※ 財經概述

財經事件

1、國務院總理李強在北京調研時強調，牢牢把握新一輪科技革命和產業(yè)變革趨勢，在推進科技創(chuàng)新和產業(yè)創(chuàng)新深度融合中培育和壯大新質生產力，加快塑造高質量發(fā)展新動能新優(yōu)勢；人工智能是發(fā)展新質生產力的重要引擎，要加強前瞻布局，加快提升算力水平，推進算法突破和數(shù)據開發(fā)使用，大力開展“人工智能+”行動，更好賦能千行百業(yè)。

2、證監(jiān)會黨委召開會議強調，要把防風險作為首要任務，突出穩(wěn)字當頭，強化底線思維、極限思維，綜合施策，增強資本市場內在穩(wěn)定性，全力維護市場平穩(wěn)運行。

3、惠譽：近期全球經濟增長前景有所改善，將2024年全球GDP增長預測上調0.3個百分點至2.4%，將2025年全球GDP增長率預測上調至2.5%；預計美國財政刺激將在今年減弱，家庭收入增長將放緩；預計美聯(lián)儲和歐洲央行將在年底前分別降息三次，總計降息75個基點。

4、據美國多家主流媒體測算和報道，拜登鎖定2024年美國總統(tǒng)選舉民主黨總統(tǒng)候選人提名。特朗普則鎖定2024年美國總統(tǒng)選舉共和黨總統(tǒng)候選人提名。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日回調。三大指數(shù)中，創(chuàng)業(yè)板指領跌。四期指中僅中證1000小幅收漲。期指凈持倉結構上看，四期指近期凈空單收斂，IC主力合約凈持倉轉正，證明市場當前雖有分歧存在，多頭力量仍占據主導?；久嫔?，兩會政策平穩(wěn)落地、與市場預期一致，財政政策力度中性、房地產延續(xù)弱勢、經濟結構性修復仍需時間。周末公布的數(shù)據顯示2月CPI同比超出市場預期，2月PPI延續(xù)下滑，呈現(xiàn)相對積極信號，等待三四月份經濟數(shù)據對經濟持續(xù)性增長以及庫存周期拐點的驗證。整體看，基本面對市場的驅動仍然較弱，資金短線存在較濃觀望情緒。預計指數(shù)存在一定的階段性回調需求。策略上，把握跨品種間價差套利機會，多空拉鋸行情下，指數(shù)偏寬幅震蕩，期權上關注備兌看漲以及賣出寬跨式組合以賺取降波收益。

國債期貨

周三期債主力合約寬幅震蕩，收漲0.04%；TL主力合約早盤低開低走，一度下跌約0.76%，直至午后，震蕩拉升并收漲約0.34%?，F(xiàn)券市場上，收益率先上后下，10年期國債收益率大幅上行約4bp后再度大幅回落約4.5bp至2.33%附近。需要注意的是，國債期貨主力合約尾盤長端價格拉升但持倉量快速減少，短端持倉量多增。近日長債及超長債收益率和期債主力合約均出現(xiàn)顯著的回調，央行加強監(jiān)管以及接下來即將公布社融信貸數(shù)據或會對債市有一定擾動。短期或需警惕流動性擾動和高位止盈壓力涌現(xiàn)等回調風險。海外及匯率方面，美國2月份CPI同比增速反彈至3.2%，核心CPI同比增長3.8%，均超出市場預期。美國通脹反復，啟動降息的時點仍然面臨不確定性。

周三央行在公開市場實現(xiàn)小幅凈回籠，早盤均衡偏松后轉收斂，午盤后逐漸寬松。資金利率小幅上行，DR001和DR007分別回升1.5、2.5bp至1.74%、1.89%附近。從技術面上看，當前十年期國債收益率或有小幅回調可能性。操作上，本周期債主力合約或以震蕩為主，波動或將加大，建議保持觀望或適當止盈。

美元/在岸人民幣

周三晚間在岸人民幣兌美元收報7.1861，較前一交易日貶值61個基點。當日人民幣兌美元中間價報7.0930，調升33個基點。最新數(shù)據顯示，美國2月份 CPI較上月上升0.4%，較去年同期增長3.2%，高于預期的3.1%，表明通脹具有一定的粘性。數(shù)據公布后，市場仍然認為美國在6月底前降息的可能性約為70%。下一次美聯(lián)儲政策會議將于3月20日召開。國內方面，《政府工作報告》對2024年主要經濟社會發(fā)展預期目標設定較為穩(wěn)健，GDP增長5%左右，整體基調較積極，提振信心的同時也符合我國經濟發(fā)展的中長期要求。財政政策方面，最突出的一點便是發(fā)行使用超長期特別國債，既可以拉動當前的投資和消費，又能打下長期高質量發(fā)展的基礎。貨幣政策方面，隨著房地產景氣水平依舊偏弱，且美聯(lián)儲將在下半年開啟降息通道，不排除我國年內利率再度調降，仍有一定空間。總的來看，隨著美聯(lián)儲加息逐步轉入降息過程，疊加我國經濟基本面穩(wěn)中向好趨勢不改，人民幣將回歸一個相對穩(wěn)定的水平，但就目前數(shù)據顯示，距離美聯(lián)儲真正轉向尚需時間，短期人民幣或在美國經濟韌性凸顯的背景下有所承壓。

美元指數(shù)

截至周四美元指數(shù)跌0.12%報102.81，非美貨幣表現(xiàn)分化，歐元兌美元漲0.19%報1.0947，英鎊兌美元漲0.02%報1.2796，澳元兌美元漲0.23%報0.6621，美元兌日元漲0.07%報147.75。近期公布的美國通脹數(shù)據與預期持平，整體通脹下行趨勢逐漸放緩。商品價格企穩(wěn)后服務業(yè)價格并未顯著下降，其中租金價格尚未完全反映市場價格的同時增速仍處于高位，后繼通脹回落或仍需一定時間等待。數(shù)據公布后市場對美國利率預期并未作出顯著改變，但由于上周非農就業(yè)數(shù)據公布后利率預期下調帶動美債收益率顯著回落，本周長端美債或再次迎來上調修正。短期內美元指數(shù)以及美債收益率在利率預期仍維持于高位的狀況下或仍保有一定支撐。

集運指數(shù)(歐線)

周三集運指數(shù)（歐線）期貨合約價格震蕩為主，主力合約EC2404收漲0.3%，傳統(tǒng)淡季需求不足，導致班輪公司執(zhí)行積極的降價攬貨策略，最新歐洲航線運價指數(shù)進一步下跌，期價震蕩偏弱。最新SCFIS歐線結算運價指數(shù)為2533.68點，較上周下降315.94點，環(huán)比進一步下降11.1%，使得短期內期價或繼續(xù)偏弱。紅海事件仍在發(fā)酵，也門胡塞武裝近日警告稱，英國襲擊也門，且與美國一道“支持針對加沙平民的罪行”，胡塞武裝“將擊沉更多英國船”，地緣局勢仍不明朗。從中長期基本面看，航運業(yè)供應壓力未減，且大部分為大船投放在歐線運力較多，而歐洲經濟表現(xiàn)缺乏韌性，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經濟的復蘇，集運景氣度仍不樂觀。從匯率來看，美聯(lián)儲經濟韌性較強，使得降息預期再度延后，美元匯率迅速下降的可能性不大，對集裝箱運價有一定支撐。目前來看，歐線運價短期內仍受紅海因素支撐，持續(xù)時間有待進一步觀測，而集運市場淡季的到來，疊加歐洲市場需求的疲弱，或導致集運指數(shù)（歐線）期貨價格震蕩下行，建議投資者保持謹慎，注意操作節(jié)奏及風險控制。

中證商品期貨指數(shù)

周三中證商品期貨價格指數(shù)跌0.28%報1390.48，呈寬幅震蕩走勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)上漲1.15%，已有所回升，但仍處于相對低位。晚間國內商品期貨夜盤收盤，能源化工品表現(xiàn)分化，原油漲1.64%，純堿跌2.23%。黑色系全線下跌，螺紋鋼跌0.86%。農產品漲跌不一，棕櫚油漲1.22%?；窘饘俣鄶?shù)收漲，滬銅漲2.74%。

美國2月未季調CPI同比升3.2%，為去年12月以來新高，預期升3.1%，未季調核心CPI同比升3.8%，為2021年5月以來新低，預期升3.7%，通脹超預期上漲，令市場對美聯(lián)儲降息預期回落，但仍普遍預計將在6月份開啟首次降息。國內2月份CPI同比正增長且高于市場預期，居民消費回暖，將在一定程度上對商品需求起到反向提振作用。具體來看，地緣政治局勢緊張疊加歐佩克+減產預期助推油價高位震蕩；美聯(lián)儲降息預期，刺激貴金屬價格上漲；農產品方面，在旺季預期的推動下，部分商品價格有所回升，但漲幅有限。在內需尚未出現(xiàn)明顯好轉的情況下，我國商品價格或繼續(xù)維持震蕩態(tài)勢。后續(xù)需進一步關注美聯(lián)儲貨幣政策轉向節(jié)點以及國內宏觀政策逆周期調節(jié)對整體需求的影響。

※ 農產品

豆一

隔夜豆一上漲了0.32%，東北產區(qū)九三油脂和糧食集團收購國產大豆，緩解了集中拋售期到來前的賣壓，但次級糧源走貨暫無出貨渠道，預計三月底將形成一小波拋售高峰，屆時大豆價格還有進一步下跌空間。黃淮海產區(qū)糧源釋放積極，新季蔬菜上市進程加快，豆制品消費需求減弱，且隨著天氣回溫，積壓的大豆已經出現(xiàn)變質現(xiàn)象，持糧大戶出貨意愿變強。供強需弱將使得大豆價格弱勢運行。盤面來看，基本面依然偏弱，后期繼續(xù)上行動力稍有不足。

豆二

隔夜豆二上漲了0.05%， 美國農業(yè)部發(fā)布的3月供需報告顯示，巴西大豆產量預估值從上月的1.56億噸小幅下調至1.55億噸，低于報告前分析師預估的1.5228億噸;阿根廷大豆產量預估值維持上月的5000萬噸不變，較去年的2500萬噸產量增長一倍?？傮w報告影響利空兌現(xiàn)，市場反應平淡。市場擔心美國農民今年春天可能不會像預期的那樣增加大豆種植面積，若真如此的話，在沒有極端天氣的干擾下，美國大豆產量預計處于2019/20年以來的中間水平，這將抑制CBOT大豆的跌幅。盤面來看，美豆企穩(wěn)，加上短期進口受限，支撐豆類的價格。

豆粕

周三美豆上漲0.02%，美豆粕上漲-0.8%，隔夜豆粕上漲了-0.19%， 美國農業(yè)部發(fā)布的3月供需報告顯示，巴西大豆產量預估值從上月的1.56億噸小幅下調至1.55億噸，低于報告前分析師預估的1.5228億噸;阿根廷大豆產量預估值維持上月的5000萬噸不變，較去年的2500萬噸產量增長一倍?？傮w報告影響利空兌現(xiàn)，市場反應平淡。市場擔心美國農民今年春天可能不會像預期的那樣增加大豆種植面積，若真如此的話，在沒有極端天氣的干擾下，美國大豆產量預計處于2019/20年以來的中間水平，這將抑制CBOT大豆的跌幅。國內豆粕方面，本周飼料企業(yè)物理庫存預計保持中等水平，現(xiàn)貨需求較前期轉好，目前來看供應上并不緊缺，疊加下游養(yǎng)殖利潤虧損，豆粕現(xiàn)貨價格難有有力支撐。盤面來看，短期供應偏緊的預期繼續(xù)支撐豆粕的價格，不過下游需求有限，限制反彈的高度。

豆油

周三美豆上漲0.02%，美豆油上漲1.44%，隔夜豆油上漲了0.52%，國內情況，豆油脫離自身基本面受棕櫚油支撐有所上漲。隨產能逐步恢復產量增加，提貨逐步轉向正常，庫存雖有減少，但減幅有限受季節(jié)性淡季影響，需求未有明顯支撐，向上動力逐漸轉弱。棕櫚油方面，MPOB報告顯示2月馬來西亞棕櫚油庫存降至七個月低點，產量下降10.18%。不過市場已基本消化了庫存和產量下降的影響，報告利多有限?？傮w來看，油脂利好逐漸消耗，后期上行動力稍顯不足。

棕櫚油

周三馬棕上漲1.52%，隔夜棕櫚油上漲了1.22%，MPOB報告顯示2月馬來西亞棕櫚油庫存降至七個月低點，產量下降10.18%。不過市場已基本消化了庫存和產量下降的影響，報告利多有限。馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據顯示，3月1-10日馬來西亞棕櫚油產量環(huán)比增加15%，其中鮮果串（FFB）單產環(huán)比增加15.8%，出油率（OER）環(huán)比下降0.11%。根據船運調查機構ITS公布數(shù)據顯示，馬來西亞3月1-10日棕櫚油出口量為382640噸，較2月1-10日出口的358365噸增加6.8%。從高頻數(shù)據來看，3月馬棕產量稍有恢復，不過關注齋月對產量的影響，另外，出口有所好轉，一般齋月對棕櫚油的需求有所抬升，預計支撐棕櫚油的價格。國內來看，進口利潤倒掛，限制棕櫚油的進口船貨，加上國內快速去庫存，對棕櫚油的價格繼續(xù)有所支撐。盤面來看，棕櫚油依然有一定的支撐，在油脂中偏強為主。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周三收跌，終結五日連漲。隔夜菜油2405合約收漲0.10%。加拿大舊作菜籽市場整體表現(xiàn)為國內壓榨增加，而出口回落。加拿大統(tǒng)計局預計，新季加籽種植面積將比去年的2210萬英畝低3%，為2140萬英畝，也低于此前分析師預估的2160萬英畝，種植面積的縮減，對加籽市場價格有所支撐。其它油籽方面，巴西政府機構Conab下調巴西大豆產量預測260萬噸，至1.46858億噸。市場對巴西大豆產量仍抱有下調的預期。MPOB報告顯示，馬來西亞2月底的棕櫚油庫存較前月下滑5%，至192萬噸，創(chuàng)七個月最低水準，繼續(xù)支撐棕櫚油市場。國內方面，3、4月菜籽進口到港預估提升，供應壓力仍存，且節(jié)后油廠開機率明顯回升，菜油供應壓力增加，而需求仍處于傳統(tǒng)淡季，菜油自身基本面支撐偏弱。由于馬棕上漲，進口成本上升，疊加庫存連續(xù)下滑，國內棕櫚油表現(xiàn)強勁。近期菜油期價反彈基本受棕櫚油偏強提振。盤面來看，菜油整體仍維持反彈趨勢，短線參與為主。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周三收高，受技術性交易推動。隔夜菜粕2405合約收漲-1.02%。USDA公布的月度報告顯示，巴西2023/24年度大豆產量預估為1.55億噸，低于2月預估的1.56億噸，產量被進一步調降，但仍高于此前分析師的預估。報告總體影響較為有限。不過，巴西政府機構Conab下調巴西大豆產量預測260萬噸，至1.46858億噸。市場對巴西大豆產量仍抱有下調的預期。國內市場而言，3、4月菜籽進口到港預估提升，且油廠開機率提升，菜粕產出壓力增加。不過，隨著溫度回升，水產養(yǎng)殖需求逐步好轉，且豆菜粕價差仍然相對偏高，菜粕替代優(yōu)勢仍存，利好需求面。近期美豆反彈疊加進口大豆到港量較低，油廠豆粕整體處于去庫狀態(tài)，提振國內粕類市場止跌回彈。不過，隨著巴西大豆收割推進，南美供應壓力增加，或限制后續(xù)漲勢的持續(xù)性。盤面來看，前期連續(xù)上漲后，近日漲勢有所放緩，謹慎追漲。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周三收低，受需求疑慮拖累。隔夜玉米2405合約收漲-0.08%。USDA月度報告將巴西2023/24年度玉米總量預估維持在1.24億噸，此前分析師預估將被下調至1.2195億噸。將阿根廷23/24年度玉米產量預估從上月的5500萬噸上調至5600萬噸。南美充足的供應以及較低的價格繼續(xù)籠罩著玉米市場，美玉米市場價格仍然承壓。國內方面，市場傳聞在本周吉林地區(qū)第三批玉米收儲將會啟動，若第三批收儲真正執(zhí)行，玉米市場底部依然會有支撐。不過，東北及華北產區(qū)天氣逐漸轉暖，存糧風險提升，基層賣糧積極性較高，售糧進度有所加快，貿易商收購成本偏高，外發(fā)利潤不佳，建庫心態(tài)相對謹慎，由于終端需求的疲軟，用糧企業(yè)補庫相對謹慎，飼料企業(yè)以剛性補庫為主，玉米現(xiàn)貨市場價格漲勢放緩，近期呈現(xiàn)出窄幅震蕩。同時，進口谷物規(guī)模出現(xiàn)增長趨勢，對國內玉米市場的壓力仍存。盤面來看，階段性供應壓力下，玉米期價漲勢放緩，關注2500附近壓力。

淀粉

隔夜玉米淀粉2405合約收漲0.03%。在政策面利好提振下，玉米市場氛圍有所回暖，成本支撐略有增強。不過，在壓榨利潤向好提振下，企業(yè)開機率仍處于上升趨勢，供應端壓力增加。且華北玉米淀粉市場價格整體下探，下游簽單較為謹慎，行業(yè)庫存壓力有所增加。截至3月13日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量103.6萬噸，較上周增加1.65萬噸，周增幅1.62%，月增幅3.39%；年同比增幅7.02%。盤面來看，受供應壓力增加影響，淀粉表現(xiàn)仍弱于玉米，短期觀望為主。

生豬

生豬方面，需求端仍是淡季，不過總體繼續(xù)下行的空間可能比較有限，而供應端，供應邊際遞減，不過近期隨著豬價的上漲，壓欄惜售和二次育肥的入場有所減緩，短期限制生豬的價格。盤面來看，豬價稍有調整，短期或有一定調整的需求。

雞蛋

食品加工廠深加工渠道的囤貨，補貨需求增長，貿易商拿貨心理也增強，銷區(qū)正常補庫，到貨量尚可，內銷有所好轉，雞蛋整體消費有所提升，近期雞蛋價格總體有所走強。另外，豆粕價格明顯上漲，養(yǎng)殖成本端支撐繼續(xù)增強，提振雞蛋市場氛圍。不過，當前國內在產蛋雞存欄呈穩(wěn)中略增的格局，供應整體仍較寬松，且南方地區(qū)雨水天氣增加，雞蛋儲存難度增加，限制市場拿貨積極性，蛋價繼續(xù)上漲的動力仍顯不足。盤面來看，連續(xù)上漲后，多頭有止盈離場之勢，近日漲勢有所放緩，剩余多單擇機平倉。

蘋果

山東產區(qū)陸續(xù)出現(xiàn)西部轉移過來的客商，外貿果尋獲增多，但整體出貨有限；陜西產區(qū)低價貨源走貨明顯加快，電商發(fā)貨量及云貴銷區(qū)發(fā)貨量增加，產區(qū)客商采購積極性較高，不過客商要價較高，剩余果農質量偏差，實際成交受到一定影響。整體數(shù)據表現(xiàn)尚可，仍支撐蘋果市場。從價格來看，西北優(yōu)質蘋果貨源價格相對堅挺，中下等級別貨源價格繼續(xù)走弱，價格呈現(xiàn)兩極分化趨勢愈加明顯。后市預測，近期山東產區(qū)蘋果現(xiàn)貨價格下調明顯，產地客商有所減少，本周產地補貨持續(xù)性影響走貨。短期蘋果2405合約價格仍有下調空間。

紅棗

本周紅棗樣本點庫存繼續(xù)下調，中小企業(yè)余貨少量，市場到貨及客商接貨力度影響庫存變化，內地庫存對市場影響力削弱?，F(xiàn)貨市場，產區(qū)灰棗價格仍維持穩(wěn)定；河北主銷區(qū)一級灰棗價格出現(xiàn)下調跡象，三級棗價格下調明顯。銷區(qū)市場短時供應相對充裕，且存在降價現(xiàn)象，受消費出現(xiàn)季節(jié)性回落，后續(xù)下游承接力預計不足，限制紅棗反彈。操作上，建議鄭棗2405合約短期暫且觀望為主。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周三小幅收跌，因市場預計棉花供應將增加，但棉廠需求仍低迷。交投最活躍的ICE 5月期棉收跌0.33美分或0.35%，結算價報94.90美分/磅。美國農業(yè)部發(fā)布3月全球棉花供需報告。2023/24年度全球棉花產量預測值較上個月上調2.8萬噸至2459.3萬噸。全球消費調增10.5萬噸至2459.1萬噸，全球期末庫存1814.6萬噸，環(huán)比減少7.7萬噸，2023/24年度全球棉花產量、消費微幅上調，庫存下調，報告相對利多棉市。國內市場：棉花商業(yè)庫存同比維持高位，且內外價差倒掛幅度有所縮窄，進口棉港口庫存保持增長態(tài)勢，短期供應仍較為充裕。中游方面，紡紗廠加工即期利潤在200元/噸附近，加工利潤仍相對微薄，企業(yè)補庫意愿較低，加之下游反饋訂單不足，傳統(tǒng)消費呈現(xiàn)旺季不旺的情況，預計后市棉價重心下移可能。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周三小幅上漲，盤中一度跌逾2%，盡管市場對巴西中南部地區(qū)甘蔗產出憂慮仍存。交投最活躍的ICE 5月原糖期貨合約收盤收漲0.04美分或0.2%，結算價每磅21.93美分。巴西出口貿易數(shù)據顯示，2月巴西食糖出口量為302萬噸，較去年同期增加162%，同比增長明顯。2023/24榨季4-2024年2月巴西累計出口糖3216.2萬噸，同比增加16.6%，該榨季巴西糖已處于輪作期，2月巴西糖出口量同比猛增，單月出口量仍較大，可見全球市場仍越來越多依賴巴西港口充裕的糖供應。國內市場:截至2月底，2023/24年制糖期（以下簡稱本制糖期）甜菜糖產區(qū)糖廠全部已停機；甘蔗糖廠已有收榨。2月全國單月產糖208.03萬噸，銷糖66.14萬噸，同比減少32.86萬噸，產糖量同比增加，銷糖下滑明顯，產銷數(shù)據走弱，利空糖市。另外3月以來廣西糖廠已有9家糖廠收榨，日榨產能萬噸以上大廠占多數(shù)，收榨速度加快，預計后期庫存增速放緩。國內外價差得到部分修復，進口加工糖配額外利潤仍處于倒掛狀態(tài)。下游需求淡季逐漸顯現(xiàn)，終端采購情緒不高。不過近日受外圍及低庫存影響，鄭糖期價反彈為主。

花生

供應端，新作上市后，供應量增加，國內供給相對充足；需求端，油廠按需采購，主要油廠尚未入市收購，基層挺價情緒較強，但成交量有限，油廠壓榨利潤仍處于虧損，開機積極性低，提振有限；油脂方面，隨著油廠的陸續(xù)開機生產，市場上花生油供給整體偏松，且由于油脂市場需求疲憊，下游餐飲門店與經銷商備貨積極性不高，選擇降價出售，預計花生油價格偏弱整理；副產品方面，隨著美豆超跌反彈，國內豆粕期貨市場表現(xiàn)較為強勢，對于花生粕市場穩(wěn)定具有一定程度的支撐作用?？傮w來說，豆類上漲對花生具有一定的提振作用，但總體需求尚未發(fā)生明顯變化，短期以區(qū)間震蕩為主。

※ 化工品

原油

國際原油期價大幅上漲，布倫特原油5月期貨合約結算價報84.03美元/桶，漲幅2.6%；美國WTI原油4月期貨合約報79.72元/桶，漲幅2.8%。美國2月CPI數(shù)據高于預期，市場預期美聯(lián)儲6月降息，美元指數(shù)小幅回落。歐佩克聯(lián)盟產油國將自愿減產措施延長到二季度，沙特將自愿減產100萬桶/日，俄羅斯將在二季度自愿削減供應47.1萬桶/日；胡塞武裝繼續(xù)襲擊商船，巴以?；鹫勁腥猿式┚?，俄羅斯煉油廠遭到烏克蘭無人機的襲擊，地緣局勢動蕩支撐油市； EIA美國原油及成品油庫存下降，而需求增長放緩憂慮加劇震蕩，短線原油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術上，SC2404合約受5日均線支撐，上方測試635一線壓力，短線上海原油期價呈現(xiàn)強勢震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

EIA美國原油及成品油庫存下降，俄羅斯煉油廠遭到烏克蘭無人機的襲擊，國際原油期價大幅上漲；新加坡燃料油市場上漲，低硫與高硫燃料油價差升至162美元/噸。LU2405合約與FU2405合約價差為1145元/噸，較上一交易日回落32元/噸；國際原油震蕩上漲，低高硫期價價差縮窄，燃料油期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2405合約增多減空，凈空單大幅回落。技術上，F(xiàn)U2405合約測試3360一線壓力，建議短線交易為主。LU2406合約測試4450區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)強勢震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

EIA美國原油及成品油庫存下降，俄羅斯煉油廠遭到烏克蘭無人機的襲擊，國際原油期價大幅上漲；國內主要瀝青廠家開工提升，廠家及貿易商庫存繼續(xù)增加；華東地區(qū)主力煉廠維持間歇生產，區(qū)內多優(yōu)惠政策刺激出貨；跨區(qū)域資源競爭明顯，低價資源成交為主，華北現(xiàn)貨市場小幅上調。國際原油上漲支撐市場，下游需求恢復緩慢，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，BU2406合約空單增幅大于多單，凈多單呈現(xiàn)回落。技術上，預計BU2406合約期價考驗3600區(qū)域支撐，上方測試20日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場下跌，主營煉廠下調，碼頭成交跌幅有所收窄，下游觀望心態(tài)，市場商談一般；國際原油上漲帶動氛圍，進口氣成本對現(xiàn)貨有所支撐，煉廠及港口庫存增加，燃燒需求放緩預期壓制市場；華南國產氣價格下跌，LPG2404合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為404元/噸左右，較寧波國產氣貼水為224元/噸左右。LPG2404合約空單減幅大于多單，凈空單呈現(xiàn)回落。技術上，PG2404合約考驗4500區(qū)域支撐，上方測試40日均線壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)震蕩整理走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內甲醇檢修、減產涉及產能產出量多于恢復涉及產能產出量，產能利用率下降，但整體供應仍較高。近期進口縮量預期下，港口持續(xù)偏強，內地到港口套利打開，部分貨源流入沿海地區(qū)，內地企業(yè)出貨好轉，加上區(qū)域內部分烯烴檢修消耗庫存，企業(yè)訂單待發(fā)量增加，庫存繼續(xù)下降。港口方面，浙江地區(qū)集中到貨帶動華東港口庫存累積，而華南各庫區(qū)提貨量穩(wěn)健，庫存延續(xù)下降。由于2月份進口裝船偏低，預計3月份港口庫存難有明顯累積。需求方面，傳統(tǒng)下游開工恢復較好，但沿海烯烴寧波富德和盛虹斯爾邦降負，誠志二期檢修，甲醇制烯烴行業(yè)開工率稍有降低，利潤不斷壓縮，負反饋開始出現(xiàn)。MA2405合約短線建議在2490-2550區(qū)間交易。

塑料

隔夜L2405合約震蕩下行，收于8126元/噸。3月1-7日，國內聚乙烯企業(yè)平均產能利用率86.15%，較上周期增加2.22%；總產量在56.6萬噸，較上周期增加1.91萬噸，其中LLDPE 產量為24.39萬噸，較上周期減少0.72萬噸。截至3月7日，油制線性成本理論值為8871元/噸，較上周期-43元/噸，煤制線性成本理論值為7407/噸，較上周期-21元/噸。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產能利用率較上一周期+8.24%。下游延續(xù)恢復進程，地膜需求旺季，企業(yè)訂單有增加預期，PE下游開工率預計增加4.08%。成本端支撐仍存，國際油價有一定上行空間。供應端，產量有增長預期，庫存仍在高位。供需兩增，短期預計塑料價格寬幅震蕩。盤面上，L2405合約MACD(12,26,9)綠色動能柱由縮?。徊僮魃?，建議暫時觀望。

聚丙烯

隔夜PP2405合約震蕩下行，收于7420元/噸。3月1-7日，PP產能利用率下降0.37%至76.31%。庫存方面，鋼聯(lián)數(shù)據顯示：國內PP商業(yè)庫存報89.34萬噸，較上一周期-8.08萬噸，周環(huán)比-8.29%，較去年同期+3.24萬噸，同比+3.76%。截至2024年3月7日，油制PP理論成本為8039.77元/噸，較上周-24.04元/噸，環(huán)比-0.3%；煤制PP理論成本為7276.14元/噸，較上周-10.76元/ 噸，環(huán)-0.15%。聚丙烯下游企業(yè)平均開工率為47.42%，較上周+3.04%，較去年同期-0.44%。盤面上，PP2405合約MACD(12,26,9)紅色動能柱縮??；操作上，建議暫時觀望，下方支撐位7400，上方壓力位7540。

苯乙烯

隔夜EB2404合約窄幅上漲，收于9325元/噸。3月1-7日，中國苯乙烯工廠產能利用率報63.46%，環(huán)比下降1.42%；整體產量在27.64萬噸，較上周期下降0.62萬噸，周環(huán)比下降2.19%。中國苯乙烯工廠樣本庫存量15.5萬噸，較上一周期減少1.01萬噸，環(huán)比減少6.08%。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤為-608.78元/噸，較上周期增加19.76元/噸，環(huán)比增加3.14%。國際油價或有上行空間，海外純苯供應偏緊，純苯進口價格延續(xù)上行趨勢，成本支撐較強。需求端，苯乙烯主要下游對苯乙烯需求量在21.22萬噸，周環(huán)比增加7.06%。需求端，苯乙烯主要下游對苯乙烯需求量在19.82萬噸，周環(huán)比增加25.36%。操作上，建議EB2401合約短線輕倉試多，參考止損點9150。

PVC

隔夜V2405合約震蕩下行，收于5873元/噸。3月1-7日，PVC生產企業(yè)產能利用率下降0.74%至80.88%，產量45.96萬噸，環(huán)比下降0.91%，同比增加3.09%。國內PVC社會庫存在59.48萬噸，環(huán)比增加1.31%，同比增加11.18%。成本方面，由于電石、乙烯價格上漲，電石法和乙烯法成本均上升。截止3月7日收盤，全國電石法、乙烯法PVC生產企業(yè)平均成本分別為5632元/噸、6170元/噸；毛利分別為-127元/噸、-207元/噸。盤面上，V2405合約MACD(12,26,9)紅色動能柱由紅轉綠；操作上，建議暫時觀望。

燒堿

隔夜SH2405合約窄幅下跌，收于2652元/噸。3月1-7日，中國燒堿工廠產能利用率報85.72%，較上周期減少1.25%。20萬噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫存量在47.24萬噸，環(huán)比減少3.74%，同比增加8.71%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在280元/噸，較上周+153元/噸，環(huán)比+120%。當前氯堿利潤依舊偏低，32%液堿庫存下滑，價格下方有一定支撐。華東化纖及印染企業(yè)開工逐步復產，下游訂單增多。操作上，建議暫時觀望。

對二甲苯

隔夜PX震蕩收跌。成本方面，當前PX石腦油價差上漲至297美元/噸附近，加工利潤回升。供應方面，國內PX整體開工負荷穩(wěn)定在87.17%；12月PX社會庫存為433.51萬噸，環(huán)比+26%，同比+2.8%，月內PX進口量及產量提升。國內PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在82.93%。短期國際原油價格上漲增強PX成本支撐，但新裝置即將投產，預計期價上行空間有限。技術上，PX2405合約上方關注8450附近壓力，下方關注8250附近支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩收漲。成本方面，當前PTA加工差上漲至376元/噸附近，加工利潤回升。供應方面，國內PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在82.93%；截至2024年03月07日，PTA行業(yè)庫存量約在526.52萬噸，產量環(huán)比+8.39萬噸，供需差環(huán)比-16.76%，周內PTA庫存延續(xù)累庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷穩(wěn)定在86.71%。短期國際原油價格上漲增強PTA成本支撐，但新裝置投產在即，預計期價上行空間有限。技術上，TA2405合約上方關注5950附近壓力，下方關注5700附近支撐， 建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩下行，期價收跌。供應方面，當前乙二醇開工負荷下滑0.52%至65.81%；截止3月7日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量70.21萬噸，較上一統(tǒng)計周期減少2.35萬噸，降幅3.24%，主要港口延續(xù)去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷穩(wěn)定在86.71%。短期國際原油價格上漲增強乙二醇成本支撐，預計期價下行空間有限。技術上，EG2405合約上方關注4700附近壓力，下方關注4500附近支撐， 建議區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩收漲。成本方面，目前短纖加工費上漲至794元/噸附近，加工利潤回升。需求方面，短纖產銷較前一交易 日下滑3.05%至39.98%，產銷氣氛降溫。短期國際原油價格上漲增強短纖成本支撐，但上游新裝置投產在即，預計期價上行空間有限。技術上，PF2405合約下方關注7200附近支撐，上方關注7400附近壓力，建議區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿震蕩收跌。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量為203.2萬噸，環(huán)比下降4.5%，主要港口延續(xù)去庫。海外方面，當前海外新增產能陸續(xù)投放生產，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導致發(fā)往中國的漿量不斷增多，后續(xù)國內紙漿進口量預計維持高位。需求方面，1月份歐洲港口紙漿月末庫存量同比下滑，歐洲港口庫存延續(xù)回落。國內方面，春節(jié)假期后下游市場交投氣氛延續(xù)冷淡。技術上，SP2405合約上方關注6150附近壓力，下方關注6000附近支撐，建議區(qū)間交易。

純堿

近期純堿企業(yè)設備運行相對穩(wěn)定，整體開工及產量提升，供應壓力預期增加。下游企業(yè)陸續(xù)恢復，新單簽單情況有所改善，但企業(yè)采購較為謹慎剛需為主，觀望情緒重，市場有少量補貨需求，采購意愿不高，上周國內純堿企業(yè)整體庫存繼續(xù)呈增加趨勢，廠家出貨壓力大。SA2405合約短線建議在1780-1940區(qū)間交易。

玻璃

目前浮法玻璃供應仍維持高位，前期點火的部分產線或將開始出玻璃，供應面或仍增長。近期終端需求開啟較慢，下游補庫心態(tài)仍以剛需為主，生產廠家下調報價居多，上周浮法玻璃日度平均產銷率下降，行業(yè)維持累庫趨勢，庫存增速環(huán)比提升。隨著下游加工廠家開工陸續(xù)恢復，下游備貨需求對價格仍有支撐，但需看到終端市場復工情況好轉。FG2405合約短線建議在1530-1640區(qū)間交易。

天然橡膠

全球天膠產區(qū)進入供應淡季，海外低庫存促使原料價格堅挺向上，國內云南產區(qū)臨近開割，據悉橡膠樹漲勢良好，預計正常開割。近期輪胎廠排產積極，企業(yè)補貨增加，青島地區(qū)出庫量處于增加態(tài)勢，帶動青島庫存保稅庫及一般貿易庫存延續(xù)降庫。上周輪胎企業(yè)產能利用率繼續(xù)提升，成品庫存延續(xù)去庫，需求端對價格有所支撐。夜盤ru2405合約沖高回落，短線建議在14150-14500區(qū)間交易，nr2405合約建議在11700-12100區(qū)間交易。

合成橡膠

國內丁二烯現(xiàn)貨價格持穩(wěn)為主，外盤及國內供方價格高位，下游詢盤意向偏弱；順丁橡膠出廠價格持穩(wěn)，市場價格穩(wěn)中下調，山東地區(qū)報盤下調，交投阻力尚存，實單存商談空間。順丁橡膠裝置開工下降，高順順丁橡膠庫存小幅增加；下游輪胎開工處于偏高水平。上游丁二烯成本高位支撐市場，下游需求一般限制上方空間。技術上，BR2404合約考驗13000區(qū)域支撐，上方受13500一線壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

近期國內尿素產量小幅下降，但日產量依然偏高，部分淡儲貨物陸續(xù)釋放市場，供應維持寬松。近期氣溫陸續(xù)回升，主產區(qū)農業(yè)將迎來一波采購；工業(yè)需求逐步釋放，國內復合肥行業(yè)開工出現(xiàn)明顯回升；三聚氰胺開工小幅提升，膠板廠生產恢復較為緩慢，企業(yè)根據尿素價格逢低補倉。隨著工業(yè)需求穩(wěn)步增加，尿素企業(yè)出貨穩(wěn)中向好，帶動本周國內尿素企業(yè)整體庫存下降。短期尿素出口仍是最大變量，需關注政策面消息以及大貿集港動作。UR2405合約短線關注2100附近支撐，建議暫以觀望為主。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬銀漲幅較大。近期公布的美國通脹數(shù)據與預期持平，整體通脹下行趨勢逐漸放緩。商品價格企穩(wěn)后服務業(yè)價格并未顯著下降，其中租金價格尚未完全反映市場價格的同時增速仍處于高位，后繼通脹回落或仍需一定時間等待。數(shù)據公布后市場對美國利率預期并未作出顯著改變，但由于上周非農就業(yè)數(shù)據公布后利率預期下調帶動美債收益率顯著回落，本周長端美債或再次迎來上調修正。短期內美元指數(shù)以及美債收益率在利率預期仍維持于高位的狀況下或仍保有一定支撐，貴金屬價格或多于高位震蕩，同時受金銀比較高影響，白銀價格或進一步上漲帶動金銀比收斂。操作上建議，日內觀望為主，請投資者注意風險控制。

滬銅

銅主力合約震蕩走強，以漲幅1.02%報收，持倉量小幅增倉，國內現(xiàn)貨價格走強，現(xiàn)貨小幅貼水，基差走弱。國際方面，美國2月消費者價格指數(shù)(CPI)環(huán)比上漲0.4%，符合預期。CPI同比上漲3.2%，預期為上漲3.1%。2月核心CPI環(huán)比上升0.4%，預期為上升0.3%，同比上漲3.8%，預期漲幅為3.7%。美國2月整體CPI意外回升，核心CPI月率、年率均高于預期，但核心CPI年率回落至兩年半低位，市場仍認為6月是美聯(lián)儲最有可能開始降息的時間。國內方面，央行：將繼續(xù)按照黨中央、國務院統(tǒng)一部署，穩(wěn)步擴大金融領域規(guī)則、規(guī)制、管理、標準等制度型開放，著力營造市場化、法治化、國際化一流營商環(huán)境。庫存方面，國內社會庫存累庫加劇。LME庫存去化較明顯，海外需求逐步轉好。技術上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF上穿DEA，紅柱走擴。操作建議，短線輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

氧化鋁

夜盤AO2404合約漲幅1.30%。宏觀面，2月美國CPI同比漲幅略高于市場普遍預計的3.1%，核心CPI環(huán)比漲幅也高于預期，由于物價持續(xù)徘徊在超目標水平，市場預計美聯(lián)儲可能會在更長時間內維持高利率，根據芝商所(CME)的FedWatch工具，聯(lián)邦基金利率期貨交易員將美聯(lián)儲在6月降息的押注從非農數(shù)據發(fā)布后的72%降至69%。基本面，國內鋁土礦緊缺未變，進口礦受到多種因素擾動，短期內鋁土礦供應偏緊的格局或將持續(xù)，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應緊缺限制部分產能；需求上，各地區(qū)電解鋁生產維穩(wěn)?？偟膩碚f，鋁土礦供應緊張，下游鋁廠采購剛需，供需緊平衡局面或將延續(xù)，期價高位震蕩為主。操作上建議，氧化鋁AO2404短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬鋁

夜盤AL2404合約漲幅0.26%。宏觀面，2月美國CPI同比漲幅略高于市場普遍預計的3.1%，核心CPI環(huán)比漲幅也高于預期，由于物價持續(xù)徘徊在超目標水平，市場預計美聯(lián)儲可能會在更長時間內維持高利率，根據芝商所(CME)的FedWatch工具，聯(lián)邦基金利率期貨交易員將美聯(lián)儲在6月降息的押注從非農數(shù)據發(fā)布后的72%降至69%?；久妫瑖鴥妊趸X價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁產量短期難有大幅增量預期，多持穩(wěn)運行；下游訂單持續(xù)回暖，進入傳統(tǒng)消費旺季，多數(shù)下游板塊企業(yè)反饋需求回升略不及預期，旺季需求是否強勁仍需進一步跟蹤，總體庫存處于近幾年新低?？偟膩碚f，國內利好政策及庫存絕對低位使得電解鋁仍有支撐，加上傳統(tǒng)消費旺季的到來，鋁價或將震蕩偏強，需持續(xù)關注旺季需求的改善情況?，F(xiàn)貨方面，據SMM顯示，昨日華東地區(qū)交投較較為積極，持貨商出貨為主，成交平平；中原地區(qū)現(xiàn)貨成交尚可，下游剛需采購為主。操作上建議，滬鋁AL2404合約短期逢低做多思路為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬鉛

夜盤pb2404合約漲幅0.21%。宏觀面，2月美國CPI同比漲幅略高于市場普遍預計的3.1%，核心CPI環(huán)比漲幅也高于預期，由于物價持續(xù)徘徊在超目標水平，市場預計美聯(lián)儲可能會在更長時間內維持高利率，根據芝商所(CME)的FedWatch工具，聯(lián)邦基金利率期貨交易員將美聯(lián)儲在6月降息的押注從非農數(shù)據發(fā)布后的72%降至69%?；久嫔?，礦山選廠開工不足，加上進口礦窗口關閉等因素下，鉛精礦仍持續(xù)供不應求的局面；再生鉛上周開工率環(huán)比維持增加，但增量有限，個別大型煉廠停產檢修；上周部分地區(qū)期現(xiàn)價差擴大，貿易商移庫交倉積極性高昂，社會庫存累增?，F(xiàn)貨方面，據SMM顯示，昨日滬鉛呈偏強震蕩，且靠近交割日，部分持貨商偏向于交倉，市場流通貨源有限，報價仍以小升水，而煉廠廠提貨源地區(qū)價差擴大，部分報價升水下調，期間下游企業(yè)維持剛需采購，以長單居多，散單高價接貨謹慎。操作上建議，滬鉛PB2404合約短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬鋅

夜盤zn2404合約漲幅0.68%。宏觀面，2月美國CPI同比漲幅略高于市場普遍預計的3.1%，核心CPI環(huán)比漲幅也高于預期，由于物價持續(xù)徘徊在超目標水平，市場預計美聯(lián)儲可能會在更長時間內維持高利率，根據芝商所(CME)的FedWatch工具，聯(lián)邦基金利率期貨交易員將美聯(lián)儲在6月降息的押注從非農數(shù)據發(fā)布后的72%降至69%?；久嫔希唐诘V緊缺的情況較難緩解，鋅精礦加工費再度下調，煉廠利潤受到擠壓，冶煉廠利潤已有倒掛現(xiàn)象，后期煉廠檢修預期增多，整體產量環(huán)比有所下滑；滬倫比值修復，進口鋅錠已有流入；鋅下游企業(yè)多數(shù)板塊開工不及去年同期，訂單表現(xiàn)相對低迷?？偟膩碚f，在成本支撐加上近期步入消費旺季，加上韓國YP公司削減了Seokpo鋅冶煉廠五分之一的產量的消息刺激，鋅價有所走強，消息消化完畢后或以震蕩為主?，F(xiàn)貨方面，昨日現(xiàn)貨成交延續(xù)低迷，消費不及預期。操作建議，滬鋅zn2404短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬鎳

宏觀面，美國經濟數(shù)據下行趨勢，美聯(lián)儲官員釋放鴿派信號，美元延續(xù)弱勢?；久妫∧酭KAB審批進度出現(xiàn)進展，目前已審批的鎳礦配額量占需求60%，后續(xù)預計還將繼續(xù)上升。不過澳大利亞、新喀里多尼亞鎳礦停產，增加供應趨緊的預期。冶煉端基本維持生產，前期檢修產能開始恢復，產量預計繼續(xù)增加，下游節(jié)后也將陸續(xù)復工，不過前期備貨充足，因此節(jié)后國內鎳庫存繼續(xù)增加，海外庫存也呈現(xiàn)增長。技術面，NI2405合約持倉繼續(xù)上升，多頭氛圍較強，站上140000關口。操作上，建議多鎳空不銹鋼套利操作。

不銹鋼

原料端，國內鎳鐵生產虧損，整體產量繼續(xù)下移，國內鎳鐵庫存下降，鎳鐵價格企穩(wěn)回升；供應端，原料成本支撐增強，不銹鋼利潤受擠壓，同時受假期影響，鋼廠產量將有明顯下降；需求端，下游整體成交氛圍依舊偏淡，鋼價下跌后采購意愿增加，不過市場到貨也有增多，庫存繼續(xù)上升。終端行業(yè)仍在需求淡季，房地產市場狀況依舊疲軟，打擊對需求前景的信心。不過后續(xù)宏觀刺激政策有望繼續(xù)出臺，關注對預期的帶動作用，以及需求恢復下游補庫表現(xiàn)。技術面，SS2405合約持倉量增加，空頭氛圍增強，關注MA10壓力。操作上，建議多鎳空不銹鋼套利嘗試。

滬錫

夜盤SN2404合約漲幅1.60%。宏觀面，2月美國CPI同比漲幅略高于市場普遍預計的3.1%，核心CPI環(huán)比漲幅也高于預期，由于物價持續(xù)徘徊在超目標水平，市場預計美聯(lián)儲可能會在更長時間內維持高利率，根據芝商所(CME)的FedWatch工具，聯(lián)邦基金利率期貨交易員將美聯(lián)儲在6月降息的押注從非農數(shù)據發(fā)布后的72%降至69%?；久嫔?，供給端，上周國內冶煉廠開工率回升，主要是各地區(qū)冶煉企業(yè)陸續(xù)恢復生產，加上個別冶煉廠的增產計劃，近期冶煉廠開工率仍是上行趨勢，不過原料供應緊張仍有部分煉廠受到制約；近期進口盈利窗口持續(xù)關閉，國內進口錫錠量級或下降。需求端，上周下游開工率有所增長，不過前期部分訂單有所前置，預計下游企業(yè)短期訂單難有較大幅度增長，庫存延續(xù)累庫，不過消費旺季到來，需求有向好預期?，F(xiàn)貨方面，據SMM顯示：昨日滬錫價格盤中有所回升，部分下游企業(yè)計劃采購少量錫錠，大部分貿易企業(yè)反應上午零散成交或成交10-20噸，少數(shù)貿易企業(yè)成交兩車左右，總體來說現(xiàn)貨市場成交小幅回暖。操作上建議，SN2404合約短期投資者手中多單可以設好止盈，注意風險控制。

硅鐵

硅鐵市場偏弱運行。產業(yè)方面，現(xiàn)貨冷清，廠家利潤低位，生產積極性較低，供應增速放緩，以積極出貨為主。需求方 面，鐵水產量低位震蕩，鋼材累庫明顯，仍有壓價采購心理，疊加盤面拖累，市場詢單熱度不高，現(xiàn)貨成交寥寥?？傮w而言， 硅鐵仍處于供需偏寬格局，終端旺季預期或有證偽風險，若市場悲觀預期繼續(xù)發(fā)酵，導致鋼廠開工下滑，合金需求將進一步承壓。策略建議:SF2403合約探底回升，多日均線呈現(xiàn)空頭排列，操作上建議延續(xù)弱震蕩思路對待，關注6450附近支撐，前期 空單持有觀望，請投資者注意風險控制。

錳硅

錳硅市場偏弱運行。成本方面，錳礦震蕩，化工焦提降落地，成本支撐走弱。供應方面，內蒙多數(shù)廠家處于滿 負荷生產狀態(tài)，寧夏廠家由于虧損開工有所下滑，隨著行情走弱，或有部分北方廠家開始降負荷生產。需求方面，上下游博 弈，貿易商預期不高，下游采購謹慎，市場成交活躍度下降，錳硅庫存壓力較大。策略建議:SM2405合約寬幅震蕩，多日均 線呈現(xiàn)空頭排列，操作上延續(xù)弱震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

焦煤

隔夜JM2405合約延續(xù)大幅下行，焦煤市場弱穩(wěn)運行。Mysteel統(tǒng)計全國110家洗煤廠樣本:開工率67.32%較上期降0.28%;日均產量57.10萬噸增0.04萬噸，下游采購情 緒較為消極，精煤出貨緩慢，上游庫存繼續(xù)增加，煉焦煤線上競拍流拍情況較多。需求方面，焦炭五輪提降落地，后續(xù)虧損將加劇，多數(shù)焦企 維持前期限產幅度，壓力繼續(xù)向原料端煤傳導。進口蒙煤市場弱穩(wěn)運行，上下游企業(yè)對后市需求信心不足，觀望心態(tài)較重。策略建議: 隔夜JM2405合約延續(xù)大幅下行，板塊情緒偏弱，操作上延續(xù)弱震蕩思路對待，關注1555附近支撐，請投資者注意風險控制。

焦炭

隔夜J2405合約低位震蕩，焦炭市場弱勢運行。高爐復工緩慢，焦企出貨效率不高，貿易商多有觀望心理，投機方向尚不明確，鋼材接單情況不穩(wěn)定，鋼市情緒 弱，鋼價下跌，鋼廠以消耗庫存為主，焦炭五輪提降落地，前期由于煤價下行被動修復的虧損再度擴大，焦企可能進一步限產，鐵水產量低位，鋼材同比往年累庫明顯，同時，近期唐山市啟動重污染天氣二級響應，也使得市場對需求的預期進一步變得消極。策略建議:隔夜J2405合約低位震蕩，操作上建議短期延續(xù)弱震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

鐵礦

隔夜I2405合約窄幅整理，進口鐵礦石現(xiàn)貨報價繼續(xù)下調。由于國內鐵礦石港口庫存持續(xù)增加，港口各品種貿易資源較為充足，貿易商 報盤積極性一般，價格隨行就市。鋼廠方面詢盤少，觀望較多，部分有招標采購計劃。近期部分地區(qū)鋼廠成材庫存壓力較大，增加了臨時性高爐檢修計劃，短期對鐵礦石現(xiàn)貨構成壓力，鐵礦石期價或保持弱勢運行。技術上，I2405合約1小時 MACD指標顯示DIFF與 DEA低位運行。操作上建議，反彈擇機拋空，注意風險控制。

螺紋

隔夜RB2405合約弱勢整理，現(xiàn)貨市場報價下調。本期螺紋鋼周度產量繼續(xù)增加，廠內庫存及社會庫存則延續(xù)提升。河北地區(qū)鋼廠提出對焦炭采購價格下調100-110元/噸，第五輪全面落地，爐料走弱繼續(xù)壓低煉鋼成本。期貨盤面整體弱勢運行，市場情緒低迷。技術上，RB2405合約 1小時 MACD指標顯示DIFF與DEA低位運行。操作上建議，維持偏空交易，注意風險控制。

熱卷

隔夜HC2405合約震蕩偏弱，現(xiàn)貨市場報價下調。本期熱卷周度產量增加，同時全國熱卷庫存仍然在累積。下游需求端復蘇緩慢，貿易商銷售壓力持續(xù)存在，雖然鋼廠及貿易商虧損擴大，惜售及挺價增多。但爐料繼續(xù)走弱，市場情緒悲觀，再度拖累熱卷期價。技術上，HC2405 合約1小時 MACD指標顯示 DIFF與 DEA低位運行。操作上建議，反彈擇機拋空，注意風險控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨偏弱運行。原料方面，硅煤價格以穩(wěn)為主。供應方面，現(xiàn)貨行情弱勢，廠家提產意愿不高，西南地區(qū)停爐數(shù)有所增加。需求方面，多晶硅新一輪簽單開啟，產量上行，釋放一定原料需求，市場活躍度增加，簽單價持穩(wěn)；有機硅方面按需采購為主，鋁合金需求陸續(xù)恢復，下游整體采購積極性不高，工業(yè)硅去庫緩慢，但底部成本支撐，預計短期延續(xù)震蕩 。技術上，工業(yè)硅主力合約震蕩下行，操作上建議短線延續(xù)震蕩思路對待，關注13200附近支撐，中線考慮逢低布多，請投資者注意風險控制。

碳酸鋰

主力合約LC2407高開低走，以漲幅0.38%報收，持倉量小幅減倉，現(xiàn)貨貼水，基差走強。原料端鋰礦價格上漲，因現(xiàn)貨價格近期走強，鋰鹽廠商有一定挺價預期。現(xiàn)貨方面供給端，成交多以散單為主，因假期檢修的結束而陸續(xù)恢復生產。需求端，仍延續(xù)剛需采買策略為主，對近期上漲的鋰價接受度有所下降?？傮w來看，供需雙方處在相互博弈的階段。期權方面，持倉量沽購比值為33.97%，環(huán)比+1.6%，市場總體情緒偏多，認沽持倉凈增長。技術上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF拐頭向下靠近DEA，紅柱收斂。操作建議，輕倉震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風險。

※ 每日關注

17:00 IEA公布月度原油市場報告

20:30 美國至3月9日當周初請失業(yè)金人數(shù)

20:30 美國2月零售銷售月率

20:30 美國2月PPI年率

20:30 美國2月PPI月率

22:00 美國1月商業(yè)庫存月率

22:30 美國至3月8日當周EIA天然氣庫存

A股解禁市值為：6.11億

新股申購：無

作者

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格證號：F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0013101

助理研究員：李秋榮

期貨從業(yè)資格證號：F03101823

微信號：rqyjkf

電話：059586778969

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