※ 財經(jīng)概述

財經(jīng)事件

1、國家主席習(xí)近平應(yīng)約同美國總統(tǒng)拜登通電話。兩國元首就中美關(guān)系以及雙方共同關(guān)心的問題坦誠深入交換了意見。習(xí)近平強調(diào)，美國針對中國的經(jīng)貿(mào)科技打壓措施層出不窮，制裁中國企業(yè)的單子越拉越長。

2、國務(wù)院總理李強會見印度尼西亞當(dāng)選總統(tǒng)普拉博沃。李強指出，雙方要進一步加強“一帶一路”倡議同印尼發(fā)展戰(zhàn)略對接，加快推進“區(qū)域綜合經(jīng)濟走廊”和“兩國雙園”等重點項目建設(shè)，在深化農(nóng)、林、漁等傳統(tǒng)領(lǐng)域合作的同時，拓展數(shù)字經(jīng)濟、綠色經(jīng)濟等高新技術(shù)和新興產(chǎn)業(yè)合作。

3、美聯(lián)儲梅斯特：不對會議做出預(yù)判，不排除6月降息可能性；預(yù)計今年會降息三次；政治環(huán)境不會影響美聯(lián)儲的決策；數(shù)據(jù)將決定美聯(lián)儲的貨幣政策；關(guān)注油價，但油價上漲需要持續(xù)才會成為問題；在2024年密切關(guān)注美聯(lián)儲的兩項使命很重要。

4、歐元區(qū)3月制造業(yè)PMI終值46.1，預(yù)期45.7，前值46.5。英國3月制造業(yè)PMI終值50.3，預(yù)期49.9，前值47.5。德國3月制造業(yè)PMI終值41.9，預(yù)期41.6，前值42.5。法國3月制造業(yè)PMI終值46.2，預(yù)期45.8，前值47.1。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日震蕩整理，量能有所回落。四期指均表現(xiàn)平淡?；久嫔希?月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期，成為市場信心主要催化劑，本周一市場再度反彈回升，考慮到1、2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預(yù)期表現(xiàn)，預(yù)計一季度經(jīng)濟同比仍有望超目標(biāo)5%。海外美聯(lián)儲6月預(yù)期降溫，時點上分歧較大，考慮到當(dāng)前通脹水平，預(yù)計三季度降息概率更高。整體來看，國內(nèi)基本面樂觀預(yù)期存在，短線市場支撐性仍然較強，關(guān)注大盤3085點左右的突破信號，技術(shù)面上或?qū)κ袌銮榫w再度催化。策略上，四期指參考順期限策略，IF/IH多遠空近，IC/IIM多近空遠。股指期權(quán)嘗試牛市價差和備兌看漲策略。

國債期貨

周二期債主力合約高開低走后尾盤回升，小幅上行約0.13%，TL合約小幅收漲約0.23%。3月份PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期回升至榮枯線以上或有短期利空擾動，但經(jīng)濟回暖的可持續(xù)性仍有待驗證。海外及匯率方面，美國3月ISM制造業(yè)PMI超預(yù)期回升，制造業(yè)數(shù)據(jù)走強或體現(xiàn)美國經(jīng)濟韌性尚存，通脹下行或受阻。

周二央行在公開市場實現(xiàn)凈回籠1480億元，跨季后央行實現(xiàn)凈回籠，但銀行間資金面平穩(wěn)偏松，資金利率小幅下降，DR001和DR007分別下行約2、3bp至1.70%、1.85%附近。二季度影響資金面的因素主要在于地方債和國債等供給節(jié)奏，關(guān)注央行貨幣投放情況。人民幣匯率短期貶壓擾動下，預(yù)計央行放量同時亦將保持一定克制。從技術(shù)面上看，當(dāng)前10年期國債收益率小幅下行0.75bp至2.30%下方，預(yù)計將維持2.20%-2.35%左右低位運行。操作上，本周期債主力合約或以震蕩為主，寬貨幣和資產(chǎn)荒邏輯仍在延續(xù)，債市繼續(xù)維持看多，待調(diào)整企穩(wěn)后介入。

美元/在岸人民幣

周二晚間在岸人民幣兌美元收報7.2320，較前一交易日貶值15個基點。當(dāng)日人民幣兌美元中間價報7.0957，調(diào)貶19個基點。美國3月份制造業(yè)活動意外擴張，為自2022年9月以來首次，因生產(chǎn)大幅反彈，需求走強，同時投入成本攀升；2月核心PCE物價指數(shù)同比增長2.8%，是2021年3月以來的最小增幅。最新出爐的美國2月PCE數(shù)據(jù)顯示美國物價漲勢溫和住房和能源以外的服務(wù)成本大幅放緩，這使得美聯(lián)儲6月仍然有可能降息。據(jù)CME工具顯示，美聯(lián)儲6月降息概率已升至70.1%，盡管經(jīng)濟增長強勁，但降息預(yù)期仍然存在。國內(nèi)方面，1-2月整體經(jīng)濟穩(wěn)步復(fù)蘇，工業(yè)生產(chǎn)在政策及出口的共同支撐下超預(yù)期增長；投資端基建表現(xiàn)優(yōu)異，財政政策、萬億國債持續(xù)顯效；地產(chǎn)景氣度持續(xù)下探，多指標(biāo)降幅進一步擴大，下游鋼材需求同樣低迷；消費端增速有所回落，服務(wù)業(yè)仍是主導(dǎo)；出口在基數(shù)及“搶出口效應(yīng)”下迅速回暖?？偟膩砜矗S著美聯(lián)儲加息時點逐步接近，人民幣幣值料將回歸一個相對穩(wěn)定的水平，但就目前數(shù)據(jù)顯示，短期人民幣或在美國經(jīng)濟韌性凸顯的背景下有所承壓。

美元指數(shù)

截至周三美元指數(shù)跌0.18%報104.77，非美貨幣多數(shù)上漲，歐元兌美元漲0.24%報1.0769，英鎊兌美元漲0.2%報1.2576，澳元兌美元漲0.44%報0.6518，美元兌日元跌0.06%報151.56。昨日公布的美國2月耐用品訂單低于預(yù)期但較前值有所回升，而2月工廠訂單則遠超預(yù)期，整體商品需求或仍保有一定韌性。歐元區(qū)及英國PMI均緩慢回升，整體經(jīng)濟活躍度持續(xù)修復(fù)，同時德國CPI數(shù)據(jù)錄得2.2%再次走弱并接近歐洲央行目標(biāo)區(qū)間，或有利歐洲央行提早執(zhí)行降息。往后看，短期內(nèi)美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)走強導(dǎo)致利率預(yù)期抬升或持續(xù)給予美元指數(shù)一定支撐。

集運指數(shù)(歐線)

周二集運指數(shù)（歐線）期貨合約價格大幅走高，主力合約EC2406收漲8.87%。最新SCFIS歐線結(jié)算運價指數(shù)為2174.19點，較上周回升20.85點，環(huán)比由降轉(zhuǎn)升至1.0%，支撐期價上行。在過去的一周，胡塞武裝共進行了10次軍事行動，襲擊了9艘相關(guān)船只，在行動過程中共發(fā)射了37枚導(dǎo)彈和無人機，紅海局勢持續(xù)升溫，巴以沖突和談的預(yù)期也大幅走弱，再度形成了對期價的支撐。除此之外，從現(xiàn)艙報價來看，船公司近期將于4月中上旬對亞歐航線進行挺價，馬士基上海至歐洲航線的現(xiàn)艙報價也在持續(xù)上升，也利好運價。但從中長期基本面看，航運業(yè)供應(yīng)壓力未減，而歐洲經(jīng)濟表現(xiàn)缺乏韌性，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟的復(fù)蘇，集運景氣度仍需觀察。從匯率來看，最新數(shù)據(jù)顯示美聯(lián)儲經(jīng)濟韌性較強，使得降息預(yù)期再度延后，美元匯率迅速下降的可能性不大，對集裝箱運價有一定支撐。綜上，歐線運價短期內(nèi)仍受紅海因素提振，同時船公司抬價也有所支撐，而基本面形勢未發(fā)生改變，使得期價走勢波動較大，交易難度提升，建議投資者保持謹慎，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

中證商品期貨指數(shù)

周二中證商品期貨價格指數(shù)漲0.25%報1416.08，整體窄幅震蕩態(tài)勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)漲0.22%，近期有所回升。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品多數(shù)上漲，純堿漲2.3%，原油漲1.86%。黑色系全線上漲，鐵礦石漲1.17%。農(nóng)產(chǎn)品普遍上漲，棕櫚油漲2.55%，豆油漲1.2%?；窘饘贊q跌不一，滬鎳漲0.88%。貴金屬全線上漲，滬金漲1.29%，滬銀漲2.58%。

美國2月份PCE指數(shù)與核心PCE指數(shù)同比分別上升2.5%、2.8%，均符合預(yù)期；同時3月份ISM制造業(yè)PMI指數(shù)大幅回升超出市場預(yù)期，經(jīng)濟活動表現(xiàn)強勁，令市場對6月降息的預(yù)期再度降低；此外兩位2024年FOMC票委重申今年降息三次的預(yù)期。國內(nèi)3月份官方制造業(yè)PMI與財新制造業(yè)PMI均處于擴張區(qū)間，制造業(yè)景氣回升大宗商品價需求有所利好。具體來看，地緣政治局勢持續(xù)緊張疊加歐佩克+延長減產(chǎn)助推油價高位震蕩,其余能源化工品表現(xiàn)分化；美聯(lián)儲降息預(yù)期不斷調(diào)整，貴金屬價格波動較大；農(nóng)產(chǎn)品方面，旺季需求不顯，價格整體承壓。在經(jīng)濟基本面整體持續(xù)恢復(fù)的背景下，商品價格或?qū)⒗^續(xù)走高。后續(xù)需進一步關(guān)注美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向節(jié)點以及國內(nèi)宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)對整體需求的影響。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲了0.46%，現(xiàn)貨市場購銷清淡，基層糧源庫存較多，東北產(chǎn)區(qū)中糧糧儲發(fā)布大豆收購公告，公告發(fā)布，大豆價格受到支撐，后續(xù)市場持續(xù)關(guān)注國儲收購動態(tài)和銷區(qū)市場走貨情況。黃淮海產(chǎn)區(qū)走貨清淡，因下游加工廠效益不佳，對原材料采購謹慎，經(jīng)銷商隨銷隨采，基本沒有押車現(xiàn)象。糧源主要集中在基層收購網(wǎng)點，隨著天氣升溫，豆子變質(zhì)將迫使持糧大戶出售余糧，中等蛋白糧源價格還有下跌空間。后續(xù)市場持續(xù)關(guān)注下游工廠采購以及收糧網(wǎng)點庫存情況。盤面來看，受豆類總體走強的影響，有所跟漲，不過基本面利好有限，限制反彈幅度。

豆二

隔夜豆二上漲了-0.16%， 農(nóng)業(yè)咨詢公司Safras&Mercado預(yù)計巴西大豆產(chǎn)量為1.486億噸，較2月預(yù)測值下調(diào)0.32%，較上年創(chuàng)紀錄的1.578億噸低5.8%。目前巴西新豆收割已過六成，盡管產(chǎn)量低于去年，但仍處于歷史偏高水平，而且阿根廷大豆產(chǎn)量較上年翻番，全球遠期大豆供應(yīng)保持寬松格局。美國全國油籽加工商協(xié)會(NOPA)發(fā)布的月報顯示，美國2月大豆壓榨量為1.86194億蒲式耳，為歷年同期最高水平，環(huán)比增加0.2%，同比增幅達到12.6%。美國國內(nèi)需求保持旺盛，部分緩解了美豆出口低迷對價格的影響。盤面來看，美豆小幅走弱，豆二受此影響，走勢受限。

豆粕

周二美豆上漲-0.86%，美豆粕上漲-1.38%，國內(nèi)豆粕上漲了-0.36%， 農(nóng)業(yè)咨詢公司Safras&Mercado預(yù)計巴西大豆產(chǎn)量為1.486億噸，較2月預(yù)測值下調(diào)0.32%，較上年創(chuàng)紀錄的1.578億噸低5.8%。目前巴西新豆收割已過六成，盡管產(chǎn)量低于去年，但仍處于歷史偏高水平，而且阿根廷大豆產(chǎn)量較上年翻番，全球遠期大豆供應(yīng)保持寬松格局。美國全國油籽加工商協(xié)會(NOPA)發(fā)布的月報顯示，美國2月大豆壓榨量為1.86194億蒲式耳，為歷年同期最高水平，環(huán)比增加0.2%，同比增幅達到12.6%。美國國內(nèi)需求保持旺盛，部分緩解了美豆出口低迷對價格的影響。國內(nèi)豆粕方面，雖然2023年國內(nèi)油廠大豆商業(yè)庫存結(jié)轉(zhuǎn)較高，但是隨著開機率的提高，以及國內(nèi)大豆到港較少，大豆庫存也經(jīng)歷了一波去庫階段，豆粕庫存也下降至歷年同期水平，對現(xiàn)貨價格有所支撐。飼料廠買貨情緒亦有所好轉(zhuǎn)，飼料企業(yè)提高安全庫存應(yīng)對未知風(fēng)險。盤面來看，豆粕震蕩，3300上方有一定的壓力，短期關(guān)注調(diào)整的可能。

豆油

周二美豆上漲-0.86%，美豆油上漲0.91%，國內(nèi)豆油上漲了1.2%，國內(nèi)情況，豆油脫離自身基本面受棕櫚油支撐有所上漲。東南亞棕櫚油整體供應(yīng)偏緊，不排除繼續(xù)上漲的可能，提振國內(nèi)油脂。另外，豆棕均價價差已經(jīng)轉(zhuǎn)為負值，棕油除了剛需，將很快被豆油全面替代，這將導(dǎo)致國內(nèi)對于棕油的采購量下降，這意味著國內(nèi)油脂的進口量短期內(nèi)減少，導(dǎo)致資金仍有機會做多。從棕櫚油方面來看，棕櫚油目前雖然進入增產(chǎn)季，不過仍處在初期，產(chǎn)量增速有限，加上齋月對勞動力的影響，可能進一步的影響產(chǎn)量。目前齋月對需求的影響也較為樂觀?？傮w利好油脂的走勢?？傮w來看，棕櫚油保持強勢，繼續(xù)支撐油脂的走勢，不過隨著價格的上漲，上方壓力也在加大。

棕櫚油

周二馬棕上漲了0.98%，隔夜棕櫚油上漲2.55%，（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，3月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加15.87%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比增加16.24%，出油率（OER）環(huán)比下降0.06%。根據(jù)船運調(diào)查機構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞3月棕櫚油出口量為1333138噸，較2月出口的1106054噸增加20.5%。從高頻數(shù)據(jù)來看，3月馬棕產(chǎn)量稍有恢復(fù)，不過齋月對產(chǎn)量有一定的影響，另外，出口有所好轉(zhuǎn)，一般齋月對棕櫚油的需求有所抬升，預(yù)計支撐棕櫚油的價格。國內(nèi)來看，棕櫚油商業(yè)庫存雖小幅增漲，但買船數(shù)量和到港量表明仍將步入緩慢去庫趨勢。市場成交進一步縮減，下游市場需求低迷。國內(nèi)清明假期在即，近期資金避險情緒較多。印尼DMO政策方向暫不明朗。且國內(nèi)需求無好轉(zhuǎn)，不過需求支撐，棕櫚油走勢偏強。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周二收漲，追隨豆油和棕櫚油升勢。隔夜菜油2405合約收漲1.61%。戰(zhàn)略谷物（Strategie Grains）連續(xù)第二個月調(diào)降歐盟今年油菜籽作物產(chǎn)量預(yù)估，從上個月的1,830萬噸降至1,810萬噸，較去年的1,990萬噸低9%。預(yù)計將增加從澳大利亞和烏克蘭進口油菜籽，對國際菜籽價格有所支撐。其它油籽方面，巴西大豆收割上市，階段性供應(yīng)壓力增加，且擠占美豆出口需求，牽制美豆價格。馬來減產(chǎn)季接近尾聲，后期產(chǎn)量有增加的預(yù)期。不過，馬棕出口量也同步大增，繼續(xù)支撐馬棕價格走勢。國內(nèi)方面，二季度菜籽進口到港相對較多，供應(yīng)壓力仍存，且節(jié)后油廠開機率明顯回升，菜油供應(yīng)壓力增加，而需求仍處于傳統(tǒng)淡季，菜油自身基本面支撐偏弱。不過，三大油脂總體庫存持續(xù)下滑，且棕櫚走勢強勁，提振菜油市場走勢。盤面來看，受棕櫚強勢提振，隔夜菜油高開高走，主力合約移倉換月，短期波動率加大。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周二收跌，受累于技術(shù)性賣盤以及小麥和玉米下跌帶來的溢出效應(yīng)。隔夜菜粕2405合約收漲0.53%。市場對巴西大豆產(chǎn)量仍抱有下調(diào)的預(yù)期。不過，巴西收割進程逾七成，市場階段性供應(yīng)增加，繼續(xù)施壓于國際市場價格。USDA報告顯示，截至3月1日美國當(dāng)季大豆庫存為18.45億蒲式耳升，此前分析師預(yù)估為18.28億蒲式耳。新季美豆種植面積預(yù)估為8651萬英畝，市場此前預(yù)估為8653萬英畝。報告數(shù)據(jù)基本與市場預(yù)期一致，對盤面影響有限。國內(nèi)市場而言，二季度菜籽進口到港相對較多，油廠開機率提升，菜粕產(chǎn)出壓力增加。不過，隨著溫度回升，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求逐步好轉(zhuǎn)，且豆菜粕價差仍然相對偏高，菜粕替代優(yōu)勢仍存，利好需求面。豆粕市場而言，2、3月進口大豆到港量較低，油廠豆粕整體處于去庫狀態(tài)。支撐粕價。不過，隨著巴西大豆收割推進，市場預(yù)計4月大豆到港量遠遠高于此前預(yù)估的750萬噸，或重回900萬噸以上，且5月到港量或超千萬噸，供應(yīng)端增幅明顯，限制豆粕市場價格。盤面來看，隔夜菜粕震蕩收漲，主力合約移倉換月，短期波動率加大。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周二下跌，因預(yù)期美國中西部天氣有利播種，疊加出口需求的疲軟加劇價格壓力。隔夜玉米2405合約收漲0.49%。巴西二茬玉米種植基本結(jié)束，南美充足的供應(yīng)以及較低的價格繼續(xù)籠罩著國際玉米市場。另外，美國中西部地區(qū)播種天氣良好，可能令玉米的種植面積增加。且出口需求的疲軟進一步加劇市場價格壓力，美玉米市場持續(xù)承壓。國內(nèi)方面，中儲糧繼續(xù)增儲利好消息對價格形成支撐，持糧主體挺價信心得以提振。不過，下游企業(yè)采購積極性一般，以滾動補庫為主，隨用隨采，市場銷售速度不快，需求難以大幅增加，市場價格缺乏持續(xù)支撐。另外，進口替代谷物供應(yīng)充足，對國內(nèi)玉米市場的壓力仍存。盤面來看，主力合約移倉換月，期價有所反彈，但持倉大幅下滑，供應(yīng)端壓力仍存，或限制反彈空間。

淀粉

隔夜玉米淀粉2405合約收漲0.21%。在壓榨利潤向好提振下，企業(yè)開機率仍處于同期高位，供應(yīng)端壓力仍存。且市場近期簽單走貨環(huán)比放緩，行業(yè)庫存壓力繼續(xù)增加。截至3月27日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量114.6萬噸，較上周增加7.10萬噸，周增幅6.60%，月增幅8.57%；年同比增幅11.91%。短期來看，淀粉市場受到下游需求與原料玉米支撐不足的影響，現(xiàn)貨價格維持弱勢運行，同樣拖累盤面走勢。盤面來看，因自身基本面偏弱，淀粉走勢繼續(xù)弱于玉米，短期觀望為主。

生豬

養(yǎng)殖端適當(dāng)壓欄增重，二育截流部分豬源，市場階段性供給減少，但消費端持續(xù)疲軟，疊加市場看漲情緒有所減弱，屠企高價采購意愿降低。白條價格跟漲乏力，部分屠企盈利狀況不佳，被迫縮減宰量。市場消費跟進有限，部分養(yǎng)戶出欄較積極，屠企抵觸高價豬源，壓價收豬情緒再起。且養(yǎng)殖端看漲情緒有所松動，二育轉(zhuǎn)為觀望，短時續(xù)漲動力不足。盤面來看，近期生豬高位回落，前期多頭有減倉傾向，短期波動加大。

雞蛋

當(dāng)前國內(nèi)在產(chǎn)蛋雞存欄呈穩(wěn)中略增的格局，供應(yīng)整體仍較寬松，且南方雨水增加，雞蛋質(zhì)量問題多發(fā)，貿(mào)易商拿貨意愿不高，雞蛋整體消費仍顯一般，現(xiàn)貨價格表現(xiàn)不佳，牽制盤面走勢。另外，飼企采用性價比更高的谷物作為原料，飼料成本繼續(xù)下滑，成本端支撐減弱。不過，現(xiàn)貨價格表現(xiàn)不佳，部分地區(qū)蛋價跌破3元大關(guān)，低于養(yǎng)殖綜合成本線，有望加快養(yǎng)殖端淘汰進程，且降低補欄積極性，對遠期蛋價有所利好。盤面來看，雞蛋期價再度下滑，整體維持偏弱趨勢。不過，整體估值不高，限制續(xù)跌空間，短期觀望為主。

蘋果

蘋果市場備貨氛圍清淡，客商多按需采購，產(chǎn)地貨源價格呈現(xiàn)兩極分化趨勢。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至2024年3月27日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為616.24萬噸，較上周減少27.31萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為48.33%，較上周減少1.68%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為54.85%，較上周減少2.17%。山東產(chǎn)區(qū)客商 果脯走貨略增加，蓬萊地區(qū)多尋三級果，其他產(chǎn)區(qū)降價后走貨依舊不快；陜西產(chǎn)區(qū)走貨速度加快，好貨貨源成交有限，價格相對堅挺，中等貨源需求一般，實際成交重心有所松動，低價次果走貨尚可。市場呈現(xiàn)兩極分化，產(chǎn)地清明備貨氛圍有所增加，但仍顯冷清。繼續(xù)關(guān)注節(jié)日備貨情況?？傮w上看，近期備貨需求未明顯體現(xiàn)，短期蘋果期價弱勢延續(xù)。

紅棗

產(chǎn)區(qū)紅棗交易集中在交割庫及企業(yè)，等外品出貨量有所增多。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2024年3月27日紅棗本周36家樣本點物理庫存在7327噸，較上周減少161噸，環(huán)比減少2.15%，同比減少49.00%。本周樣本點庫存繼續(xù)下降。由于客商自有貨余貨少量，多維持渠道客戶，多數(shù)到貨性價比高，且價格低廉市場作為主要交易主體。銷區(qū)市場持續(xù)到貨，現(xiàn)貨價格繼續(xù)下調(diào)，下游拿貨積極性不高?？傮w上，紅棗剛需轉(zhuǎn)入淡季，加之大量倉單或繼續(xù)承壓市場。操作上，建議紅棗2405合約逢高拋空思路對待。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周二收跌，因需求疲軟拖累投最活躍的ICE 5月期棉收跌1.95美分或2.10%，結(jié)算價報90.81美分/磅。國內(nèi)市場：軋花廠企業(yè)觀望為主，報價仍堅挺，不愿虧本銷售，貿(mào)易企業(yè)仍積極銷售基差貨源，紡企即期利潤為負，多隨用隨買維持生產(chǎn)。進口棉庫存仍面臨壓力，進庫倉庫量仍較大，由于人民幣貨源成交隨著訂單不足及前期備貨完成依舊冷清。另外因性價比及主動需求相對不足，港口出貨緩慢。下游訂單仍不足，產(chǎn)成品累庫加大。短期棉價反彈有限。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周二收跌，市場焦點集中在巴西更多糖廠是否開榨。交投最活躍的ICE 5月原糖期貨合約收盤收跌0.4美分或1.8%，結(jié)算價每磅22.32美分。北半球印度泰國減產(chǎn)不及預(yù)期，巴西近日迎來降雨有利于甘蔗作物，市場正上調(diào)巴西糖產(chǎn)量預(yù)期，給原糖市場帶來壓力。國內(nèi)來看，進口糖數(shù)數(shù)量超預(yù)期，將會緩解加工糖貨源緊張局面。據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2月中國食糖進口量為49萬噸，同比增加18萬噸，或58.8%。不過國內(nèi)低庫存及配額外利潤持續(xù)到港對國內(nèi)價格有一定支撐?，F(xiàn)貨情緒表現(xiàn)較弱，由于終端企業(yè)接受當(dāng)前價格意愿不強，但對比加工糖，國產(chǎn)糖仍有價格優(yōu)勢，制糖集團繼續(xù)挺價。另外本榨季基本進入尾聲，市場進入純銷售階段，累庫壓力將逐漸緩解，預(yù)計后市糖價仍震蕩偏強運行。關(guān)注3月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)出爐。

花生

供應(yīng)端，目前港口到港量減少，對價格有一定的支撐。需求端，短期油廠庫存有所下降，壓榨利潤有所恢復(fù)，部分企業(yè)開始入市采購，但油廠的需求未見明顯提升，開機積極性偏低，采購數(shù)量相對有限，對花生價格提振有限；副產(chǎn)品方面，市場受巴西減產(chǎn)的預(yù)期價格走高，但隨著美豆種植面積增加和阿根廷大豆豐產(chǎn)預(yù)期實現(xiàn)，豆類短期面臨技術(shù)調(diào)整，后期預(yù)計震蕩為主?？傮w來說，短期受油廠入市采購影響，價格上漲，但下游需求有限，油廠未給市場帶來明顯提振，油料花生米消耗進度遲緩，花生短期回調(diào)后震蕩的概率較大。

※ 化工品

原油

國際原油市場漲至五個月高點，布倫特原油6月期貨合約結(jié)算價報88.92美元/桶，漲幅1.7%；美國WTI原油5月期貨合約結(jié)算價報85.15元/桶，漲幅1.7%。美國3月ISM制造業(yè)PMI出現(xiàn)擴張，鮑威爾表示美聯(lián)儲不需要急于降息，美元指數(shù)出現(xiàn)回落。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國將自愿減產(chǎn)措施延長到二季度，沙特將自愿減產(chǎn)100萬桶/日，俄羅斯將在二季度自愿削減供應(yīng)47.1萬桶/日；伊朗駐敘利亞大使館遭襲，烏克蘭繼續(xù)襲擊俄羅斯煉廠，中東及俄烏地緣局勢動蕩支撐油市；中國3月制造業(yè)PMI上升，沙特預(yù)計將上調(diào)5月官方售價，短線原油期價呈現(xiàn)強勢震蕩。技術(shù)上，SC2405合約受5日均線支撐，上方測試660區(qū)域壓力，短線上海原油期價呈現(xiàn)震蕩沖高走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

烏克蘭繼續(xù)襲擊俄羅斯煉廠，中東及俄烏地緣局勢動蕩提振油市，國際原油市場上漲；新加坡燃料油市場上漲，低硫與高硫燃料油價差升至151美元/噸。LU2409合約與FU2409合約價差為1115元/噸，較上一交易日上升15元/噸；國際原油震蕩走高，低高硫期價價差小幅回升，燃料油期價呈現(xiàn)強勢震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2409合約空單增幅大于多單，凈空單呈現(xiàn)增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2409合約測試3500區(qū)域壓力，建議短線交易為主。LU2407合約測試4700區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩沖高走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

烏克蘭繼續(xù)襲擊俄羅斯煉廠，中東及俄烏地緣局勢動蕩提振油市，國際原油市場上漲；山東煉廠開工負荷偏低，北方地區(qū)煉廠出貨有所提升，低價資源報盤有限，南方部分地區(qū)受降水天氣影響需求一般，華北現(xiàn)貨市場小幅上調(diào)。國際原油上漲帶動成本，下游需求恢復(fù)緩慢，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，BU2406合約多單增幅大于空單，持倉轉(zhuǎn)為凈多。技術(shù)上，預(yù)計BU2406合約期價測試3800區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場持穩(wěn)，主營煉廠及碼頭持穩(wěn)出貨，上游供應(yīng)無壓，市場購銷清淡；國際原油走高帶動氛圍，進口成本仍對現(xiàn)貨有支撐，PDH裝置開工下滑，需求表現(xiàn)偏弱限制市場；華南國產(chǎn)氣價格持平，LPG2405合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為562元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為232元/噸左右。LPG2405合約空單增幅大于多單，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，PG2405合約測試4800一線壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)震蕩走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，產(chǎn)能利用率下降。近期內(nèi)地企業(yè)出貨較好，待發(fā)訂單較多，企業(yè)庫存大幅減少。港口方面，外輪抵港本有限疊加寧波港口因天氣因素再度封航，上周甲醇港口庫存大幅去庫。由于前期進口裝船偏低，預(yù)計港口庫存難有明顯累積。需求方面，上周寧波富德及周邊沿海烯烴裝置負荷調(diào)整，對沖之后甲醇制烯烴整體開工率變動不大，但沿海烯烴裝置部分負荷降低，預(yù)計本周開工率將有走低，關(guān)注利潤下降對裝置帶來的負反饋。MA2405合約短線關(guān)注2540附近壓力，若有效上破則可能進一步向上挑戰(zhàn)前期高點，注意風(fēng)險控制。

塑料

夜盤L2405合約震蕩偏強、終盤報收于8313元/噸。3月22-28日，國內(nèi)聚乙烯企業(yè)檢修損失量在6.88萬噸，較上周期增加0.49萬噸；平均產(chǎn)能利用率83.72%，較上周期減少0.54%；總產(chǎn)量在54.41萬噸，較上周期減少0.65%。截至3月28日，油制線性成本理論值為9266元/噸，較上周期+163元/噸，煤制線性成本理論值為6796/噸，較上周期+51元/噸。需求端，聚乙烯下游延續(xù)恢復(fù)進程，周度開工45.4%，環(huán)比增長1.19%。短期受供應(yīng)收縮+原油走強偏強，需求及庫存壓制上方空間，圍繞8200~8400區(qū)間震蕩，操作偏波段。

聚丙烯

夜盤PP2405合約震蕩偏強，終盤報收于7572元/噸。3月22-28日，PP產(chǎn)能利用率下降2.21至73.51%。庫存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：截至2024年3月27日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在81.45萬噸，較上期增加0.07萬噸，環(huán)比+0.09%。截至2024年3月28日，油制PP理論成本為8871.35元/噸，較上周-11元/噸；煤制PP理論成本為7531.42元/噸，較上周-195元/噸。聚丙烯下游企業(yè)平均開工率為50.46%，較上周+0.53%，較去年同期+1.94%。短期裝置檢修帶來供應(yīng)減量+原油走高推動價格上漲，但終端需求偏弱，整體還是區(qū)間震蕩走勢，預(yù)估PP05在7400~7600震蕩，下方成本支撐+投機采購，上方進口成本壓制+需求采購放緩，操作上區(qū)間對待。

苯乙烯

夜盤EB2405合約震蕩為主，報收于9447元/噸。上周國內(nèi)苯乙烯工廠開工率有所上升，市場供應(yīng)增加。下游三大行業(yè)的開工率總體也有所上升。江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量：19.84 萬噸環(huán)比有所減少，但仍高于去年同期水平。本周苯乙烯企業(yè)重啟恢復(fù)量要強于檢修損失量，苯乙烯整體供應(yīng)有小幅增量預(yù)期，預(yù)期未來 1-3 周內(nèi)，主體下游需求有震蕩小幅提升的預(yù)期，整體三大下游預(yù)期對苯乙烯周度需求或逐漸恢復(fù)至 21.7 萬噸附近。預(yù)計本周苯乙烯繼續(xù)處于供需雙增的格局。短期EB受原油-石腦油-純苯成本端走強帶動偏強看待，關(guān)注終端需求不及預(yù)期的風(fēng)險。操作上，投資者手中多單可以設(shè)好止盈，謹慎持有，9500~9700估值上偏高估，9000~9300以下估值具有性價比。

PVC

夜盤V2405合約窄幅震蕩，收于5790元/噸。3月22-29日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率增加0.38%至80.63%。國內(nèi)PVC社會庫存在60.47萬噸，環(huán)比增加0.67%，同比增加11.48%。成本方面，由于電石價格穩(wěn)定、液氯價格走跌，電石法成本略有下降，乙烯法受匯率影響成本上升。截止3月29日收盤，全國電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5786元/噸、6128元/噸；毛利分別為-310元/噸、-221元/噸。PVC基本面整體矛盾不大，05合約預(yù)估在5700~5900震蕩，4月在5740前低有支撐，5800附近窄區(qū)間震蕩，5月期現(xiàn)收斂或至5700，區(qū)間操作為主。

燒堿

夜盤SH405合約震蕩為主，收于2441元/噸。3月22-28日，中國燒堿工廠產(chǎn)能利用率報85.7%，較上周期減少0.2%。20萬噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫存量在42.33萬噸，環(huán)比增加9.21%，同比增加33.12%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在754元/噸，較上周+136元/噸，環(huán)比+22%。山東主力生產(chǎn)地區(qū)燒堿供應(yīng)高位，其他地區(qū)存在春檢的供應(yīng)減量預(yù)期，整體價格偏承壓，山東現(xiàn)貨有下調(diào)報價預(yù)期，盤面或有跟隨可能。資金層面，2400以下價格偏低且空單有止盈動作。操作上，建議暫時觀望。

對二甲苯

隔夜PX震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價差上漲至350美元/噸附近，加工利潤回升。供應(yīng)方面，國內(nèi)PX整體開工負荷穩(wěn)定在87.17%；2月PX社會庫存為463.86萬噸，環(huán)比+7.23%，同比+11.77%，月內(nèi)PX進口量及產(chǎn)量提升。需求方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在81.54%。短期國際原油價格上漲增強PX成本支撐，預(yù)計期價上行空間有限。技術(shù)上，PX2405合約上方關(guān)注8750附近壓力，下方關(guān)注8450附近支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PTA加工差上漲至272元/噸附近，加工利潤回升。供應(yīng)方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工穩(wěn)定在76.80%；截至2024年03月28日，PTA行業(yè)庫存量約在529.16萬噸，產(chǎn)量環(huán)比-6.61萬噸，供需差環(huán)比-1749.75%，周內(nèi)PTA庫存轉(zhuǎn)為去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷上升0.14%至89.02%。短期國際原油價格上漲增強PTA成本支撐，且新裝置投產(chǎn)在即，預(yù)計期價上行空間有限。技術(shù)上，TA2405合約上方關(guān)注6100附近壓力，下方關(guān)注5900附近支撐， 建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩收跌。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開工負荷上升0.82%至60.08%；截至4月1日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量81.42萬噸，較上一統(tǒng)計周期減少2.48萬噸，主要港口轉(zhuǎn)為去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷上升0.14%至89.02%。短期國際原油價格上漲增強乙二醇成本支撐，預(yù)計期價下行空間有限。技術(shù)上，EG2405合約上方關(guān)注4550附近壓力，下方關(guān)注4400附近支撐， 建議區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩收跌。成本方面，目前短纖加工費下跌至807元/噸附近，加工利潤回落。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易 日下滑15.03%至60.02%，產(chǎn)銷氣氛降溫。短期國際原油價格上漲增強短纖成本支撐，且上游新裝置投產(chǎn)在即，預(yù)計期價上行空間有限。技術(shù)上，PF2405合約下方關(guān)注7400附近支撐，上方關(guān)注7550附近壓力，建議區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿震蕩收跌。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量189.1萬噸，較上期下降8.1萬噸，環(huán)比下降4.1%，主要港口延續(xù)去庫。海外方面，當(dāng)前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導(dǎo)致發(fā)往中國的漿量不斷增多，后續(xù)國內(nèi)紙漿進口量預(yù)計維持高位。需求方面，2月歐洲港口紙漿月末庫存量同比下滑，歐洲紙漿港口庫存延續(xù)回落。國內(nèi)方面，紙企成本端壓力增大，行業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)/交叉排產(chǎn)情況延續(xù)。技術(shù)上，SP2405合約上方關(guān)注6250附近壓力，下方關(guān)注6000附近支撐，建議區(qū)間交易。

純堿

近期純堿企業(yè)設(shè)備運行相對穩(wěn)定，開工及產(chǎn)量小幅增加，整體供應(yīng)依然充足。進入四月，紅四方、駿化等企業(yè)有檢修計劃，個別企業(yè)有檢修預(yù)期，關(guān)注落地情況。近期下游需求穩(wěn)定，采購按需為主，進口堿到港使得企業(yè)庫存窄幅增加，個別企業(yè)庫存高，大部分企業(yè)庫存低位。SA2409合約短線關(guān)注1830附近壓力，建議在1750-1830區(qū)間交易。

玻璃

目前浮法玻璃供應(yīng)仍維持高位，日熔量處于歷史高位，供應(yīng)端壓力仍存。近期終端需求開啟較慢，下游補庫心態(tài)仍以剛需為主，觀望心態(tài)居多，浮法玻璃日度平均產(chǎn)銷率下降，行業(yè)累庫力度再度增加，短期關(guān)注下游及終端需求恢復(fù)。FG2409合約短線關(guān)注1400附近支撐，建議在1400-1470區(qū)間交易。

天然橡膠

全球天膠產(chǎn)區(qū)處于供應(yīng)淡季，海外低庫存促使原料價格居高，但高價原料傳導(dǎo)過程不暢使得價格沖高受阻；國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)迎來新一季開割，據(jù)悉目前產(chǎn)區(qū)已順利開割，關(guān)注產(chǎn)區(qū)氣候情況。海外低產(chǎn)停割期使得到港量維持偏少態(tài)勢，前期天膠價格高位回調(diào)帶動下游工廠補貨積極性增加，青島庫存保稅庫及一般貿(mào)易庫存均延續(xù)去庫。由于進口利潤倒掛，進口量存縮減預(yù)期，青島地區(qū)庫存短期或難現(xiàn)大幅累庫。上周國內(nèi)半鋼胎各企業(yè)內(nèi)外銷集中出貨，多數(shù)企業(yè)延續(xù)前期高開工狀態(tài)，庫存低位運行；全鋼胎多數(shù)企業(yè)產(chǎn)能利用率表現(xiàn)平穩(wěn)，前期因裝置排產(chǎn)受限企業(yè)逐步恢復(fù)至常規(guī)水平，帶動整體產(chǎn)能利用率微幅提升，企業(yè)去庫速度加快。ru2409合約短線關(guān)注14570附近支撐，建議在14570-15000區(qū)間交易；nr2406合約短線關(guān)注11980附近支撐力度，若跌破則下探11830一線，建議暫以觀望為主。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，外盤價格處于高位，下游詢盤意向偏弱；順丁橡膠出廠價格穩(wěn)定，市場價格穩(wěn)中上調(diào)，部分報盤小幅上探，業(yè)者謹慎心態(tài)尚存，下游剛需詢盤。順丁橡膠裝置開工繼續(xù)下滑，高順順丁橡膠庫存回落；下游輪胎開工高位小幅波動。上游丁二烯成本高位支撐市場。技術(shù)上，BR2405合約考驗13200區(qū)域支撐，上方測試13700區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

近期部分檢修裝置恢復(fù)，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量提升，本周期暫無企業(yè)計劃停車，2-3家停車企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)期總產(chǎn)量增加概率較大，疊加淡儲貨物繼續(xù)釋放市場，供應(yīng)維持寬松。需求方面，農(nóng)業(yè)需求進入階段性空檔期，尿素價格下降促使復(fù)合肥成品庫增加，國內(nèi)復(fù)合肥行業(yè)開工小幅下降；膠板廠生產(chǎn)恢復(fù)較為緩慢，三聚氰胺開工率窄幅波動，企業(yè)根據(jù)尿素價格逢低補倉。主產(chǎn)銷區(qū)尿素工廠報價大幅下調(diào)后，刺激下游補倉接貨，但價格上漲后下游持續(xù)補倉情緒走低，不過因降價吸單，上周尿素工廠庫存小幅下降。當(dāng)前國內(nèi)尿素市場供應(yīng)充足而需求推進緩慢，整體供需壓力仍較大。UR2409合約短線建議在1800-1880區(qū)間交易。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤貴金屬普遍收漲，滬銀漲幅較大。昨日公布的美國2月耐用品訂單低于預(yù)期但較前值有所回升，而2月工廠訂單則遠超預(yù)期，整體商品需求或仍保有一定韌性。歐元區(qū)及英國PMI均緩慢回升，整體經(jīng)濟活躍度持續(xù)修復(fù)，同時德國CPI數(shù)據(jù)錄得2.2%再次走弱并接近歐洲央行目標(biāo)區(qū)間，或有利歐洲央行提早執(zhí)行降息。往后看，短期內(nèi)美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)走強疊加能源價格回升或使市場重燃對通脹水平再次上升的擔(dān)憂，貴金屬價格或?qū)⒌玫揭欢ㄌ嵴?，而白銀漲幅在金銀比較高的影響下或?qū)⑾鄬?yōu)異。操作上建議，日內(nèi)輕倉做多，請投資者注意風(fēng)險控制。

滬銅

銅主力合約震蕩走強，以漲幅0.56%報收，持倉量增加，國內(nèi)現(xiàn)貨價格走強，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。國際方面，美國3月ISM制造業(yè)PMI錄得50.3，為2022年9月以來首次出現(xiàn)擴張，互換市場減少對美聯(lián)儲降息的押注，6月降息的概率已不到50%，美元偏強。國內(nèi)方面，3月財新中國制造業(yè)PMI為51.1，環(huán)比上升0.2個百分點，已連續(xù)五個月位于擴張區(qū)間，創(chuàng)2023年3月來新高，顯示制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動加速向好?；久嫔?，供給端減產(chǎn)預(yù)期在礦端供應(yīng)偏緊、TC費用持續(xù)走低的影響下提升，需求在宏觀整體偏暖，流動性相對寬松，以舊換新政策引導(dǎo)下，預(yù)期亦整體向好，但不可忽視的是仍需關(guān)注下游加工廠對高價銅的心理接受程度。綜合來看，銅價將受到成本及預(yù)期的支撐。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF下穿DEA，紅柱消失。操作建議，輕倉震蕩偏多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

氧化鋁

夜盤AO2405合約跌幅0.42%。宏觀面，美國2月核心PCE物價指數(shù)同比增速2.8%，為2021年3月以來最低水平；鮑威爾重申了美聯(lián)儲不急于降息的立場，等待更多證據(jù)支持；中國3月PMI數(shù)據(jù)超過預(yù)期，引發(fā)市場對一季度GDP增速的樂觀預(yù)期?；久?，國內(nèi)鋁土礦緊缺未變，當(dāng)前國內(nèi)停產(chǎn)礦山暫未有復(fù)產(chǎn)的消息，國內(nèi)進口礦用量增加，短期內(nèi)鋁土礦供應(yīng)偏緊的格局或?qū)⒊掷m(xù)，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應(yīng)緊缺被迫減產(chǎn)，不過國內(nèi)氧化鋁行業(yè)利潤尚可，企業(yè)提產(chǎn)、高產(chǎn)意愿高昂；云南省內(nèi)電解鋁廠因鋁價高位，利潤尚可，獲得條件的復(fù)產(chǎn)企業(yè)積極性向好。總的來說，鋁土礦供應(yīng)緊張，下游電解鋁廠復(fù)產(chǎn)需求增加，提振氧化鋁期價，不過復(fù)產(chǎn)情緒消化后，價格回調(diào)。操作上建議，氧化鋁AO2405短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

滬鋁

夜盤AL2405合約漲幅0.58%。宏觀面，美國2月核心PCE物價指數(shù)同比增速2.8%，為2021年3月以來最低水平；鮑威爾重申了美聯(lián)儲不急于降息的立場，等待更多證據(jù)支持；中國3月PMI數(shù)據(jù)超過預(yù)期，引發(fā)市場對一季度GDP增速的樂觀預(yù)期?；久妫瑖鴥?nèi)氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)；下游進入傳統(tǒng)消費旺季，上周鋁下游開工維持增長，板帶、線纜及型材開工率在終端需求提升下走強，再生鋁合金因訂單下滑后續(xù)有減產(chǎn)可能，短期內(nèi)鋁下游開工將持續(xù)向好。庫存上，總體庫存處于近幾年低位，且累庫趨勢有結(jié)束趨向?？偟膩碚f，國內(nèi)利好政策及庫存絕對低位，加上傳統(tǒng)消費旺季的支撐，鋁價或?qū)⒀永m(xù)震蕩偏強?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，昨日臨近假期現(xiàn)貨市場交投火熱，伴隨鋁錠去庫流通貨源有所收緊，持貨商紛紛挺價惜售，剛需支撐下，市場對高位鋁價的接受度明顯提升，接貨方節(jié)前備貨待漲意愿強烈，整體成交積極。操作上建議，滬鋁AL2405合約短期投資者手中多單可以設(shè)好止盈，注意風(fēng)險控制。

滬鉛

夜盤pb2405合約跌幅0.27%。宏觀面，美國2月核心PCE物價指數(shù)同比增速2.8%，為2021年3月以來最低水平；鮑威爾重申了美聯(lián)儲不急于降息的立場，等待更多證據(jù)支持；中國3月PMI數(shù)據(jù)超過預(yù)期，引發(fā)市場對一季度GDP增速的樂觀預(yù)期?；久嫔?，礦山選廠開工不足，加上進口礦窗口關(guān)閉及海外礦山減停產(chǎn)的消息影響下，鉛精礦仍持續(xù)供不應(yīng)求的預(yù)期提升，國產(chǎn)礦加工費下跌；礦端供應(yīng)不足，加上臨近鉛蓄電池消費淡季，原生鉛冶煉廠多選擇此時段進行檢修，部分地區(qū)檢修周期提前，不過再生鉛近期開工率環(huán)比繼續(xù)增加，隨著滬鉛價格接連回升，再生鉛虧損有所修復(fù)，加上前期再生鉛廠開工低，廢電瓶貨源供應(yīng)逐漸寬松，部分地區(qū)再生鉛煉廠的廢電瓶市場貨源供應(yīng)尚可，原料到貨情況好轉(zhuǎn)，產(chǎn)量陸續(xù)恢復(fù)；需求端，臨近淡季，訂單有轉(zhuǎn)弱跡象，鉛蓄電池企業(yè)成品庫存較高，或有部分企業(yè)有減產(chǎn)計劃?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，昨日滬鉛延續(xù)震蕩回落態(tài)勢，期現(xiàn)價差收窄，持貨商交倉意愿降低，市場流通貨源相對增多，報升水繼續(xù)下調(diào)，又因煉廠廠提貨源不多，且多以升水報價，同時清明假期臨近，部分下游企業(yè)按需采購，散單市場成交地域性好轉(zhuǎn)，其他則更多是交投兩淡?？偟膩碚f，近期鉛供應(yīng)擾動及鉛錠新老國標(biāo)更替下，鉛錠標(biāo)準要求提高，市場擔(dān)憂更替期間，鉛錠可交割量不足，鉛價大幅上漲，但淡季下，或限制其上漲空間。操作上建議，臨近假日，滬鉛PB2405合約短期觀望為主。

滬鋅

為2021年3月以來最低水平；鮑威爾重申了美聯(lián)儲不急于降息的立場，等待更多證據(jù)支持；中國3月PMI數(shù)據(jù)超過預(yù)期，引發(fā)市場對一季度GDP增速的樂觀預(yù)期?；久嫔希Ｍ獾V端供應(yīng)擾動不斷，礦端緊缺情況暫時并未得到緩解，加工費或仍有下行空間，支撐鋅價。下游消費上看，今年“金三”同比往年，消費表現(xiàn)平淡，近期黑色價格的持續(xù)低迷導(dǎo)致鍍鋅企業(yè)信心不足，目前為止整體消費表現(xiàn)并無太大亮點，上周受到黑色價格拖累鋅下游開工下滑，不過消費旺季下，不宜過分看空?，F(xiàn)貨方面，昨日整體成交仍較一般，節(jié)前備貨積極性仍受到相對高位鋅價制約。操作建議，滬鋅zn2405短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

滬鎳

宏觀面，瑞士央行出乎意料地降息，美聯(lián)儲主席鮑威爾重申不急于降息，導(dǎo)致美元指數(shù)偏強?；久妫壳坝∧酭KAB審批數(shù)量尚未達到預(yù)計的需求量，進度可能繼續(xù)延后，不過煉廠已經(jīng)基本做好短期備庫；此外印尼大型鎳企今年仍計劃提高產(chǎn)量，長期過剩壓力依然存在。冶煉端基本維持生產(chǎn)，前期檢修產(chǎn)能開始恢復(fù)，產(chǎn)量預(yù)計繼續(xù)增加。不過鎳價走低，刺激下游采購提貨意愿，近期國內(nèi)社會庫存下降，為春節(jié)后首次去庫。技術(shù)面，NI2405合約持倉減量，空頭氛圍減弱，測試MA10位置。操作上，建議多鎳空不銹鋼操作。

不銹鋼

原料端，國外鎳鐵生產(chǎn)逐漸恢復(fù)，后續(xù)回國數(shù)量預(yù)計增加，使得鎳鐵價格支撐減弱，近期開始走弱；供應(yīng)端，前期不銹鋼利潤修復(fù)，刺激鋼廠節(jié)后擴大排產(chǎn)，市場到貨量逐漸增加趨勢；需求端，下游整體成交氛圍依舊偏淡，社會資源消耗緩慢，資源消化以前期期貨訂單與現(xiàn)貨剛需成交去庫為主。終端行業(yè)仍在需求淡季，房地產(chǎn)市場狀況依舊疲軟，打擊對需求前景的信心。不過后續(xù)宏觀刺激政策有望繼續(xù)出臺，關(guān)注對預(yù)期的帶動作用，以及需求恢復(fù)下游補庫表現(xiàn)。技術(shù)面，SS2405合約持倉下降，多空較為謹慎，關(guān)注MA10壓力。操作上，建議空單繼續(xù)持有，止損13500。

滬錫

夜盤SN2405合約跌幅0.16%。宏觀面，美國2月核心PCE物價指數(shù)同比增速2.8%，為2021年3月以來最低水平；鮑威爾重申了美聯(lián)儲不急于降息的立場，等待更多證據(jù)支持；中國3月PMI數(shù)據(jù)超過預(yù)期，引發(fā)市場對一季度GDP增速的樂觀預(yù)期?；久嫔希┙o端，上周國內(nèi)冶煉廠開工率繼續(xù)回升，月底環(huán)保檢查延后；需求端，上周下游開工率有所增長，不過前期部分訂單有所前置，預(yù)計下游企業(yè)短期訂單難有較大幅度增長，庫存延續(xù)累庫，不過消費旺季到來，需求有向好預(yù)期?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示：昨日滬錫價格維持橫盤波動，下游企業(yè)對當(dāng)前價位多持觀望態(tài)度，總體來說現(xiàn)貨市場成交受價格影響反應(yīng)較淡。操作上建議，臨近假日，SN2405合約短期觀望為主。

硅鐵

硅鐵市場暫穩(wěn)運行。產(chǎn)業(yè)方面，Mysteel統(tǒng)計全國136家獨立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國33.29%，較上期降0.39%；日均產(chǎn)量13431噸，較上期降99噸，Mysteel硅鐵FeS75-B絕對價格指數(shù) (周) ：6173.78元/噸，環(huán)比下跌1.10%，市場成交低迷，現(xiàn)貨價格下跌，已有部分廠家和貿(mào)易商處于虧損狀態(tài)，前期保持較高開工的北方廠家也減負荷生產(chǎn)，近期去庫效率大幅提升，Mysteel統(tǒng)計全國60家獨立硅鐵企業(yè)樣本：全國庫存量7.12萬噸，較上期降9.77%。需求方面，4月鋼招開始入場，硅鐵需求邊際改善，基本面好轉(zhuǎn)，PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期，建材成交好轉(zhuǎn)，盤面止跌反彈。策略建議：SF2405合約探底回升，操作上建議延續(xù)震蕩思路對待，短線關(guān)注6600附近壓力，請投資者注意風(fēng)險控制。

錳硅

錳硅市場暫穩(wěn)運行。成本方面，成本端化工焦價格繼續(xù)下調(diào)120元/噸，今年以來累降460元/噸，現(xiàn)貨成本支撐較差。終端弱勢，鋼價震蕩下跌，合金需求承壓，鋼廠壓價采購心態(tài)較強，硅錳北方主流報價5800-5900元/噸 ，南方主流價格5900-6000元/噸 ，華東鋼廠開啟新一輪招標(biāo)，價格環(huán)比上一輪下跌幅度較大，市場信心不足，廠家利潤倒掛嚴重，停產(chǎn)范圍進一步擴大。節(jié)前建材市場成交好轉(zhuǎn)，下游備貨積極性有所回暖，PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期，提振市場情緒，板塊止跌企穩(wěn)。策略建議：SM2405合約探底回升，操作上考慮逢低短多，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦煤

隔夜JM2405合約震蕩偏強，焦煤市場弱勢運行。焦炭價格累降700-770元/噸，焦化利潤虧損加劇，部分已最大程度的限產(chǎn)，對焦煤采購謹慎，剛需收縮，長治、晉中主流大礦噴吹煤價格下跌50元/噸。鋼廠生產(chǎn)積極性偏弱，鐵水產(chǎn)量仍保持低位水平，多數(shù)鋼廠仍持續(xù)按需采購策略，焦煤上行驅(qū)動較為有限。策略建議：隔夜JM2405合約震蕩偏強，操作上建議以震蕩思路對待，關(guān)注后續(xù)期鋼走勢，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦炭

隔夜J2405合約高開高走，焦炭市場暫穩(wěn)運行。終端需求反復(fù)，鋼價再度下跌，鐵水產(chǎn)量低位，高爐復(fù)產(chǎn)需求釋放有限，雖然鋼廠利潤一度由于成本調(diào)降有所改善，但成材去庫持續(xù)性不足，負反饋再次抬升原料端擔(dān)憂情緒，據(jù)百年建筑網(wǎng)統(tǒng)計，截至2024年3月底，百年建筑網(wǎng)C30非泵混凝土均價為355元/方，環(huán)比下跌0.84%，全國混凝土價格偏弱運行。鐵水產(chǎn)量低位震蕩，鋼廠后續(xù)或仍有打壓原料意愿，焦炭上行存在阻力，關(guān)注后續(xù)建材成交持續(xù)性及鋼廠盈利修復(fù)情況。策略建議隔夜J2405合約高開高走，多日均線呈現(xiàn)空頭排列，操作上考慮逢高短空，關(guān)注5日線附近壓力，請投資者注意風(fēng)險控制。

鐵礦

隔夜I2409合約減倉上行，進口鐵礦石現(xiàn)貨報價上調(diào)。本期澳巴鐵礦石發(fā)運量及到港量繼續(xù)提升，現(xiàn)貨供應(yīng)維持寬松。貿(mào)易商報盤積極性較高，報價隨行就市，而鋼廠詢盤謹慎，部分有采購需求，貿(mào)易商投機情緒增加。整體上，3月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商 務(wù)活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)集體回暖對市場信心構(gòu)成提振。鐵礦石期價短線偏強運行，注意操作節(jié)奏。技術(shù)上，I2409合約1 小時 MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA低位反彈。操作上建議，日內(nèi)短多，注意風(fēng)險控制。

螺紋

隔夜RB2410合約增倉上行，現(xiàn)貨市場報價上調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量延續(xù)小幅下滑，廠內(nèi)庫存及社會庫存則繼續(xù)下降。隨著螺紋鋼期價反彈，市場情緒有所回暖，臨近假期，少數(shù)下游開啟節(jié)前備貨，另外3月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)集體回暖繼續(xù)提振市場信心。技術(shù)上，RB2410合約 1小時 MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA向上反彈。操作上建議，短多偏多交易，注意風(fēng) 險控制。

熱卷

隔夜HC2405合約增倉上行，現(xiàn)貨市場報價上調(diào)。本期熱卷周度產(chǎn)量再度增加，而庫存量去化緩慢，表觀需求由 增轉(zhuǎn)降。爐料止跌反彈，提高煉鋼成本，同時臨近假期，少數(shù)下游開啟節(jié)前備貨，現(xiàn)貨市場成交量提升。另外，3月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)集體回暖繼續(xù)提振市場信心。技術(shù)上，HC2405 合約1小時 MACD指標(biāo)顯示 DIFF與 DEA低位反彈。操作上建議，短多偏多交易，注意風(fēng)險控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨弱勢運行。原料成本持穩(wěn)，而現(xiàn)貨行情低迷，西南廠家虧損壓力加劇，簽單情況一般，近期仍有停爐檢修情況，北方大廠降價促成交，421#硅和553#硅均有明顯下跌，且仍無止跌趨勢，市場成交較差，悲觀情緒蔓延。需求方面，鋁合金企下游表現(xiàn)低迷，囤貨意愿差，有機硅市場成交氛圍清淡，多晶硅暫穩(wěn)，下游負反饋影響原料端，工業(yè)硅將延續(xù)供需偏寬格局。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約偏強震蕩，基本面難言好轉(zhuǎn)，操作上考慮逢高布空，請投資者注意風(fēng)險控制。

碳酸鋰

主力合約LC2407高開低走，以漲幅1.14%報收，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強?；久婀┙o端，國內(nèi)多數(shù)冶煉廠在檢修后陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，加之進口碳酸鋰的逐步到港，預(yù)計供應(yīng)量方面將趨于正常，前期供應(yīng)略緊局面有所緩和。需求方面，由于現(xiàn)貨價格近期走弱，下游外采情緒有所恢復(fù)。綜合來看，預(yù)計表觀消費量將逐步增長，需求方面仍需政策引導(dǎo)及終端消費的共同驅(qū)動，短期內(nèi)能看到國內(nèi)部分車企新款車型陸續(xù)推出，將對碳酸鋰相對過剩的庫存起到一定正面作用，加之近期海外礦端招標(biāo)價格走高，在成本方面也起到一定支撐作用。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為29.68%，環(huán)比+0.49%，市場投機情緒偏多，認購持倉小幅減倉。技術(shù)上，60分鐘MACD，DIF上穿0軸A，紅柱走擴。操作建議，輕倉震蕩偏多交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險

※ 每日關(guān)注

待定 歐佩克+產(chǎn)油國部長級監(jiān)督委員會舉行會議

09:45 中國3月財新服務(wù)業(yè)PMI

17:00 歐元區(qū)3月CPI年率初值及月率

17:00 歐元區(qū)2月失業(yè)率

20:15 美國3月ADP就業(yè)人數(shù)

21:45 美國3月標(biāo)普全球服務(wù)業(yè)PMI終值

21:45 美聯(lián)儲理事鮑曼發(fā)表講話

22:00 美國3月ISM非制造業(yè)PMI

22:30 美國至3月29日當(dāng)周EIA原油庫存

22:30 美國至3月29日當(dāng)周EIA庫欣原油庫存

22:30 美國至3月29日當(dāng)周EIA戰(zhàn)略石油儲備庫存

次日00:10 美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表講話

A股解禁市值為：13.98億

新股申購：無

作者

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格證號：F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0013101

助理研究員：李秋榮

期貨從業(yè)資格證號：F03101823

微信號：yanjiufuwu

電話：0595-86778969

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