天然橡膠期貨的概述：

通常我們所說的天然橡膠，是指從巴西橡膠樹上采集的天然膠乳，經(jīng)過凝固、干燥等加工工序而制成的彈性固狀物。天然橡膠是一種以聚異戊二烯為主要成分的天然高分子化合物，分子式是（C5H8）n，其橡膠烴（聚異戊二烯）含量在90％以上，還含有少量的蛋白質(zhì)、脂肪酸、糖分及灰分等。

        上海期貨交易所天然橡膠合約的交割等級(jí)為國(guó)產(chǎn)一級(jí)標(biāo)準(zhǔn)膠SCR5和進(jìn)口煙片膠RSS3，其中國(guó)產(chǎn)一級(jí)標(biāo)準(zhǔn)膠SCR5通常也稱為5號(hào)標(biāo)準(zhǔn)膠，執(zhí)行國(guó)家技術(shù)監(jiān)督局發(fā)布實(shí)施的天然橡膠GB/T8081～1999版本的各項(xiàng)品質(zhì)指標(biāo)。進(jìn)口煙片膠RSS3執(zhí)行國(guó)際橡膠品質(zhì)與包裝會(huì)議確定的“天然橡膠等級(jí)的品質(zhì)與包裝國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)”（綠皮書）（1979年版）。

由于天然橡膠具有上述一系列物理化學(xué)特性，尤其是其優(yōu)良的回彈性、絕緣性、隔水性及可塑性等特性，并且，經(jīng)過適當(dāng)處理后還具有耐油、耐酸、耐堿、耐熱、耐寒、耐壓、耐磨等寶貴性質(zhì)，所以，具有廣泛用途。例如日常生活中使用的雨鞋、暖水袋、松緊帶；醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)所用的外科醫(yī)生手套、輸血管、避孕套；交通運(yùn)輸上使用的各種輪胎；工業(yè)上使用的傳送帶、運(yùn)輸帶、耐酸和耐堿手套；農(nóng)業(yè)上使用的排灌膠管、氨水袋；氣象測(cè)量用的探空氣球；科學(xué)試驗(yàn)用的密封、防震設(shè)備；國(guó)防上使用的飛機(jī)、坦克、大炮、防毒面具；甚至連火箭、人造地球衛(wèi)星和宇宙飛船等高精尖科學(xué)技術(shù)產(chǎn)品都離不開天然橡膠。目前，世界上部分或完全用天然橡膠制成的物品已達(dá)7萬(wàn)種以上。

國(guó)際市場(chǎng)天然橡膠的供給主要集中在東南亞地區(qū)，約占世界天然橡膠種植面積的90％。生產(chǎn)國(guó)主要有泰國(guó)、印度尼西亞、馬來西亞、中國(guó)、印度、越南、緬甸、斯里蘭卡等，尤以前三國(guó)為主，產(chǎn)量占世界產(chǎn)量的60％以上，且將所產(chǎn)天然橡膠的絕大部分用于出口，其中，泰國(guó)和印度尼西亞的出口占產(chǎn)量比高達(dá)90％以上。泰國(guó)、印度尼西亞和馬來西亞的割膠期一般在4月到次年2月。

由于天然橡膠種植受地理因素制約，天然橡膠的主要生產(chǎn)地都在赤道附近，而天然橡膠的主要消費(fèi)國(guó)大都不生產(chǎn)天然橡膠，因此，從全球范圍看，天然橡膠的流通特點(diǎn)是從赤道附近流向世界各地，尤其是主要用膠地，包括北美、東亞、西歐等地。

天然橡膠需求主要消費(fèi)地集中在東亞、美國(guó)和西歐。其中，東亞是消費(fèi)量居世界第一的地區(qū)，2002年，中國(guó)、日本、中國(guó)臺(tái)灣合計(jì)消費(fèi)占全球的30％，幾乎占到三分之一強(qiáng)。其中，中國(guó)消費(fèi)量約占18%，居世界第一，而美國(guó)則由原先天然橡膠消費(fèi)量最大的國(guó)家下降為第二位，約占全球15％，西歐消費(fèi)量約占全球的14％。

我國(guó)天然橡膠產(chǎn)區(qū)有海南、云南、廣東、廣西以及福建等地，主要集中在有海南、云南兩省。近些年，我國(guó)一直是繼美國(guó)之后的世界天然橡膠第二大消費(fèi)國(guó)，2002年我國(guó)天膠消費(fèi)量居世界第一，同時(shí)自給率也從原先的50％左右下降到30％多。隨著中國(guó)逐漸成為“世界工廠”，天然橡膠的需求量將繼續(xù)加大，預(yù)計(jì)今后進(jìn)口天然橡膠占消費(fèi)總量的比例還會(huì)上升，將達(dá)到三分之二左右。

我國(guó)天然橡膠流通特點(diǎn)是：國(guó)產(chǎn)天然橡膠流向?yàn)橛赡舷虮保灾饕M(fèi)地上海、青島和天津?yàn)橹行南蛲廨椛?，另外，中原地區(qū)和東北地區(qū)也占相當(dāng)比例；進(jìn)口天然橡膠主要通過廈門、上海、青島和天津等口岸，進(jìn)口天然橡膠除了被主要進(jìn)口消費(fèi)地使用外，其余部分流向?yàn)橛蓶|向西。

以前，國(guó)家對(duì)進(jìn)口天然橡膠實(shí)行配額許可證管理，由國(guó)家計(jì)委下發(fā)配額，然后從外經(jīng)貿(mào)部換取許可證，最后由海關(guān)對(duì)進(jìn)口橡膠進(jìn)行跟蹤管理，確保配額橡膠首先滿足生產(chǎn)企業(yè)，防止擾亂國(guó)內(nèi)天膠市場(chǎng)，維護(hù)國(guó)內(nèi)膠農(nóng)的利益。根據(jù)加入世貿(mào)組織的協(xié)定，中國(guó)于2004年開始取消配額管理，采取天然橡膠進(jìn)口登記制度，天然橡膠進(jìn)口從此進(jìn)入更加市場(chǎng)化的運(yùn)作模式之中。

天然橡膠期貨交易合約：

                        上海期貨交易所天然橡膠標(biāo)準(zhǔn)合約

注：目前交易所最低保證金比例為7.5%

 影響天然橡膠價(jià)格變動(dòng)因素：

（1）天然橡膠國(guó)際供求情況

　　供求情況是影響天然橡膠期貨價(jià)格最根本的因素。目前，全球天然橡膠生產(chǎn)大國(guó)是泰國(guó)、印度尼西亞、馬來西亞、中國(guó)、越南和印度，由于中國(guó)、印度自身用膠量大，而越南產(chǎn)量絕對(duì)數(shù)量目前無法與上述前三者相比，因此，天然橡膠主要出口國(guó)是泰國(guó)、印度尼西亞和馬來西亞，三國(guó)已經(jīng)于2002年成立天然橡膠地區(qū)銷售聯(lián)盟（ITRCo），統(tǒng)一實(shí)行限產(chǎn)保價(jià)措施（保底價(jià)為80美分/公斤），并且，越南和斯里蘭卡也正在積極準(zhǔn)備加入該組織。然而，由于2002年下半年起，天然橡膠價(jià)格呈現(xiàn)強(qiáng)勁的上漲趨勢(shì)，有跡象表明，天然橡膠地區(qū)銷售聯(lián)盟中，有些國(guó)家因?yàn)樘烊幌鹉z價(jià)格的上漲，對(duì)天然橡膠的減產(chǎn)措施得不到有效執(zhí)行，因此，天然橡膠地區(qū)銷售聯(lián)盟對(duì)于天然橡膠限產(chǎn)保價(jià)措施的實(shí)施情況值得觀察。如果價(jià)格跌至限價(jià)附近，三國(guó)聯(lián)盟只有真正將限產(chǎn)報(bào)價(jià)措施付諸實(shí)踐，才會(huì)對(duì)世界范圍天然橡膠的供給產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，從而影響天然橡膠價(jià)格。而全球天然橡膠消費(fèi)量最大的國(guó)家和地區(qū)是美國(guó)、中國(guó)、西歐和日本，其中，中國(guó)自身的天然橡膠產(chǎn)量能滿足約三分之一的本國(guó)消費(fèi)量，其余需要進(jìn)口，美國(guó)、西歐和日本則完全依賴進(jìn)口。顯而易見，上述三大天然橡膠主要出口國(guó)和三個(gè)半主要進(jìn)口國(guó)和地區(qū)之間對(duì)天然橡膠的供求關(guān)系對(duì)天然橡膠的價(jià)格起著最基本、也是最至關(guān)重要的影響作用。在關(guān)注全球天然橡膠主產(chǎn)國(guó)的生長(zhǎng)狀況的同時(shí)，還要關(guān)注越南、印度、斯里蘭卡等國(guó)天然橡膠種植、生產(chǎn)的發(fā)展趨勢(shì)。尤其是越南，新世紀(jì)以來，越南政府宣布將擴(kuò)大天然橡膠種植面積，并采用鼓勵(lì)出口等措施以增加天然橡膠銷售量，預(yù)計(jì)到2005年，越南天然橡膠種植面積將增加到50萬(wàn)公頃，2010年時(shí)達(dá)到70萬(wàn)公頃，產(chǎn)量分別增加到50萬(wàn)噸和100萬(wàn)噸。越南正在成為世界天然橡膠市場(chǎng)一支不可小覷的新生力量。

（2）天然橡膠國(guó)內(nèi)供求情況及入世影響

　　我國(guó)國(guó)產(chǎn)的天然橡膠一直處于供不應(yīng)求的局面，因此，在天然橡膠進(jìn)口沒有完全放開之前，國(guó)內(nèi)天然橡膠的供應(yīng)情況對(duì)我國(guó)天然橡膠價(jià)格有一定的影響作用。

　　然而，當(dāng)我國(guó)加入WTO以后，政府如何兌現(xiàn)WTO承諾、調(diào)整進(jìn)出口政策，成為影響我國(guó)天然橡膠進(jìn)口情況乃至天然橡膠價(jià)格波動(dòng)的一個(gè)重要因素。我國(guó)對(duì)天然橡膠的進(jìn)口實(shí)行“二證”管理，具體內(nèi)容為：進(jìn)口天然橡膠包括來料加工部分（實(shí)行零關(guān)稅，1999年10月1日開始不受配額許可證限制）、雙限部分（限制流向和用途，1997、1998年為5％關(guān)稅，1999年調(diào)整為10％）和一般貿(mào)易部分（2000年以前的關(guān)稅為25％）。來料加工部分和雙限部分被稱為減免稅部分，海關(guān)對(duì)以這兩種方式進(jìn)口的天然橡膠進(jìn)行跟蹤，監(jiān)管其流向和用途，只有一般貿(mào)易部分能夠進(jìn)入流通市場(chǎng)，并能參與期貨市場(chǎng)的交割。從2000年1月1日起，國(guó)家正式設(shè)立進(jìn)口天然橡膠的“配額內(nèi)稅率”這一項(xiàng)目，此類稅率是全額完稅類。從2002年起，配額內(nèi)關(guān)稅為20％，配額外最惠國(guó)關(guān)稅稅率為25％，許可證內(nèi)普通關(guān)稅稅率為40％。2004年起，國(guó)家取消天然橡膠配額管理。隨著我國(guó)逐步實(shí)現(xiàn)入世承諾，國(guó)家對(duì)上述規(guī)定可能還會(huì)有所調(diào)整。

　　還有一個(gè)因素不容忽視，就是走私天然橡膠的影響。近年來，越南對(duì)我國(guó)出口天然橡膠的數(shù)量呈上升趨勢(shì)，并且，越南方面公布的對(duì)我國(guó)出口數(shù)量，與我國(guó)海關(guān)公布的從越南進(jìn)口的數(shù)量有較大差異，原因就在于部分天然橡膠通過走私進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)，這對(duì)我國(guó)天然橡膠的市場(chǎng)價(jià)格無疑會(huì)產(chǎn)生一定的影響。

（3）國(guó)際、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境

　　天然橡膠作為一種重要的工業(yè)原料，其價(jià)格波動(dòng)與國(guó)際、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境可以說休戚相關(guān)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境向好，市場(chǎng)需要發(fā)展及需求充足，此時(shí)，對(duì)天然橡膠的需求量就會(huì)增加，從而推動(dòng)其價(jià)格上漲；相反，當(dāng)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境向惡，市場(chǎng)悲觀情緒嚴(yán)重、需求不足，此時(shí)，對(duì)天然橡膠的需求就會(huì)減少，從而促使其下跌，1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)導(dǎo)致膠價(jià)一落千丈就是一個(gè)明證。因此，國(guó)際、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的好壞將影響天然橡膠價(jià)格的長(zhǎng)期走勢(shì)。

（4）主要用膠行業(yè)的發(fā)展情況

　　天然橡膠消費(fèi)量最大的就是汽車工業(yè)（約占天然橡膠消費(fèi)總量的65%），而汽車工業(yè)的發(fā)展帶動(dòng)輪胎制造業(yè)的進(jìn)步。因此，汽車工業(yè)以及相關(guān)輪胎行業(yè)的發(fā)展情況將會(huì)影響天然橡膠的價(jià)格。尤其是汽車工業(yè)，它的發(fā)展情況直接關(guān)系到輪胎的產(chǎn)量，從而影響全球天然橡膠的需求和價(jià)格。在歐美、日本等國(guó)汽車工業(yè)相對(duì)進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展之后，天然橡膠的需求也相對(duì)平穩(wěn)，比較而言，中國(guó)的汽車工業(yè)剛剛起步，未來發(fā)展有很大空間。因此，國(guó)內(nèi)天然橡膠價(jià)格受汽車工業(yè)和輪胎行業(yè)發(fā)展影響的程度將加強(qiáng)。

（5）合成橡膠的生產(chǎn)及應(yīng)用情況

　　橡膠制品隨著工藝的不斷改進(jìn)，原材料的選用也有所變化，許多產(chǎn)品已經(jīng)做到利用合成橡膠替代天然橡膠。伴隨著合成橡膠工業(yè)的不斷發(fā)展，其價(jià)格也越來越具有競(jìng)爭(zhēng)性。當(dāng)天然橡膠供給緊張或價(jià)格上漲時(shí)，許多生產(chǎn)廠商會(huì)選擇使用合成橡膠，兩者的互補(bǔ)性將會(huì)越來越強(qiáng)。

　  同時(shí)，由于合成橡膠屬于石化類產(chǎn)品，自然而然，其價(jià)格受其上游產(chǎn)品――石油的影響。而事實(shí)上，石油價(jià)格一直是不斷波動(dòng)的，因此，石油價(jià)格的波動(dòng)也會(huì)通過影響合成橡膠的價(jià)格而作用于天然橡膠的價(jià)格。

（6）自然因素

　　天然橡膠樹的生長(zhǎng)對(duì)地理、氣候條件有一定的要求，適宜割膠的膠樹一般要有5～7年的樹齡，因此，可用于割膠的天然橡膠樹的數(shù)量短時(shí)期內(nèi)無法改變。而影響天然橡膠產(chǎn)量的主要因素有：1、季節(jié)因素。進(jìn)入開割季節(jié)，膠價(jià)下跌；進(jìn)入停割季節(jié)，膠價(jià)上漲。2、氣候因素。臺(tái)風(fēng)或熱帶風(fēng)暴、持續(xù)的雨天、干旱、霜凍等都會(huì)降低天然橡膠產(chǎn)量而使膠價(jià)上漲。3、病蟲害因素。如白粉病、紅根病、炭疽病等，這些都會(huì)影響天然橡膠樹的生長(zhǎng)，甚至導(dǎo)致死亡，對(duì)天然橡膠的產(chǎn)量及價(jià)格影響也很大。

（7）匯率變動(dòng)因素

　　近幾年由于全球經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性，匯率變動(dòng)頻繁，對(duì)天然橡膠價(jià)格，尤其進(jìn)出口業(yè)務(wù)有一定的影響。因此，在關(guān)注國(guó)際市場(chǎng)天膠行情的時(shí)候，一定要關(guān)注各國(guó)尤其是三大產(chǎn)膠國(guó)以及日元兌美元的匯率變動(dòng)情況。有資料表明，通過相關(guān)性分析，日元對(duì)美元匯率與TOCOM天然橡膠價(jià)格存在一定的相關(guān)關(guān)系，因此，日元對(duì)美元匯率的變動(dòng)對(duì)進(jìn)口天然橡膠的成本會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)影響，從而引起國(guó)內(nèi)膠價(jià)的變動(dòng)。

（8）政治因素

　　政治因素除了包括各國(guó)政府對(duì)天然橡膠進(jìn)出口的政策影響外，更重要的是指國(guó)際范圍內(nèi)的突發(fā)事件以及已經(jīng)發(fā)生和將要發(fā)生的重大事件，例如災(zāi)難性事件的發(fā)生以及可能發(fā)生的戰(zhàn)爭(zhēng)因素等。政治因素往往會(huì)在相關(guān)消息傳出的短時(shí)期內(nèi)馬上導(dǎo)致天然橡膠價(jià)格的劇烈波動(dòng)，并且長(zhǎng)期影響其價(jià)格走勢(shì)。

（9）國(guó)際市場(chǎng)交易情況的影響

　　天然橡膠在國(guó)際期貨市場(chǎng)已經(jīng)成為一個(gè)成熟品種，在東南亞各國(guó)的期貨交易所占有一定的市場(chǎng)份額。因此，天然橡膠期貨交易的主要場(chǎng)所，如日本的TOCOM和OME、中國(guó)的SHFE、新加坡的SICOM以及馬來西亞的KLCE等期貨交易所的交易價(jià)格互相之間也有不同程度的影響。

        對(duì)于國(guó)內(nèi)天然橡膠期貨投資者來說，在從事SHFE天然橡膠期貨交易時(shí)，既要關(guān)注國(guó)外主要天然橡膠期貨市場(chǎng)的交易情況，同時(shí)，還要關(guān)心國(guó)內(nèi)海南、云南、青島等現(xiàn)貨市場(chǎng)的報(bào)價(jià)情況。

天然橡膠期貨交易保證金制度：

       交易所根據(jù)某一期貨合約上市運(yùn)行的不同階段和持倉(cāng)的不同數(shù)量制定不同的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)。從合約新上市掛牌之日起，隨著合約持倉(cāng)量的增大，交易所將逐步提高天然橡膠期貨合約的交易保證金比例。臨近交割期時(shí)，交易所將逐步提高天然橡膠期貨合約的交易保證金比例。關(guān)于天然橡膠標(biāo)準(zhǔn)合約保證金收取的具體規(guī)定如下:

       天然橡膠期貨合約持倉(cāng)量變化時(shí)的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)：

注：1、X表示某一月份合約的雙邊持倉(cāng)總量，單位：手。

2、根據(jù)上期交交字【2003】186號(hào)文和上海期貨交易所《風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》第八條的規(guī)定，當(dāng)X≤12萬(wàn)時(shí)，保證金收取比例目前按7%執(zhí)行。

天然橡膠期貨合約臨近交割期時(shí)的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)：

注：根據(jù)上期交交字【2003】186號(hào)文和上海期貨交易所《風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》第八條的規(guī)定，當(dāng)合約掛牌之日起，保證金收取比例按7％執(zhí)行。

天然橡膠期貨的限倉(cāng)制度：

限倉(cāng)是指交易所規(guī)定會(huì)員或客戶可以持有的,按單邊計(jì)算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。經(jīng)紀(jì)會(huì)員、非經(jīng)紀(jì)會(huì)員和客戶的鋁期貨合約在不同時(shí)期限倉(cāng)的具體比例和數(shù)額如下：

                                      不同時(shí)期鋅合約限倉(cāng)比例和持倉(cāng)限額規(guī)定 (單位：手)

注：表中某一期貨合約持倉(cāng)量為雙向計(jì)算，經(jīng)紀(jì)會(huì)員、非經(jīng)紀(jì)會(huì)員、投資者的持倉(cāng)限額為單向計(jì)算；經(jīng)紀(jì)會(huì)員的持倉(cāng)限額為基數(shù)。

手機(jī)登錄請(qǐng)點(diǎn)擊此處下載期貨云開戶APP