家？

　　徐志謀：這是個大課題。背后影響因素較多。歐債表面是福利發(fā)債，但實質(zhì)是經(jīng)濟活力下降。歐債要有轉(zhuǎn)機，需要的是歐州各國出臺實質(zhì)經(jīng)濟改善措施，光亞洲幫出錢不是根本出路。(15:49)

　　竹薌：有一種說法稱，“量化投資”已是當(dāng)前市場的熱點，您是否認(rèn)同這一觀點？為什么？

　　徐志謀：量化投資是未來投資模式的一種方向，但目前國內(nèi)散戶占較大比例，程序化交易是重點發(fā)展。我們公司有專門的工程部門做這一塊，目前已開發(fā)一系列策略模型，供不同投資者選擇。(15:52)

　　shufesxw：甲醇期貨要怎么做？

　　徐志謀：甲醇的電子盤價格近日高于期貨，操作上短線觀望。如放量站上5日線可跟多。 (15:58)

　　和訊網(wǎng)友：徐老師，你怎么看豆類？今天農(nóng)產(chǎn)品很強勢啊，會延續(xù)嗎？

　　徐志謀：豆類11月或產(chǎn)生低點，可逢回調(diào)買入。今年春節(jié)提前，油脂12月面臨集中采購期，后期反復(fù)向上概率較大，重點關(guān)注豆油。(16:02)

　　和訊網(wǎng)友：一味做多如何對沖風(fēng)險？

　　徐志謀：買強賣弱可對沖風(fēng)險。(16:03)

　　和訊網(wǎng)友：老師，如何通過股指期貨來 做股票？股指期貨最后收盤15分鐘，可以作為評判第二天大盤的漲跌嗎？

　　徐志謀：第一個問題：股指期貨對股票的應(yīng)用在于對于系統(tǒng)性風(fēng)險的防范，主要在于套期保值方面的應(yīng)用，另外對于股票與股指期貨的相關(guān)性分析，也可進(jìn)行對沖套利操作！第二個問題：最后收盤的15分鐘表現(xiàn)主要看主力合約與滬深300指數(shù)的升貼水情況，可一定程度上反映第二日多空的力量對比，一般情況下，貼水行情反映第二天的弱勢，升水行情，特別是升水超出合理水平，可反映第二天的多頭情緒！ (16:16)

　　和訊網(wǎng)友：老師 你的QQ號碼是多少 可以保持溝通

　　徐志謀：2745393。QQ比較少上，但可以留言。(16:05)

　　和訊網(wǎng)友：基金屬最近不太好啊，什么時候能有機會？

　　徐志謀：宏觀消息頻發(fā)，但實質(zhì)性消息不多。工業(yè)品震蕩為主，金屬也一樣，機會在11月底可以關(guān)注。(16:07)

　　entrogy：紅酒期貨目前很火，目前進(jìn)入時間合適嗎？

　　徐志謀：紅酒期貨？？？國內(nèi)期貨沒上市這個品種。酒我不在行。呵呵。(16:08)

　　和訊網(wǎng)友：豆粕怎么樣？螺紋鋼呢？

　　徐志謀：大豆和豆油表現(xiàn)較強，豆粕偏弱。這種格局預(yù)計仍將維持一段時間。細(xì)紋鋼限產(chǎn)引發(fā)反彈，但靠供應(yīng)減少預(yù)計上漲空間有限。(16:13)

　　和訊網(wǎng)友：老師，如何通過股指期貨來 做股票？股指期貨最后收盤15分鐘，可以作為評判第二天大盤的漲跌嗎？

　　徐志謀：第一個問題：股指期貨對股票的應(yīng)用在于對于系統(tǒng)性風(fēng)險的防范，主要在于套期保值方面的應(yīng)用，另外對于股票與股指期貨的相關(guān)性分析，也可進(jìn)行對沖套利操作！

　　第二個問題：最后收盤的15分鐘表現(xiàn)主要看主力合約與滬深300指數(shù)的升貼水情況，可一定程度上反映第二日多空的力量對比，一般情況下，貼水行情反映第二天的弱勢，升水行情，特別是升水超出合理水平，可反映第二天的多頭情緒！(16:16)

　　和訊網(wǎng)友：現(xiàn)在出現(xiàn)了很多期酒交易所,是否也算是期貨的一種?

　　徐志謀：不算。你說的可能是現(xiàn)貨電子交易市場。國內(nèi)三大商品交易所沒有上市灑類品種。(16:18)

　　和訊網(wǎng)友：pta受外圍影響很大啊，預(yù)計這次下跌通道大概會持續(xù)多久？

　　徐志謀：PTA探底預(yù)計持續(xù)，11月底是個關(guān)鍵時間窗口。(16:22)

　　和訊網(wǎng)友：瑞達(dá)好像推出了金嘗發(fā)產(chǎn)品，有沒有試用的？

　　徐志謀：我們的金嘗發(fā)客戶較多，為保證已有客戶的服務(wù)質(zhì)量。我們暫時沒有考慮采用試用。(16:25)

　　和訊網(wǎng)友：歐債問題，是不是“某種程度上”已經(jīng)淪為了炒作手段，被惡意利用了？另外，在其未解決之前，期貨市場受其影響的程度有多大？

　　徐志謀：第一個問題:歐債問題應(yīng)該來說，基本上呈慢性病特征，即使到明年也解決不了，每一次一些債務(wù)的到期，如果歐盟沒有進(jìn)行緩解性的解決，都將引發(fā)市場的擔(dān)憂，不能說是操作或惡意利用，這里面市場的反應(yīng)有它合理的成分！

　　第二個問題：從9月下旬以來，國內(nèi)期指與外盤的聯(lián)動性較之前弱不少，歐債危機對于國內(nèi)期指的影響前期是基于心里層面更多一些，實質(zhì)上歐債危機主要通過進(jìn)出口貿(mào)易影響到國內(nèi)的經(jīng)濟，未來歐債問題還會繼續(xù)呈現(xiàn)是好是壞的局面，但對于國內(nèi)期指的影響也會較弱，隨著國內(nèi)在內(nèi)需方面的大力發(fā)展，即時歐債問題對于國內(nèi)經(jīng)濟影響越會越來越??！(16:28)

　　和訊網(wǎng)友：目前股指期貨和滬深300之間 還存在套利空間嗎？作為中小散戶，構(gòu)建滬深300的時候如何成本最低？基金、券商參與股指期貨后，對于我們小散來說，是否生存空間更加狹?。?/span>

　　徐志謀：關(guān)于套利問題，股指期貨和滬深300套利空間越來越小，隨著套利資金的參入，期現(xiàn)基差一般維持在20點以內(nèi)，基本難有好的套利機會。而且即使偶爾存在套利機會，給投資者建倉時間較短。

　　從我們高頻數(shù)據(jù)跟蹤以來，2011年以來，主次合約每月大概最多月均一次套利機會，最近兩個月沒有發(fā)現(xiàn)理想套利機會。

　　如果存在套利機會，我們研究30只股票復(fù)制滬深300走勢，基本上能使成本達(dá)到最低，而且誤差較低，套利效果較好。

　　機構(gòu)有機構(gòu)的優(yōu)勢，散戶有散戶的優(yōu)勢。建議你可以嘗試用程序化交易。機構(gòu)參與股指期貨后，由于其背后的研發(fā)力量，在對期指進(jìn)行特征分析中，相對會有一些優(yōu)勢，但這種優(yōu)勢也不是絕對的，國外也有很多機構(gòu)在交易中出現(xiàn)虧損，很多小散，特別是經(jīng)驗豐富的小散，有著自己成熟的交易心態(tài)和法則，同樣在市場上可利于不敗之地!(16:36)

　　主持人：今天的沙龍時間就到此結(jié)束了，感謝瑞達(dá)期貨徐志謀先生的精彩回答，我們下期節(jié)目時間再見！

　　徐志謀：感謝主持人，和訊網(wǎng)友們再見！(17:19)

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