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※ 財(cái)經(jīng)概述
財(cái)經(jīng)事件
※ 股指國(guó)債
股指期貨
A股主要指數(shù)上周集體大幅收跌,跌幅均超3%。四期指同樣集體走弱,周一至周四,受此前公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱影響,四期指大幅下探;周五受人民幣對(duì)美元匯率走強(qiáng),市場(chǎng)信心得到提振,股市超跌反彈,四期指中,僅IH受銀行股、高紅利股下跌影響,微幅走弱。滬深兩市日均成交額維持6000億上方,北向資金大幅凈流出超100億元。國(guó)內(nèi)方面,央行對(duì)逆回購(gòu)、LPR、SLF同步降息10bp,同時(shí)額外增加一次MLF操作,并降息20個(gè)基點(diǎn);但整體提振效果有限。目前,投資者信心仍較為脆弱,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好較低,流動(dòng)性拐點(diǎn)尚未出現(xiàn),本周五的上漲建議暫以反彈思路對(duì)待。策略上,單邊建議觀望,期權(quán)可構(gòu)建熊市價(jià)差策略。
國(guó)債期貨
上周降息落地,國(guó)債收益率下行5bp-7bp,中短端表現(xiàn)強(qiáng)于長(zhǎng)端,后續(xù)隨著MLF意外續(xù)作,長(zhǎng)端及超長(zhǎng)端補(bǔ)漲,10Y、30Y上周分別下行約7bp、5bp至2.18%、2.41%,逼近前低;TL、T、TF、TS主力合約周漲幅分別為1.26%、0.47%、0.32%、0.13%,均創(chuàng)新高。1-6月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額35110.3億元,同比增長(zhǎng)3.5%,增速比1-5月份加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。6月規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3.6%,比5月加快2.9個(gè)百分點(diǎn)。財(cái)政部等四部門發(fā)布《支持科技創(chuàng)新專項(xiàng)擔(dān)保計(jì)劃》,要求適當(dāng)提高科技創(chuàng)新類中小企業(yè)擔(dān)保金額、代償上限,分類提高分險(xiǎn)比例等;上海發(fā)布三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)母基金,總規(guī)模1000億元;政策對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的支持進(jìn)一步加大。美國(guó)6月核心PCE超預(yù)期,市場(chǎng)仍然預(yù)期年內(nèi)降息落地,關(guān)注人民幣匯率波動(dòng)。8月政府債凈發(fā)行規(guī)?;虺?.5萬(wàn)億元,供給壓力之下,央行或進(jìn)一步釋放中長(zhǎng)期流動(dòng)性。二季度債基規(guī)模突破10萬(wàn)億元,單季度增長(zhǎng)超萬(wàn)億元,純債基金是債基規(guī)模擴(kuò)張的主力。存款利率下調(diào)以后,理財(cái)規(guī)??赡茉俣葦U(kuò)容,機(jī)構(gòu)欠配之下,債市買盤支撐較強(qiáng)。操作上,持債觀望,長(zhǎng)債逢調(diào)整可介入。
美元/在岸人民幣
周五晚間在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)7.2502,較前一交易日貶值192個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1270,調(diào)升51個(gè)基點(diǎn)。最新數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)6月核心PCE同比升幅持平于2.6%,為2021年3月以來(lái)最低水平;整體PCE同比增速?gòu)那霸碌?.6%下滑至2.5%,為五個(gè)月來(lái)最低水平。這些數(shù)據(jù)表明,盡管通脹壓力有所上升,但整體通脹環(huán)境仍在可控范圍內(nèi)。美國(guó)6月PCE數(shù)據(jù)的溫和上升,為美聯(lián)儲(chǔ)在9月開(kāi)始降息提供了可能性。據(jù)CME工具顯示,美聯(lián)儲(chǔ)9月將降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為89.6%,降息50個(gè)基點(diǎn)概率為10.2%,同時(shí)市場(chǎng)也增加了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月第二次降息的押注。國(guó)內(nèi)方面,國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部正式出臺(tái)文件,安排3000億元左右超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金,加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新。綜上,隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)的臨近以及我國(guó)擴(kuò)內(nèi)需政策逐步落地,美元支撐因素減弱,人民幣幣值大概率上漲。
美元指數(shù)
截至周一,美元指數(shù)跌0.08%報(bào)104.3233,周跌0.04%。非美貨幣漲跌不一,歐元兌美元漲0.1%報(bào)1.0856,周跌0.23%;英鎊兌美元漲0.16%報(bào)1.287,周跌0.31%;澳元兌美元漲0.12%報(bào)0.6546,周跌2.06%;美元兌日元跌0.09%報(bào)153.792,周跌2.36%。
美元在上周五幾乎沒(méi)有變化。受到美國(guó)通脹報(bào)告溫和導(dǎo)致國(guó)債收益率下降的影響,市場(chǎng)預(yù)計(jì)在9月的美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策前景更加明確。上周五的美國(guó)6月個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)報(bào)告基本符合預(yù)期,支持了9月美聯(lián)儲(chǔ)降息的理由。環(huán)比下,6月份PCE上升0.1%,雖略高預(yù)期但核心指數(shù)上升0.2%,符合市場(chǎng)預(yù)期;同比下,6月份PCE上升2.5%,符合市場(chǎng)預(yù)期,低于5月份的2.6%。6月份總值和核心PCE均處于3年多的低點(diǎn),這是美聯(lián)儲(chǔ)政策的鴿派因素。然而,總值同比上升2.5%和核心指數(shù)同比上升2.6%仍高于美聯(lián)儲(chǔ)的2.0%通脹目標(biāo),這意味著美聯(lián)儲(chǔ)宣布成功實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)可能為時(shí)過(guò)早。這表明市場(chǎng)預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)在下周利率會(huì)議上將維持利率不變但暗示在9月會(huì)議降息可能是正確的。在其他數(shù)據(jù)公布中,6月份美國(guó)個(gè)人支出符合市場(chǎng)預(yù)期,環(huán)比增長(zhǎng)0.3%,低于修正后的5月份0.4%(初值為0.3%)。然而,6月份美國(guó)個(gè)人收入報(bào)告環(huán)比增長(zhǎng)0.2%,低于預(yù)期的0.4%,也低于修正后的5月份0.4%(初值為0.5%)。這些報(bào)告表明,即使消費(fèi)者財(cái)務(wù)狀況因收入減少而惡化,美國(guó)消費(fèi)者支出仍在維持。周五的密歇根大學(xué)7月份美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)最終值從7月初值66.0上調(diào)0.4點(diǎn)至66.4,略低于預(yù)期的上調(diào)0.5點(diǎn)至66.5。7月份的66.4是8個(gè)月低點(diǎn),比6月份的68.2下降了1.8點(diǎn)。市場(chǎng)認(rèn)為下周7月30-31日利率會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為5%,如果下周不降息,則9月17-18日的下一次會(huì)議上降息的概率為100%。
非美國(guó)家貨幣方面,日元本月在貨幣市場(chǎng)上占據(jù)主導(dǎo)地位,上周四飆升至每美元151.945的近三個(gè)月高點(diǎn)。月初它曾在38年低點(diǎn)161.96附近,隨后日本央行的貨幣干預(yù)和市場(chǎng)預(yù)期日本央行將在下周的會(huì)議上實(shí)施鷹派政策調(diào)整,導(dǎo)致日元套利交易的空頭回補(bǔ)。此外,美日利率差距縮小的預(yù)期降低了使用低收益日元作為投資資金的信心。做空日元仍然有利可圖,但波動(dòng)性的增加使持有這些頭寸變得更加困難。
展望未來(lái),由于市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期走強(qiáng),美元長(zhǎng)期來(lái)看或多持續(xù)承壓。
集運(yùn)指數(shù)(歐線)
上周集運(yùn)指數(shù)(歐線)期貨價(jià)格表現(xiàn)分化,主力合約周跌1.69%,遠(yuǎn)月合約多數(shù)下跌,且跌幅繼續(xù)高于近月。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為6318.10點(diǎn),較上周繼續(xù)上升315.87點(diǎn),環(huán)比上漲5.3%,漲幅再度超預(yù)期,為近月合約進(jìn)行支撐。此前,巴以?;痤A(yù)期再度加強(qiáng),疊加地中海航運(yùn)、馬士基集團(tuán)帶頭調(diào)降運(yùn)費(fèi),引發(fā)一波航運(yùn)市場(chǎng)降價(jià)潮,遠(yuǎn)月合約降幅最為明顯。。同時(shí),市場(chǎng)對(duì)接下來(lái)淡季期間航運(yùn)景氣度的預(yù)期不樂(lè)觀,促使遠(yuǎn)月合約期價(jià)始終位于回落趨勢(shì)。三季度作為航運(yùn)傳統(tǒng)旺季,出運(yùn)需求增加,疊加目前港口準(zhǔn)班率下降,有效運(yùn)力依舊偏緊,并且8月合約即將進(jìn)入交割月,基差回歸邏輯存在,或持續(xù)高位運(yùn)行。今明兩年仍將有大量集裝箱船新船下水供應(yīng)壓力增加,需關(guān)注船廠交付速度以及歐美補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏,集運(yùn)景氣度需繼續(xù)觀察。綜上,巴以停協(xié)的推進(jìn)使得遠(yuǎn)月合約持續(xù)回落,但在我國(guó)宏觀政策加力的背景下下行幅度有限。最新現(xiàn)貨指標(biāo)SCFIS超預(yù)期上漲疊加基差回歸支撐合約EC2408高位運(yùn)行。月間基差加大,分化明顯,交易難度提升,建議投資者保持謹(jǐn)慎,注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。
中證商品期貨指數(shù)
周五中證商品期貨價(jià)格指數(shù)漲1%報(bào)1404.49,呈震蕩走高態(tài)勢(shì);最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)跌0.38%,在530至540區(qū)間震蕩。周五晚間國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤收盤,能源化工品普遍下跌,純堿跌3.37%,原油漲0.02%。黑色系全線下跌,熱卷跌0.56%,螺紋鋼跌0.53%。農(nóng)產(chǎn)品普遍下跌,白糖跌1.13%,豆油、豆粕跌0.85%。基本金屬多數(shù)收漲,滬鋁漲0.89%,滬鎳漲0.86%,滬銅漲0.42%。貴金屬全線上漲,滬金漲1.04%,滬銀漲0.4%。
美國(guó)6月核心PCE同比漲增速持平于2.6%,為2021年3月以來(lái)最低水平,環(huán)比增速反彈至0.2%;整體PCE同比增速?gòu)纳显碌?.6%下滑至2.5%,為五個(gè)月來(lái)最低水平。美聯(lián)儲(chǔ)將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月30至7月31日進(jìn)行議息會(huì)議,根據(jù)互換合約顯示,市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在本次會(huì)議上維持利率不變,而9月降息的概率達(dá)100%。國(guó)內(nèi)方面,6月份規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)3.6%,增速比5月份加快2.9個(gè)百分點(diǎn);分行業(yè)來(lái)看,采礦業(yè)、原材料制造業(yè)利潤(rùn)降幅明顯收窄,對(duì)大宗商品需求有一定程度的抑制。具體來(lái)看,地緣政治局勢(shì)反復(fù),中國(guó)原油需求放緩,油價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩,其余能化品同樣呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì);金屬方面,下游房地產(chǎn)基建需求疲軟,黑色系整體承壓,美聯(lián)儲(chǔ)降息不斷調(diào)整,貴金屬波動(dòng)較大;農(nóng)產(chǎn)品方面,供應(yīng)壓力依然較大,價(jià)格上行受阻。目前三中全會(huì)政策已經(jīng)落地,但改革政策還未真正對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面起到提振,后續(xù)商品指數(shù)預(yù)計(jì)震蕩偏弱。
※ 農(nóng)產(chǎn)品
豆一
周五夜盤豆一下跌0.24%,供應(yīng)端,大豆正值種植期,部分產(chǎn)區(qū)大豆地塊被淹,且未來(lái)一周降雨仍較多,可能對(duì)未來(lái)產(chǎn)量造成潛在影響;黑龍江省儲(chǔ)、 九三、國(guó)儲(chǔ)大豆同時(shí)拍賣,北方大豆拍賣較為順利,市場(chǎng)豆源有所增加,同時(shí)隨著學(xué)校迎來(lái)暑假,集體食堂對(duì)豆制品的需求持續(xù)縮減,下游需求進(jìn)入淡季,市場(chǎng)成交量有限,抑制豆價(jià)上漲,但目前,產(chǎn)區(qū)余貨量已較為有限,尤其優(yōu)質(zhì)豆源短缺對(duì)價(jià)格有支撐作用??偟膩?lái)說(shuō),在供需雙弱格局下,降雨天氣若持續(xù)對(duì)大豆生長(zhǎng)造成影響可能促使大豆價(jià)格反彈。
豆二
周五夜盤豆二下跌1.02%,美國(guó)農(nóng)業(yè)部雖然將2023/24年度阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)期調(diào)低50萬(wàn)噸至4950萬(wàn)噸,不過(guò)阿根廷農(nóng)戶銷售大豆的步伐依然遲緩;巴西大豆出口增幅明顯,7月日均出口量同比增長(zhǎng)11.4%;目前美豆產(chǎn)區(qū)天氣仍是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn),USDA干旱報(bào)告數(shù)據(jù)顯示,約4%的美國(guó)大豆種植區(qū)域受到干旱影響,大豆生長(zhǎng)狀況良好,但未來(lái)兩周美國(guó)中西部產(chǎn)區(qū)有高溫?cái)_動(dòng),降雨逐步減少至常值以下,美豆出口銷售加快和干旱天氣的影響下暫時(shí)企穩(wěn),若天氣題材無(wú)法有效驅(qū)動(dòng),不排除繼續(xù)下探尋底支撐的可能。
豆粕
周五美豆下跌3.06%,美豆粕下跌1.58%,豆粕下跌0.85%,目前美豆產(chǎn)區(qū)天氣仍是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn),USDA干旱報(bào)告數(shù)據(jù)顯示,約4%的美國(guó)大豆種植區(qū)域受到干旱影響,大豆生長(zhǎng)狀況良好,但未來(lái)兩周美國(guó)中西部產(chǎn)區(qū)有高溫?cái)_動(dòng),降雨逐步減少至常值以下,美豆出口銷售加快和干旱天氣的影響下暫時(shí)企穩(wěn);外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖、自繁自養(yǎng)盈利環(huán)比微增,養(yǎng)殖成本處于低位,養(yǎng)殖利潤(rùn)好轉(zhuǎn),豆粕市場(chǎng)成交環(huán)比增加,但需求明顯改善尚需時(shí)日,同時(shí)國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù),中國(guó)大豆排船增加,大豆供應(yīng)維持寬松,開(kāi)機(jī)率居高不下,油廠豆粕庫(kù)存增加至 121.93 萬(wàn)噸的高位水平,豆粕庫(kù)存連續(xù)多周累庫(kù),高庫(kù)存限制豆粕價(jià)格上漲。
豆油
周五美豆下跌3.06%,美豆油下跌5.14%,豆油下跌0.85%,目前美豆產(chǎn)區(qū)天氣仍是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn),USDA干旱報(bào)告數(shù)據(jù)顯示,約4%的美國(guó)大豆種植區(qū)域受到干旱影響,大豆生長(zhǎng)狀況良好,但未來(lái)兩周美國(guó)中西部產(chǎn)區(qū)有高溫?cái)_動(dòng),降雨逐步減少至常值以下,美豆出口銷售加快和干旱天氣的影響下暫時(shí)企穩(wěn);國(guó)內(nèi)棕櫚油有供應(yīng)偏緊預(yù)期支撐盤面,但油脂需求處于消費(fèi)淡季,豆油在高壓榨情況下持庫(kù)存增加,豆油成交減少,供應(yīng)較為寬松,限制豆油上漲幅度。
棕櫚油
周五馬棕上漲0.59%,棕櫚油下跌0.31%,獨(dú)立檢驗(yàn)公司Amspec Agri發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,馬來(lái)西亞7月1-25日棕櫚油出口量為1173224噸,較上月同期出口的891570噸增加31.6%,馬來(lái)出口數(shù)據(jù)強(qiáng)勁,提振馬棕價(jià)格;但據(jù)馬來(lái)西亞棕櫚油協(xié)會(huì)(MPOA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,馬來(lái)西亞7月1-20日棕櫚油產(chǎn)量預(yù)估增加14.95%,棕櫚油進(jìn)入增產(chǎn)季,馬棕產(chǎn)量增加抑制價(jià)格上漲;國(guó)內(nèi)方面,雖然周內(nèi)棕櫚油走貨有所好轉(zhuǎn),成交量有所放大,庫(kù)存小幅下降,但進(jìn)口成本有所下降,買船有所增加,預(yù)計(jì)8月到港增加,疊加油脂需求未見(jiàn)改善,豆、菜油庫(kù)存持續(xù)累庫(kù),抑制棕櫚油上漲。
菜油
洲際交易所(ICE)油菜籽期貨周五重挫,受美豆油價(jià)格下跌拖累。隔夜菜油2409合約收跌0.69%。當(dāng)前加拿大油菜處于開(kāi)花期,雖然氣溫高于正常水平,但是由于前段時(shí)間的降水充裕,土壤水分依舊處于正常水平。根據(jù)加拿大發(fā)布的作物報(bào)告來(lái)看,截至7月16日,艾伯塔省和薩斯喀徹溫省菜籽優(yōu)良率分別為71.8%和70%,遠(yuǎn)高于上周的67.4%和60%。作物優(yōu)良率較高,繼續(xù)牽制其市場(chǎng)價(jià)格。不過(guò),近日大草原部分地區(qū)出現(xiàn)高溫炎熱天氣,若持續(xù)的高溫且缺乏降水的天氣,可能造成土壤墑情連續(xù)下降,或?qū)?dǎo)致油菜籽出現(xiàn)減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。其它方面,馬棕出口持續(xù)良好,提振油脂市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)方面,進(jìn)口大豆和菜籽集中到港,油廠開(kāi)機(jī)率保持高位,供應(yīng)相對(duì)充裕。而油脂消費(fèi)處于淡季,國(guó)內(nèi)三大食用油庫(kù)存總量保持增勢(shì),國(guó)內(nèi)菜油供需仍然偏松。盤面來(lái)看,受外盤下跌拖累,隔夜菜油震蕩收跌,短期市場(chǎng)波動(dòng)加劇,短線參與為主。
菜粕
芝加哥期貨交易所(CBOT)美豆期貨周五大幅下跌,美國(guó)中西部地區(qū)迎來(lái)及時(shí)降雨。隔夜菜粕2409合約收跌0.08%。美國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)布的作物進(jìn)展周報(bào)顯示,截至7月21日當(dāng)周,美國(guó)大豆優(yōu)良率為68%,與上周持平,符合市場(chǎng)預(yù)期,上年同期為54%。現(xiàn)階段美豆優(yōu)良率處于近幾年來(lái)偏高水平,且短期內(nèi)天氣狀況繼續(xù)保持良好,持續(xù)牽制美豆市場(chǎng)價(jià)格。不過(guò),美豆仍處于關(guān)鍵生長(zhǎng)期,一項(xiàng)大宗商品研究報(bào)告顯示,預(yù)計(jì)8月北美大部分地區(qū)天氣溫暖干燥。如果得到證實(shí),將在很大程度上對(duì)作物產(chǎn)生不利影響,也刺激天氣升水預(yù)期增強(qiáng),密切關(guān)注美豆種植區(qū)后期天氣狀況。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言,進(jìn)口菜籽持續(xù)到港,疊加國(guó)產(chǎn)菜籽供應(yīng)充足局面不變,菜粕產(chǎn)供量總體有保障且供應(yīng)壓力較大。且據(jù)監(jiān)測(cè)顯示,截止到2024年第29周末,國(guó)內(nèi)進(jìn)口壓榨菜粕庫(kù)存量為4.8萬(wàn)噸,較上周的4.0萬(wàn)噸增加0.8萬(wàn)噸,環(huán)比增加21.52%。供應(yīng)壓力下庫(kù)存水平連續(xù)提升。豆粕市場(chǎng)而言,近月進(jìn)口大豆到港持續(xù)較多,油廠開(kāi)機(jī)率將維持高位,豆粕庫(kù)存壓力來(lái)到近年來(lái)最高,部分工廠有脹庫(kù)的現(xiàn)象。盤面來(lái)看,受美豆下跌影響,隔夜菜粕震蕩收跌。近期菜粕盤面波動(dòng)較大,關(guān)注前期低位附近支撐情況,短線參與為主。
玉米
芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周五下跌,因預(yù)報(bào)顯示美國(guó)作物帶將迎來(lái)有利降雨。隔夜玉米2409合約收跌0.04%。美玉米優(yōu)良率處于近幾年來(lái)最高位,且短期內(nèi)天氣狀況繼續(xù)保持良好,持續(xù)牽制美豆市場(chǎng)價(jià)格。且國(guó)際玉米價(jià)格比價(jià)優(yōu)勢(shì)良好,牽制國(guó)內(nèi)市場(chǎng)情緒。不過(guò),預(yù)報(bào)稱美國(guó)8月將迎來(lái)干燥炎熱的天氣,天氣升水預(yù)期有所增強(qiáng)。國(guó)內(nèi)方面,東北地區(qū)高溫天氣使玉米儲(chǔ)存壓力增加,部分渠道三方資金到期,貿(mào)易主體有變現(xiàn)需求,養(yǎng)殖業(yè)補(bǔ)欄意愿持續(xù)低迷,飼企玉米庫(kù)存處于安全水平,采購(gòu)較為謹(jǐn)慎,深加工企業(yè)虧損存在,深加工企業(yè)收糧態(tài)度較為謹(jǐn)慎,價(jià)差也使糧源流通難度加大,偏高水分糧源繼續(xù)小幅降價(jià)出貨。華北黃淮產(chǎn)區(qū)受到持續(xù)降雨的影響,部分貿(mào)易商存糧條件不佳,部分糧源發(fā)生品質(zhì)下降現(xiàn)象,持糧主體挺價(jià)心態(tài)減弱,出貨意愿增加,而深加工企業(yè)開(kāi)工率下調(diào),玉米消費(fèi)水平下降,補(bǔ)庫(kù)意愿一般,飼企僅小批量補(bǔ)貨,隨著玉米到貨量的增加,部分企業(yè)繼續(xù)壓價(jià)收購(gòu)。盤面來(lái)看,在供應(yīng)壓力下,玉米現(xiàn)貨偏弱調(diào)整,期價(jià)也繼續(xù)回落,短期暫且觀望。
淀粉
隔夜玉米淀粉2409合約收跌0.54%。玉米淀粉企業(yè)部分區(qū)域繼續(xù)虧損,行業(yè)開(kāi)機(jī)有所下滑,供應(yīng)端壓力不大。不過(guò),玉米淀粉需求淡季,下游簽單提貨積極性較差,行業(yè)庫(kù)存環(huán)比明顯累積。截至7月24日,全國(guó)玉米淀粉企業(yè)淀粉庫(kù)存總量109.8萬(wàn)噸,較上周增加3.20萬(wàn)噸,周增幅3.00%,月增幅2.91%;年同比增幅17.43%。另外,玉米端價(jià)格有所松動(dòng),淀粉挺價(jià)積極性減弱。盤面來(lái)看,現(xiàn)貨價(jià)格走弱以及玉米下跌拖累,淀粉期價(jià)同步下滑,短期觀望為主。
生豬
供應(yīng)方面,養(yǎng)殖戶控重出欄惜售,月末生豬供應(yīng)縮緊,近期市場(chǎng)看漲情緒高漲,加之標(biāo)肥價(jià)差倒掛,提振養(yǎng)殖戶二次育肥信心,推動(dòng)生豬價(jià)格走高。遠(yuǎn)月而言,5-6月能繁母豬存欄量止降回升,意味著年后生豬遠(yuǎn)月供應(yīng)有所恢復(fù)。需求方面,由于氣溫升高以及學(xué)生放假,屠企開(kāi)工率保持低位波動(dòng),需求表現(xiàn)疲軟,對(duì)高價(jià)豬肉接受程度一般,從而將掣肘生豬價(jià)格的上漲節(jié)奏。生豬期貨主力合約觸及前期波動(dòng)區(qū)間上沿后回落調(diào)整,支撐位關(guān)注17800-18000元/噸。建議逢回調(diào)短多,注意設(shè)置止。
雞蛋
南北相繼入伏,蛋雞產(chǎn)蛋率有所下降,加上肉類、蔬菜等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格仍然高位,雞蛋替代消費(fèi)效應(yīng)仍在。不過(guò),終端消費(fèi)市場(chǎng)對(duì)高價(jià)蛋抵觸情緒不減,同時(shí)高溫天氣,多數(shù)地區(qū)質(zhì)量問(wèn)題頻發(fā),終端多按需采購(gòu)為主,市場(chǎng)悲觀情緒漸起,養(yǎng)殖企業(yè)有恐慌情緒,出貨積極性增加。雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格有所回降。疊加雞蛋供應(yīng)量整體仍處同期偏高水平,雞蛋供應(yīng)整體壓力仍較大。持續(xù)牽制期價(jià)表現(xiàn)。盤面來(lái)看,上周期價(jià)震蕩收跌,短線參與為主。
蘋果
產(chǎn)銷區(qū)庫(kù)存果交易維持冷清,市場(chǎng)好差貨價(jià)格呈現(xiàn)兩極分化。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì),截至2024年7月25日,全國(guó)主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫(kù)庫(kù)存量為92.8萬(wàn)噸,較上周減少10.43萬(wàn)噸。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為13.22%,較上周減少0.74%;陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為7.84%,較上周減少1.1762%。山東整體走貨走貨不快,客商少量尋優(yōu)質(zhì)好貨發(fā)市場(chǎng)及商超,果農(nóng)貨出貨圍繞低價(jià)貨源走電商及團(tuán)購(gòu)渠道為主,終端市場(chǎng)消化緩慢。陜西主產(chǎn)區(qū)走貨速度延續(xù)緩慢態(tài)勢(shì),基本以客商按需發(fā)自存為主,整體交易氛圍清淡。另外后期隨著早熟品種陸續(xù)上量,產(chǎn)地庫(kù)存貨源去庫(kù)速度或繼續(xù)減緩。不過(guò)考慮到下方成本支撐較強(qiáng),短期價(jià)格趨于震蕩。
紅棗
銷區(qū)市場(chǎng)持續(xù)到貨價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定,低端價(jià)格貨源到貨減少,根據(jù)到貨品質(zhì)不同主流成交價(jià)格相對(duì)上移。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截止2024年7月25日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫(kù)存在5668噸,較上周增加125噸,環(huán)比增加2.26%,同比減少46.93%,本周樣本點(diǎn)庫(kù)存小幅增加,市場(chǎng)停車區(qū)貨源持續(xù)供應(yīng),市場(chǎng)到貨品牌不一質(zhì)量參差不齊,同等級(jí)低端貨市場(chǎng)接受度較好,加之客商拿貨風(fēng)險(xiǎn)降低,適當(dāng)采購(gòu)部分貨源維系下游客戶。操作上,鄭棗主力合約價(jià)格暫且觀望。
棉花
據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)報(bào)告顯示,2024年7月12-18日,2023/24年度美國(guó)陸地棉出口簽約量-16843噸,是營(yíng)銷年度最低點(diǎn),較前周和較前4周平均水平明顯下降。2023/24年度美國(guó)陸地棉出口裝運(yùn)量29805噸,較前周增長(zhǎng)16%,較前4周平均水平下降11%。當(dāng)周美國(guó)棉花出口簽約出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),出口銷售數(shù)據(jù)相對(duì)疲軟。國(guó)內(nèi)市場(chǎng),新季疆內(nèi)棉花生長(zhǎng)情況良好,產(chǎn)區(qū)天氣有利于新棉長(zhǎng)勢(shì),若后期無(wú)較大不利天氣影響,豐產(chǎn)預(yù)期相對(duì)強(qiáng)烈。7月以來(lái)棉花去庫(kù)速度放緩,庫(kù)存維持較高水平。加之進(jìn)口港口棉壓力仍較大。下游方面,紡企開(kāi)機(jī)率下滑,積極跟進(jìn)新單,實(shí)單讓利促銷為主,部分企業(yè)開(kāi)始對(duì)秋冬服裝訂單打樣,市場(chǎng)詢單問(wèn)價(jià)有所增加,但實(shí)際成交仍有限。考慮到紡企仍處于虧損邊緣,短期需求短邊際略起色,但仍關(guān)注后期訂單延續(xù)性,整體需求支撐力度相對(duì)減弱。操作上,鄭棉2409合約價(jià)格觀望為主。
白糖
據(jù)巴西蔗糖工業(yè)協(xié)會(huì)Unica稱,7月上半月巴西中南部地區(qū)壓榨甘蔗4317萬(wàn)噸,同比下滑11%;產(chǎn)糖294萬(wàn)噸,同比下降9.7%;糖廠使用48.92%的甘蔗比例產(chǎn)糖,而市場(chǎng)最初比例為48.17%。7月上半月巴西甘蔗壓榨量和產(chǎn)糖量同比均下降,由于產(chǎn)區(qū)降水令田間作業(yè)受到影響,數(shù)據(jù)利好糖市。不過(guò)巴西航運(yùn)機(jī)構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,截至7月24日當(dāng)周巴西港口等待裝運(yùn)食糖的船只數(shù)量為101艘,此前一周為87艘。港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量為463.89萬(wàn)噸,此前一周為425.44萬(wàn)噸。當(dāng)周等待裝運(yùn)出口的食糖船只數(shù)量增加明顯,等待裝運(yùn)糖數(shù)量仍較大。國(guó)內(nèi)市場(chǎng),本年度食糖供應(yīng)趨于寬松,新榨季甘蔗長(zhǎng)勢(shì)整體良好,具備豐產(chǎn)基礎(chǔ),長(zhǎng)期仍面臨壓力。不過(guò)6月進(jìn)口糖數(shù)量?jī)H為2.77萬(wàn)噸,低于市場(chǎng)預(yù)期,且預(yù)拌粉清關(guān)周期延長(zhǎng),國(guó)產(chǎn)糖庫(kù)存相對(duì)較低,后市即將面臨中秋備貨需求,銷量將有所轉(zhuǎn)好,給國(guó)內(nèi)制糖集團(tuán)提供出貨機(jī)會(huì),短期價(jià)格重心或上移。
花生
供應(yīng)端,花生處于種植期,產(chǎn)區(qū)降雨增多,或?qū)⒂绊懏a(chǎn)量和上市時(shí)間,關(guān)注天氣變化;港口到港量有所下降,收購(gòu)進(jìn)入掃尾階段,影響有限。需求端,油脂處于淡季,油廠壓榨利潤(rùn)長(zhǎng)期處于深度虧損,開(kāi)機(jī)積極性不高,需方剛性采購(gòu)為主,成交有限,疊加目前大豆大量到港,豆粕庫(kù)存持續(xù)增加,豆粕現(xiàn)貨仍將承壓運(yùn)行,花生粕需求低迷跡象不改,暫無(wú)利好提振。總體來(lái)說(shuō),新作花生上市時(shí)間不斷臨近,天氣對(duì)價(jià)格具有指引作用。
※ 化工品
原油
因市場(chǎng)擔(dān)憂原油需求放慢,且對(duì)于加沙?;饏f(xié)議的期待升溫,上周五國(guó)際原油繼續(xù)回落,截至收盤,WTI原油8月合約下跌1.43%,報(bào)77.16美元/桶。布倫特原油9月合約下跌1.51%,報(bào)81.13美元/桶。美囯二季度GDP數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)于預(yù)期,市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息兩次,市場(chǎng)關(guān)注美國(guó)PCE數(shù)據(jù),美元指數(shù)小幅回升。歐佩克聯(lián)盟部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議同意將自愿減產(chǎn)措施延長(zhǎng)至9月底,將集體性減產(chǎn)措施延長(zhǎng)至2025年結(jié)束;以色列和哈馬斯的?;饏f(xié)議談判取得進(jìn)展,中東地緣局勢(shì)緩和;中國(guó)需求放緩憂慮有所升溫,EIA美國(guó)原油及成品油庫(kù)存下降,加拿大野火加劇供應(yīng)中斷的擔(dān)憂,市場(chǎng)權(quán)衡夏季需求及地緣局勢(shì),短線原油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上,SC2409合約考驗(yàn)580區(qū)域支撐,上方反抽598區(qū)域壓力,短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。操作上,建議短線交易為主。
燃料油
美國(guó)二季度GDP數(shù)據(jù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁,加拿大野火增加供應(yīng)中斷的擔(dān)憂,國(guó)際原油市場(chǎng)探低回升;新加坡燃料油市場(chǎng)下跌,低硫與高硫燃料油價(jià)差升至104美元/噸。LU2409合約與FU2409合約價(jià)差為976元/噸,較上一交易日上升99元/噸;國(guó)際原油震蕩整理,低高硫期價(jià)價(jià)差上升,燃料油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉(cāng)方面,F(xiàn)U2409合約多空減倉(cāng),凈空單小幅回落。技術(shù)上,F(xiàn)U2409合約考驗(yàn)3300區(qū)域支撐,建議短線交易為主。LU2410合約考驗(yàn)4100區(qū)域支撐,上方測(cè)試20日均線壓力,短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上,短線交易為主。
瀝青
美國(guó)二季度GDP數(shù)據(jù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁,加拿大野火增加供應(yīng)中斷的擔(dān)憂,國(guó)際原油市場(chǎng)探低回升;廠家裝置開(kāi)工小幅下降,廠家及貿(mào)易商庫(kù)存回落;山東煉廠開(kāi)工相對(duì)低位,部分地區(qū)降雨天氣阻礙剛需,南方地區(qū)剛需有所提升,市場(chǎng)低價(jià)接貨為主,現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格持穩(wěn)為主。國(guó)際原油震蕩整理,下游需求緩慢恢復(fù),短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上,BU2409合約期價(jià)考驗(yàn)3500區(qū)域支撐,短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上,短線交易為主。
LPG
華南液化氣市場(chǎng)穩(wěn)中有漲,主營(yíng)煉廠持穩(wěn),碼頭成交穩(wěn)中低位探漲,市場(chǎng)購(gòu)銷清淡;外盤液化氣價(jià)格小幅下調(diào),化工需求略有回落,燃燒需求處于淡季,港口庫(kù)存呈現(xiàn)增加;華南國(guó)產(chǎn)氣價(jià)格持平,LPG2409合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為484元/噸左右,較寧波國(guó)產(chǎn)氣貼水為564元/噸左右。LPG2409合約多空減倉(cāng),凈空單小幅回落。技術(shù)上,PG2409合約考驗(yàn)4450區(qū)域支撐,上方測(cè)試40日均線壓力,短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)震蕩走勢(shì),操作上,短線交易為主。
甲醇
近期國(guó)內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量,產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率下降。因前期部分裝置負(fù)荷稍有下跌帶來(lái)產(chǎn)量減少,上周內(nèi)地企業(yè)庫(kù)存整體下降。港口方面,上周進(jìn)口集中卸貨,港口庫(kù)存整體表現(xiàn)為累庫(kù)。需求方面,興興、神華寧夏裝置重啟,帶動(dòng)上周國(guó)內(nèi)甲醇制烯烴整體開(kāi)工率提升,江浙地區(qū)另一套MTO裝置負(fù)荷稍有提升,提振沿海MTO裝置整體產(chǎn)能利用率。MA2409合約短線建議在2470-2550區(qū)間交易。
塑料
L2409合約震蕩偏弱,夜盤收于8251元/噸。供給端,上周受部分裝置檢修影響,聚乙烯產(chǎn)量環(huán)比-3.25%至49.67萬(wàn)噸,產(chǎn)能利用率環(huán)比-2.4%至75.89%。需求端,LLDPE主要下游農(nóng)膜、包裝膜開(kāi)工未有明顯提升,聚乙烯下游平均開(kāi)工率環(huán)比-0.23%至40.5%,同期低位。庫(kù)存方面,截至7月25日,中國(guó)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存-5.7%至44.68萬(wàn)噸,社會(huì)庫(kù)存-0.43%至62.32萬(wàn)噸,總庫(kù)存-2.7%至107萬(wàn)噸。受裝置檢修影響,工廠庫(kù)存數(shù)據(jù)環(huán)比下降。下游階段性補(bǔ)庫(kù),社庫(kù)去化幅度較小。成本端,截至7月26日,油制成本在8858元/噸附近,煤制成本在7134元/噸附近。本周受裝置回歸影響,預(yù)計(jì)產(chǎn)量與開(kāi)工率上升;8月農(nóng)膜開(kāi)工存上升預(yù)期,但預(yù)計(jì)短期內(nèi)需求提升有限;庫(kù)存預(yù)計(jì)小幅上升,庫(kù)存壓力不大;下方考驗(yàn)8200附近支撐,上方測(cè)試8400附近壓力,操作上建議波動(dòng)交易,低多為主。
聚丙烯
PP2409震蕩偏弱,夜盤收于7576元/噸。供應(yīng)端,上周停車、重啟裝置并存,產(chǎn)能利用率環(huán)比+0.49%至73.15%,產(chǎn)量環(huán)比+0.68%至65.30萬(wàn)噸。需求端,淡季延續(xù),下游整體開(kāi)工率+0.17%至48.63%。庫(kù)存方面,截至7月24日,中國(guó)聚丙烯商業(yè)庫(kù)存總量+2.56%至71.03萬(wàn)噸。其中,生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存+5.22%,貿(mào)易商庫(kù)存-4.01%,港口庫(kù)存-2.35%。產(chǎn)量上升疊加下游采購(gòu)疲軟,生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存環(huán)比上升;庫(kù)存向下轉(zhuǎn)移受阻疊加下游剛需消耗,貿(mào)易商庫(kù)存環(huán)比下降;出口成本與部分航線運(yùn)價(jià)下跌,出口貿(mào)易商積極出貨,港口庫(kù)存去化。成本端,截至7月25日,油制PP理論成本在8629元/噸附近;煤制PP理論成本在7944元/噸附近。本周部分檢修裝置回歸,預(yù)計(jì)產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率上升;高溫、降雨天氣延續(xù),短期內(nèi)下游開(kāi)工預(yù)計(jì)維持低位;庫(kù)存預(yù)計(jì)去化緩慢,庫(kù)存壓力不大。下方考驗(yàn)7500附近支撐,上方測(cè)試7700附近壓力,操作上建議波段交易。
苯乙烯
EB2409合約震蕩收跌,夜盤收于8884元/噸。供應(yīng)端,上周停車、回歸裝置并存,產(chǎn)量環(huán)比-0.44%至29.57萬(wàn)噸,產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.28至67.19%。需求端,上周苯乙烯下游開(kāi)工率漲跌互現(xiàn),主體下游(EPS、PS、ABS)消費(fèi)量+1.37%至23萬(wàn)噸。庫(kù)存方面,上周中國(guó)苯乙烯工廠樣本庫(kù)存量環(huán)比-6.65%至13.47萬(wàn)噸,江蘇苯乙烯港口樣本庫(kù)存總量環(huán)比-0.05萬(wàn)噸至3.85萬(wàn)噸。商品量庫(kù)存環(huán)比-0.07萬(wàn)噸至2.5萬(wàn)噸。成本方面,非一體化成本下降至9548元/噸附近,但由于現(xiàn)貨價(jià)格偏弱,利潤(rùn)未能明顯修復(fù)。本周青島海灣50萬(wàn)噸裝置回歸,預(yù)計(jì)產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率環(huán)比上升;下游EPS、ABS開(kāi)工率預(yù)計(jì)維穩(wěn),PS裝置重啟影響擴(kuò)大,3s主體需求預(yù)計(jì)小幅上升。宏觀缺乏利多驅(qū)動(dòng),基本面預(yù)計(jì)維持弱平衡。供需矛盾不大,庫(kù)存預(yù)計(jì)維持在中性區(qū)間。下方考驗(yàn)8800附近支撐,上方測(cè)試9100附近壓力,操作上建議波段交易。
PVC
V2409合約震蕩偏弱,夜盤收于5721元/噸。供應(yīng)端,上周受檢修裝置回歸影響,PVC產(chǎn)能利用率環(huán)比+2.93%至73.33%,同期低位。需求端,現(xiàn)貨市場(chǎng)需求平淡,PVC下游開(kāi)工率延續(xù)低位維穩(wěn)行情。庫(kù)存方面,截至7月26日,國(guó)內(nèi)PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比-0.81%至59.81萬(wàn)噸。淡季現(xiàn)貨成交慘淡,下游剛需消耗庫(kù)存小幅去化,當(dāng)前庫(kù)存壓力仍偏高。成本端,截至7月26日,電石法成本-8.88元/噸至5368.77元/噸;乙烯法成本-46.85元/噸至6103.27元/噸。PVC集中檢修已過(guò),本周仍有較多裝置回歸??紤]到部分裝置可能因利潤(rùn)收縮降負(fù)運(yùn)行,預(yù)計(jì)產(chǎn)量、開(kāi)工率維穩(wěn)或小幅上升。下游淡季,預(yù)計(jì)下游開(kāi)工難有較大提升,市場(chǎng)需求偏弱。預(yù)計(jì)庫(kù)存去化緩慢,庫(kù)存壓力仍偏高。綜合考慮,V2409后市預(yù)計(jì)在5650-5850區(qū)間偏弱震蕩。操作上建議波段交易,高空為主。
燒堿
SH2409震蕩偏強(qiáng),夜盤收于2401元/噸。上周停車、回歸裝置并存,中國(guó)20萬(wàn)噸及以上燒堿樣本企業(yè)產(chǎn)能平均利用率環(huán)比+0.1%至79.9%,環(huán)比+0.1。全國(guó)20萬(wàn)噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫(kù)庫(kù)存39.16萬(wàn)噸(濕噸),環(huán)比+3.82%,同比+6.94%,庫(kù)存壓力不大。截至7月25日,下游粘膠短纖產(chǎn)能利用率較上周+4.53%至85.53%,江浙印染企業(yè)開(kāi)機(jī)率維穩(wěn)在64.84%,非鋁需求小幅上升。7月25日山東32%液堿折百價(jià)2469元/噸,期價(jià)貼水。本周無(wú)裝置停車計(jì)劃,前期恢復(fù)的山西信發(fā)、內(nèi)蒙宜化等裝置影響擴(kuò)大,預(yù)計(jì)產(chǎn)量、開(kāi)工率上升。氧化鋁開(kāi)工小幅提振,前期新增產(chǎn)能進(jìn)入投產(chǎn)階段;非鋁需求方面,粘膠短纖裝置檢修基本結(jié)束,預(yù)計(jì)開(kāi)工上升;印染廠短期內(nèi)新單承接不樂(lè)觀,印染開(kāi)工率預(yù)計(jì)偏弱。庫(kù)存壓力預(yù)計(jì)不大。下方考驗(yàn)2350附近支撐,上方測(cè)試2450附近壓力,操作上建議波段交易。
對(duì)二甲苯
隔夜PX震蕩走弱。供應(yīng)方面,周內(nèi)PX產(chǎn)量為75.24萬(wàn)噸,環(huán)比+0%。國(guó)內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率89.71%,環(huán)比+0%。需求方面,國(guó)內(nèi)PTA周均產(chǎn)量140.56萬(wàn)噸,較上周+2.13萬(wàn)噸,較同期+10.17萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至81.73%,環(huán)比+1.23%,同比+0.91%。PTA產(chǎn)量和產(chǎn)能利用率上升。加工費(fèi),PX-N繼續(xù)收窄,截至7月24日,PX-N平均315.82美元/噸,環(huán)比下跌1.27美元/噸。PX-M平均89.47美元/噸,環(huán)比下跌0.07美元/噸。上周海外沙特拉比格134萬(wàn)噸裝置出料,信誠(chéng)工業(yè)負(fù)荷提升到85%附近。預(yù)計(jì)本周九江石化檢修。上游原料對(duì)PX成本支撐轉(zhuǎn)弱,短期PX供應(yīng)端檢修裝置回歸,國(guó)內(nèi)PX供應(yīng)上升,下游PTA產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng),PX處于供需雙增格局,周度PXN價(jià)差收窄,預(yù)計(jì)PX震蕩偏弱走勢(shì)。PX2409關(guān)注上方8500壓力,以及8100支撐,建議區(qū)間交易。
PTA
隔夜PTA震蕩走弱。供應(yīng)方面,國(guó)內(nèi)PTA周均產(chǎn)量140.56萬(wàn)噸,較上周+2.13萬(wàn)噸,較同期+10.17萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至81.73%,環(huán)比+1.23%,同比+0.91%。PTA產(chǎn)量和產(chǎn)能利用率上升,原料跌幅較大,加工費(fèi)上漲。需求方面,周內(nèi)聚酯行業(yè)周度平均開(kāi)工為84.18%,較上周-0.45%。庫(kù)存方面,PTA行業(yè)庫(kù)存量在470.95 萬(wàn)噸,環(huán)比+10.59萬(wàn)噸;PTA工廠庫(kù)存在3.55天,較上周+0.02天,較同期-0.44天,聚酯工廠PTA原料庫(kù)存8.29天,較上周-0.77天,較同期+1.00天。裝置計(jì)劃,上周重慶蓬威、嘉通停車,海倫石化重啟。上游成本端對(duì)PTA成本支撐轉(zhuǎn)弱,多套裝置重啟,PTA供應(yīng)存上升預(yù)期,下游聚酯需求下滑,PTA行業(yè)庫(kù)存上升,預(yù)期PTA震蕩偏弱運(yùn)行。TA2409合約上方關(guān)注5900附近壓力,下方關(guān)注5700附近支撐,建議區(qū)間交易。
乙二醇
隔夜乙二醇震蕩偏弱。供應(yīng)方面,周內(nèi)乙二醇產(chǎn)量:35.07萬(wàn)噸,較上周降低2.76%;乙二醇產(chǎn)能利用率:58.66%,環(huán)比降低1.67%,乙二醇石腦油制利潤(rùn)為-157.84美元/噸,較上周上漲5.93美元/噸。需求方面,周內(nèi)聚酯行業(yè)周度平均開(kāi)工為84.18%,較上周-0.45%。庫(kù)存方面,截至7月25日,華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量57.67萬(wàn)噸,較上一統(tǒng)計(jì)周期降低2.19萬(wàn)噸。裝置計(jì)劃,近期幾套煤化工裝置開(kāi)始檢修,福建聯(lián)合40萬(wàn)噸意外故障停車。乙二醇新增產(chǎn)能推遲投放,聚酯開(kāi)工下滑,乙二醇總體需求偏弱,華東主港持續(xù)去庫(kù),乙二醇維持供需偏緊格局,預(yù)期乙二醇震蕩偏強(qiáng)。EG2409合約上方關(guān)注4800附近壓力,下方關(guān)注4570附近支撐,區(qū)間交易。
短纖
隔夜短纖震蕩偏強(qiáng)。供應(yīng)方面,周內(nèi)滌綸短纖產(chǎn)量為15.70萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.12萬(wàn)噸,環(huán)比增幅為0.77%;產(chǎn)能利用率平均值為77.08%,環(huán)比增幅為0.59%。需求方面,周內(nèi)滌綸短纖工廠平均產(chǎn)銷率為29.13%,較上期提升7.81%。周內(nèi)純滌紗行業(yè)平均開(kāi)工率在74.52%,較上期數(shù)值下滑1.96%。庫(kù)存方面,滌綸短纖工廠權(quán)益庫(kù)存12.62天,較上期上漲1.31天;物理庫(kù)存22.49天,較上期上漲1.64天。短纖產(chǎn)量和開(kāi)工率小幅上升。下游廠家需求跟進(jìn)有限,短纖工廠累庫(kù),供需預(yù)期偏弱。PF2410合約上方關(guān)注7550壓力,下方關(guān)注7350支撐,區(qū)間交易。
紙漿
隔夜紙漿震蕩偏強(qiáng)。上周紙漿期貨價(jià)格震蕩下跌,基差上升,9-1月差環(huán)比持平,針葉漿國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格下跌,供應(yīng)端海外發(fā)運(yùn)量走低,外盤報(bào)價(jià)小幅松動(dòng),仍處于高位,國(guó)內(nèi)業(yè)者情緒觀望為主。2024年6月漂白針葉漿進(jìn)口數(shù)量環(huán)比和同比均下滑。需求端,紙廠存在成本壓力,按需采購(gòu)為主,周內(nèi)紙漿下游成品紙開(kāi)工下行,白卡紙環(huán)比+4.3%,雙膠紙環(huán)比-1.4%,銅版紙環(huán)比-2.4%,生活紙環(huán)比-2.7%。國(guó)內(nèi)需求平淡,下游紙廠有累庫(kù)趨勢(shì),港口庫(kù)存連續(xù)第二周環(huán)比上升,截止2024年7月25日,中國(guó)紙漿主流港口樣本庫(kù)存量:177.9萬(wàn)噸,較上期上漲1.1萬(wàn)噸,環(huán)比上漲0.6%。目前港口庫(kù)存處于年內(nèi)中位水平。外盤價(jià)格維持高位,國(guó)內(nèi)下游需求處于淡季,注意紙漿進(jìn)口情況,預(yù)計(jì)短期難離震蕩趨勢(shì)。SP2409合約建議下方關(guān)注5500附近支撐,上方5880附近壓力,區(qū)間操作。
純堿
近期部分企業(yè)檢修裝置逐步恢復(fù),帶動(dòng)國(guó)內(nèi)純堿產(chǎn)量增加。目前下游需求表現(xiàn)一般,前期訂單支撐下產(chǎn)銷尚可,浮法玻璃整體需求穩(wěn)定,但光伏玻璃效益差影響新線投放進(jìn)度,整體需求預(yù)期減弱,上周國(guó)內(nèi)純堿庫(kù)存整體出現(xiàn)回升。SA2409合約短線關(guān)注1800附近支撐,建議在1800-1920區(qū)間交易。
玻璃
近期國(guó)內(nèi)浮法玻璃日產(chǎn)量延續(xù)平穩(wěn)為主,上周全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)庫(kù)存延續(xù)增加趨勢(shì),行業(yè)累庫(kù)力度增大。華北市場(chǎng)整體不溫不火,中下游采購(gòu)謹(jǐn)慎,生產(chǎn)企業(yè)整體出貨一般,庫(kù)存普遍增加;華東市場(chǎng)雖原片企業(yè)積極讓利出貨,但中下游拿貨積極性不高;華中市場(chǎng)多以剛需為主,整體庫(kù)存累積明顯;華南市場(chǎng)需求普遍不佳,多數(shù)企業(yè)出貨一般。地產(chǎn)政策加強(qiáng)改善玻璃未來(lái)需求預(yù)期,但下游深加工并未有明顯改善,采購(gòu)積極性一般,后市關(guān)注終端地產(chǎn)情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2409合約期價(jià)短線或繼續(xù)向下尋求支撐,建議觀望或震蕩偏空思路對(duì)待,注意風(fēng)險(xiǎn)控制。
天然橡膠
近期全球產(chǎn)區(qū)處于季節(jié)性上量階段,泰國(guó)原料價(jià)格重心整體下移;國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)膠水步入全面上量階段,疊加替代指標(biāo)進(jìn)入,工廠原料緊張得到緩解。隨著海外產(chǎn)區(qū)逐漸上量,青島港口貨源呈現(xiàn)增加態(tài)勢(shì),然而原料價(jià)格下行刺激輪胎廠補(bǔ)貨積極性,近期青島庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)趨勢(shì)但有所放緩。上周國(guó)內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率較為平穩(wěn),訂單充足支撐,裝置延續(xù)高位運(yùn)行,整體波動(dòng)不大;全鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅提升,主要是檢修企業(yè)復(fù)工,拉動(dòng)樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅上行。ru2409合約短線關(guān)注14180附近支撐,建議在14180-14550區(qū)間交易,nr2409合約短線建議在11880-12300區(qū)間交易。
合成橡膠
國(guó)內(nèi)丁二烯供方價(jià)格穩(wěn)中震蕩,外盤價(jià)格持穩(wěn),部分裝置臨時(shí)停車,下游詢盤謹(jǐn)慎;順丁橡膠出廠價(jià)格平穩(wěn),現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中上調(diào),業(yè)者多觀望操作,現(xiàn)貨資源偏緊,實(shí)單按需商談。順丁橡膠裝置開(kāi)工小幅上升,高順順丁橡膠庫(kù)存增加;輪胎行業(yè)開(kāi)工小幅回升,下游需求表現(xiàn)偏弱。上游丁二烯高位整理,順丁利潤(rùn)倒掛支撐市場(chǎng),高價(jià)原料抑制需求加劇震蕩。技術(shù)上,BR2409合約考驗(yàn)14500區(qū)域支撐,上方測(cè)試15000區(qū)域壓力,短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。操作上,短線交易為主。
尿素
前期檢修裝置復(fù)產(chǎn),帶動(dòng)國(guó)內(nèi)尿素日產(chǎn)量增加。近期東北地區(qū)追肥結(jié)束,華東、華北等區(qū)域農(nóng)業(yè)追肥持續(xù),但需求推進(jìn)并不集中,隨著農(nóng)業(yè)追肥將逐漸進(jìn)入收尾階段,后期需求將逐漸減弱;近期主流產(chǎn)區(qū)中規(guī)模復(fù)合肥企業(yè)裝置排產(chǎn)增多,隨著市場(chǎng)發(fā)運(yùn)好轉(zhuǎn),復(fù)合肥產(chǎn)能利用率繼續(xù)提升;三聚氰胺開(kāi)工率也有所提升,采購(gòu)多剛需跟進(jìn),維持隨用隨采。上周尿素企業(yè)庫(kù)存呈現(xiàn)累庫(kù)趨勢(shì),其中主產(chǎn)銷區(qū)尿素企業(yè)以累庫(kù)為主,而內(nèi)蒙、新疆受需求季節(jié)以及裝置停車等影響仍處于去庫(kù)趨勢(shì)。UR2409合約短線建議在1990-2070區(qū)間交易。
※ 有色黑色
貴金屬
夜盤滬市貴金屬普遍收漲,滬金漲幅較大。美國(guó)6月核心PCE同比漲幅持平于2.6%,為2021年3月以來(lái)最低水平,但略超市場(chǎng)預(yù)期的2.5%;環(huán)比增速則反彈至0.2%,側(cè)面反映核心價(jià)格通脹壓力尚存。整體PCE同比增速?gòu)那霸碌?.6%下滑至2.5%,為五個(gè)月來(lái)最低水平,同時(shí)6月實(shí)際個(gè)人消費(fèi)支出環(huán)比升0.2%略低于預(yù)期的0.3%,整體居民收入回落或有利后繼需求減少。密歇根大學(xué)7月消費(fèi)者信心指數(shù)終值從6月的68.2降至66.4,為八個(gè)月低點(diǎn),同時(shí)消費(fèi)者預(yù)計(jì)未來(lái)一年通脹率2.9%,為四個(gè)月來(lái)最低水平,整體通脹預(yù)期回落或有利后繼價(jià)格水平降溫。往后看,短期內(nèi)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)降溫或有利增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期,然而當(dāng)前降息定價(jià)相對(duì)充分,貴金屬價(jià)格或相對(duì)失去上漲驅(qū)動(dòng)因素,整體價(jià)格或多于高位震蕩。操作上建議,日內(nèi)逢低做多,請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。
滬銅
隔夜銅主力合約震蕩偏強(qiáng),持倉(cāng)量減少,現(xiàn)貨升水,基差走弱。國(guó)際方面,美國(guó)第二季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比初值為2.8%,高于市場(chǎng)預(yù)期的2%,前值為1.4%。國(guó)內(nèi)方面,發(fā)改委、財(cái)政部:統(tǒng)籌安排3000億元左右超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金,加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新?;久嫔?,礦端加工費(fèi)TC現(xiàn)貨逐步回暖,但仍處于低位區(qū)間運(yùn)行,礦端供給偏緊預(yù)期持續(xù)。供給方面,前期停產(chǎn)檢修冶煉廠陸續(xù)復(fù)工,令供給量得以補(bǔ)充;從需求方面來(lái)看,由于貿(mào)易商挺價(jià)捂貨情緒有所轉(zhuǎn)弱,下游更多以剛需補(bǔ)庫(kù)、逢低買入為主。終端消費(fèi)方面,由于國(guó)家宏觀政策方面特別國(guó)債進(jìn)一步對(duì)消費(fèi)行業(yè)進(jìn)行投放加碼,消費(fèi)預(yù)期方面有所轉(zhuǎn)暖,因此滬銅基本面長(zhǎng)期預(yù)期有所轉(zhuǎn)好。期權(quán)方面,平值期權(quán)持倉(cāng)購(gòu)沽比為1.09,環(huán)比+0.06,期權(quán)市場(chǎng)情緒偏多,隱含波動(dòng)率略有下滑。操作建議,輕倉(cāng)震蕩交易,注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。
氧化鋁
隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏弱,持倉(cāng)量減少,現(xiàn)貨貼水,基差走弱。宏觀方面,發(fā)改委、財(cái)政部:統(tǒng)籌安排3000億元左右超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金,加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新?;久嫔?,原料端,幾內(nèi)亞進(jìn)入雨季對(duì)鋁土礦進(jìn)口量方面的影響將逐步顯現(xiàn),國(guó)內(nèi)鋁土礦暫未見(jiàn)更進(jìn)一步的全面復(fù)產(chǎn)消息,鋁土礦方面仍然維持偏緊態(tài)勢(shì)。氧化鋁方面,國(guó)內(nèi)云南、內(nèi)蒙華云3期及四川技改項(xiàng)目陸續(xù)復(fù)產(chǎn)投產(chǎn),令氧化鋁供給方面逐步增長(zhǎng),隨著前期電解鋁廠的逐步復(fù)產(chǎn)、新增產(chǎn)能的加入,使氧化鋁基本面出現(xiàn)供需雙增局面,現(xiàn)貨價(jià)格高位震蕩運(yùn)行。操作建議,輕倉(cāng)震蕩交易,注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。
滬鋁
隔夜滬鋁主力合約震蕩走強(qiáng),持倉(cāng)量減少,現(xiàn)貨升水,基差走弱。國(guó)際方面,美國(guó)第二季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比初值為2.8%,高于市場(chǎng)預(yù)期的2%,前值為1.4%。美國(guó)在高息環(huán)境下,經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出一定韌性,經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)軟著陸。國(guó)內(nèi)方面,發(fā)改委、財(cái)政部:統(tǒng)籌安排3000億元左右超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金,加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新?;久妫?yīng)方面,前期檢修電解鋁廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn),新增產(chǎn)能通電起槽,電解鋁供給量相對(duì)充足,需求方面,由于淡季臨近等原因,下游鋁材開(kāi)工率出現(xiàn)下滑,現(xiàn)貨成交偏清淡,下游拿貨積極性不高,終端消費(fèi)方面,由于國(guó)家宏觀政策方面特別國(guó)債進(jìn)一步對(duì)消費(fèi)行業(yè)進(jìn)行投放加碼,消費(fèi)預(yù)期方面有所轉(zhuǎn)暖。綜上,電解鋁短期出現(xiàn)供強(qiáng)需弱的局面,基本面長(zhǎng)期因政策加碼預(yù)期有所轉(zhuǎn)好。期權(quán)方面,購(gòu)沽比為1.25,環(huán)比-0.07,期權(quán)市場(chǎng)情緒偏多,隱含波動(dòng)率略降。操作建議,輕倉(cāng)震蕩交易,注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。
滬鉛
夜盤pb2409合約跌幅0.27%。宏觀面,美國(guó)6月PCE物價(jià)指數(shù)同比增長(zhǎng)2.5%,增幅高于預(yù)期值2.4%,前值為2.6%。數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)通脹以溫和的速度上升,9月美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期不變。基本面,鉛進(jìn)口窗口維持開(kāi)啟狀態(tài),鉛精礦進(jìn)口盈利仍有擴(kuò)大,但市場(chǎng)上流通貨源仍不充裕;近期安徽地區(qū)部分煉廠有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃,不過(guò)市場(chǎng)廢電瓶供應(yīng)量仍有限,且煉廠原料庫(kù)存僅維持剛需生產(chǎn),或限制其開(kāi)工率上行;近期鉛價(jià)走勢(shì)內(nèi)強(qiáng)外弱,鉛錠進(jìn)口預(yù)期增加,且電解鉛冶煉企業(yè)檢修陸續(xù)結(jié)束,電解鉛或有所增加。上周蓄電池企業(yè)周度開(kāi)工率上升,儲(chǔ)能電池市場(chǎng)消費(fèi)表現(xiàn)向好,部分企業(yè)生產(chǎn)已滿負(fù)荷狀態(tài)?,F(xiàn)貨方面,據(jù)SMM:上周現(xiàn)貨市場(chǎng)交割品流通貨源較少,且報(bào)價(jià)堅(jiān)挺,而非交割品牌或再生鉛則偏向貼水出貨,下游企業(yè)畏跌觀望,散單市場(chǎng)成交相對(duì)清淡。操作上建議,滬鉛2409合約短期震蕩思路為主,注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。
滬鋅
宏觀面,美國(guó)6月核心PCE數(shù)據(jù)溫和上升,消費(fèi)者支出保持堅(jiān)挺,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒有所改善?;久?,鋅礦端延續(xù)偏緊格局,加工費(fèi)TC降至低位,原料緊張緩慢傳導(dǎo)至冶煉端;冶煉端預(yù)計(jì)7月產(chǎn)量下降,主因冶煉廠因原料緊缺和常規(guī)檢修帶來(lái)一定量的減產(chǎn),目前冶煉廠原料緊張的壓力上升,預(yù)計(jì)產(chǎn)量下降明顯。下游7月處在傳統(tǒng)需求淡季,訂單依舊偏弱,下游開(kāi)工率相對(duì)偏低。近期鋅價(jià)下跌,下游逢低點(diǎn)價(jià)采買,庫(kù)存錄得下降。預(yù)計(jì)鋅價(jià)寬幅調(diào)整。技術(shù)面,滬鋅持倉(cāng)減量,空頭較為謹(jǐn)慎,關(guān)注MA5壓力。操作上,建議暫時(shí)觀望。
滬鎳
宏觀面,美國(guó)6月核心PCE數(shù)據(jù)溫和上升,消費(fèi)者支出保持堅(jiān)挺,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒有所改善。基本面,原料端印尼RKAB審批緩慢,且菲律賓降雨影響鎳礦運(yùn)輸,冶煉廠原礦補(bǔ)庫(kù)意愿較高,因此鎳礦供應(yīng)仍呈現(xiàn)偏緊狀態(tài)。冶煉端國(guó)內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn),產(chǎn)量穩(wěn)中有升,印尼中間品產(chǎn)能也在陸續(xù)投放,精鎳供應(yīng)仍趨于寬松。三元前驅(qū)體淡季階段,企業(yè)訂單依舊較弱,鎳鹽詢盤及成交活躍度均偏低。不銹鋼終端需求淡季來(lái)臨,新訂單指數(shù)下降明顯。近期國(guó)外庫(kù)存繼續(xù)上升,國(guó)內(nèi)則小幅回落,預(yù)計(jì)近期鎳價(jià)弱穩(wěn)運(yùn)行。技術(shù)面,滬鎳持倉(cāng)減量,空頭氛圍下降,關(guān)注MA10壓力。操作上,建議輕倉(cāng)空單持有。
不銹鋼
原料端,印尼RKAB審批進(jìn)度偏慢,鎳礦成本偏高,使得鎳鐵廠保持較低開(kāi)工率,鎳鐵價(jià)格有所下調(diào)但相對(duì)堅(jiān)挺;供應(yīng)端,原料成本堅(jiān)挺,使得鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)倒掛,疊加夏季高溫下游開(kāi)工率下降,因此鋼廠排產(chǎn)量預(yù)計(jì)將有明顯下降。需求端,造船行業(yè)延續(xù)高景氣度,對(duì)需求帶來(lái)增量,但建筑行業(yè)進(jìn)入淡季,新訂單指數(shù)下降,需求整體開(kāi)始走弱。當(dāng)前不銹鋼市場(chǎng)轉(zhuǎn)向供需兩弱格局,下游信心較弱,謹(jǐn)慎觀望情緒升溫,庫(kù)存持穩(wěn)運(yùn)行。預(yù)計(jì)近期不銹鋼價(jià)格震蕩調(diào)整。技術(shù)面,不銹鋼持倉(cāng)下降,多空呈現(xiàn)分歧,關(guān)注MA10壓力。操作上,建議暫時(shí)觀望。
滬錫
宏觀面,美國(guó)6月核心PCE數(shù)據(jù)溫和上升,消費(fèi)者支出保持堅(jiān)挺,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒有所改善?;久嫔希┙o端,緬甸錫礦庫(kù)存供應(yīng)增加,但生產(chǎn)依舊受限;冶煉端,7月云南地區(qū)大部分冶煉企業(yè)預(yù)計(jì)將維持正常生產(chǎn);江西地區(qū)多數(shù)企業(yè)計(jì)劃繼續(xù)正常生產(chǎn);廣西有企業(yè)停產(chǎn)檢修,因此整體產(chǎn)量增長(zhǎng)相對(duì)限制。國(guó)內(nèi)進(jìn)口窗口仍關(guān)閉,進(jìn)口錫錠暫時(shí)未能補(bǔ)充國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。需求端,多數(shù)下游焊料企業(yè)表示,在消費(fèi)淡季的大背景下,預(yù)計(jì)訂單量還將繼續(xù)呈現(xiàn)小幅衰減的趨勢(shì);不過(guò)錫價(jià)回落,下游采購(gòu)備貨意愿升溫,庫(kù)存端有較明顯下降。操作上建議,SN2408合約空頭逢低離場(chǎng),區(qū)間參考238000-255000。
硅鐵
上周硅鐵市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面,現(xiàn)貨成本堅(jiān)挺,北方廠家勉強(qiáng)盈利,開(kāi)工水平波動(dòng)不大。需求方面,鋼坯價(jià)格下跌,鋼廠盈利率持續(xù)下降,下游謹(jǐn)慎囤貨,進(jìn)行剛需小批量采購(gòu),出口需求較為低迷,金屬鎂廠家挺價(jià)情緒有所增強(qiáng)。本周來(lái)看:成本方面,蘭炭企業(yè)出貨積極,價(jià)格持穩(wěn)。產(chǎn)業(yè)方面,Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本:開(kāi)工率(產(chǎn)能利用率)全國(guó)39.33%,較上期增0.65%;日均產(chǎn)量16345噸,較上期減70噸,全國(guó)硅鐵產(chǎn)量(周供應(yīng)):11.44萬(wàn)噸,五大鋼種硅鐵周需求(樣本約占五大鋼種對(duì)于硅鐵總需求量的70%):20334.7,環(huán)比上周降1.66%,終端需求啟動(dòng)緩慢,建材消費(fèi)疲軟,鋼廠虧損擴(kuò)大,高爐開(kāi)工下滑,后續(xù)或有停減產(chǎn)情況,爐料需求承壓,硅鐵廠家觀望新一輪鋼招情況。策略建議:SF2409合約探底回升,后半周板塊情緒回暖,超跌反彈,合金跟隨上揚(yáng),日BOLL指標(biāo)顯示開(kāi)口收窄,期價(jià)上探中軌,不過(guò)基本面壓力尚存,上方空間謹(jǐn)慎樂(lè)觀,操作上建議以震蕩思路對(duì)待,關(guān)注6950附近壓力,請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。
錳硅
上周錳硅市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。錳礦市場(chǎng)成交活躍度好轉(zhuǎn),礦商有挺價(jià)情緒,但錳硅需求疲軟,高倉(cāng)單高庫(kù)存壓力較大,供需偏寬壓力短期難以緩解,鋼廠招標(biāo)價(jià)格下跌,目前市場(chǎng)以基差點(diǎn)價(jià)為主,廠家生產(chǎn)成本持續(xù)倒掛,停產(chǎn)意愿較強(qiáng),市場(chǎng)悲觀情緒蔓延,內(nèi)蒙工廠生產(chǎn)維持穩(wěn)定,暫無(wú)大范圍減產(chǎn)預(yù)期;南方部分廠家消耗完錳礦庫(kù)存或訂單交付完或停產(chǎn)。本周來(lái)看:供應(yīng)方面,Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)187家獨(dú)立硅錳企業(yè)樣本:開(kāi)工率(產(chǎn)能利用率)全國(guó)59.28%,較上周減1.38%;日均產(chǎn)量31395噸,減895噸,西北開(kāi)工高穩(wěn),不過(guò)近期鋼招報(bào)價(jià)漲跌互現(xiàn),云南廠家由于生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)維持滿負(fù)荷生產(chǎn),其余南方廠家多成本倒掛嚴(yán)重,停產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng),廣西減產(chǎn)情況增多。需求方面,鋼材消費(fèi)延續(xù)疲軟,貿(mào)易商拿貨謹(jǐn)慎,鋼廠壓價(jià)采購(gòu)意愿較強(qiáng),錳硅去庫(kù)緩慢。策略建議:SM2501合約寬幅震蕩,多空分歧較大,操作上建議以弱震蕩思路對(duì)待,關(guān)注7320附近壓力,請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。
焦煤
上周焦煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行。鋼材價(jià)格連續(xù)下跌,焦鋼廠利潤(rùn)低位,庫(kù)存水平尚可,僅維持按需采購(gòu)。本周來(lái)看:供應(yīng)方面,前期停產(chǎn)煤礦陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)。產(chǎn)業(yè)方面,噸焦維持盈利,鐵水產(chǎn)量高位,焦鋼維持剛需補(bǔ)庫(kù),但板塊情緒悲觀,中間貿(mào)易商及焦企觀望居多,煉焦煤線上競(jìng)拍跌多漲少,流拍比例較前期增加,據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì),參與線上競(jìng)拍的煉焦煤礦點(diǎn)掛牌共118場(chǎng),總計(jì)掛牌數(shù)量176.9萬(wàn)噸,成交數(shù)量122.8萬(wàn)噸,其中45家出現(xiàn)不同程度的流拍現(xiàn)象,流拍數(shù)量54.1萬(wàn)噸,高價(jià)資源成交較差,部分鋼廠對(duì)焦炭進(jìn)行提降,煤焦市場(chǎng)承壓將繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。策略建議:JM2409合約震蕩下行,日MACD指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱擴(kuò)散,操作上建議以弱震蕩思路對(duì)待,請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。
焦炭
上周焦炭市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。入爐煤價(jià)格穩(wěn)定,多數(shù)焦企開(kāi)工水平暫穩(wěn),但鐵水產(chǎn)量處于相對(duì)高位,焦炭去庫(kù)順暢,廠內(nèi)庫(kù)存較低。需求方面,螺紋鋼新舊國(guó)標(biāo)切換及高溫天氣進(jìn)一步拖累淡季需求,鋼廠虧損擴(kuò)大,市場(chǎng)情緒悲觀。本周來(lái)看:產(chǎn)業(yè)方面,Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國(guó)30家獨(dú)立焦化廠噸焦盈利情況,全國(guó)平均噸焦盈利43元/噸;山西準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利54元/噸,山東準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利101元/噸,內(nèi)蒙二級(jí)焦平均盈利4元/噸,河北準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利109元,近期煤價(jià)震蕩下行,噸焦盈利小幅增加,焦企多維持前期生產(chǎn)水平,獨(dú)立焦企全樣本產(chǎn)能利用率為74.12%,環(huán)比減0.41%。需求方面,鋼坯價(jià)格下跌,爐料報(bào)價(jià)堅(jiān)挺,鋼廠利潤(rùn)空間大幅收窄,唐山主流樣本鋼廠平均虧損123元/噸,后續(xù)鐵水產(chǎn)量下滑補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏或放緩,部分鋼廠已有提降計(jì)劃,產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)壓力逐漸轉(zhuǎn)移至上游。策略建議:J2409合約震蕩下行,日MACD指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱擴(kuò)散,操作上建議以逢高短空思路對(duì)待,請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。
鐵礦
周五夜盤鐵礦2409窄幅震蕩。宏觀面,美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局公布6月PCE價(jià)格指數(shù),數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期,降息共識(shí)不變。供需方面,鐵礦港口庫(kù)存同期高位,需求端,本期鐵水239.61萬(wàn)噸,周環(huán)比下降0.04,鋼廠虧損面擴(kuò)大16.88個(gè)點(diǎn)至85%。驅(qū)動(dòng)方面,唐山部分鋼廠針對(duì)焦炭?jī)r(jià)格提出價(jià)格下調(diào),利空同為原料的鐵礦。操作上,建議震蕩思路對(duì)待,請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。
螺紋
周五夜盤螺紋弱勢(shì)整理。基本面,淡季需求壓制,產(chǎn)量連續(xù)4周回落,鋼廠85%虧損,原料負(fù)反饋?,F(xiàn)貨方面,市場(chǎng)為降低后期舊標(biāo)庫(kù)存消化風(fēng)險(xiǎn),以價(jià)換量,近期現(xiàn)貨大幅下跌,市場(chǎng)情緒悲觀,30家鋼貿(mào)商協(xié)會(huì)發(fā)布相關(guān)意見(jiàn)函,請(qǐng)求高層給予合理的消化使用周期,延遲市場(chǎng)流通和使用的時(shí)間限定。市場(chǎng)方面,唐山部分鋼廠針對(duì)焦炭?jī)r(jià)格提出價(jià)格下調(diào)。操作上,建議震蕩思路對(duì)待,請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。
熱卷
周五夜盤熱卷2410窄幅震蕩。宏觀面,未來(lái)五年,中央企業(yè)預(yù)計(jì)安排大規(guī)模設(shè)備更新改造總投資超3萬(wàn)億元。供需方面,近期現(xiàn)貨大幅下跌,市場(chǎng)觀望偏多,需求小幅回落,總庫(kù)增加。市場(chǎng)方面,據(jù)Mysteel調(diào)研,目前鋼廠出口接單已經(jīng)排到十月,但以價(jià)換量特征依舊明顯。操作上,建議震蕩思路對(duì)待,請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。
工業(yè)硅
上周工業(yè)硅現(xiàn)貨偏弱運(yùn)行。成本方面,北方高品位硅石需求低位,價(jià)格讓利下調(diào);石油焦及硅煤持穩(wěn)。供應(yīng)方面,硅企虧損擴(kuò)大,西北部分廠家有減產(chǎn)情況,豐水期西南地區(qū)開(kāi)工保持高位,工業(yè)硅去庫(kù)緩慢,供應(yīng)壓力持續(xù)增大。需求方面,下游需求延續(xù)疲軟,貿(mào)易商拿貨謹(jǐn)慎。本周來(lái)看:成本方面,硅煤市場(chǎng)挺價(jià)心態(tài)較強(qiáng),電極持穩(wěn),原料短期內(nèi)或難繼續(xù)下降。供應(yīng)方面,在水電支撐下云南地區(qū)硅企開(kāi)工保持高位,部分廠家進(jìn)行套保操作,生產(chǎn)持穩(wěn);隨著期現(xiàn)持續(xù)下行,內(nèi)蒙古開(kāi)爐企業(yè)不斷縮減,部分寧夏和陜西低品位生產(chǎn)企業(yè)存在停爐計(jì)劃。需求方面,多晶硅企業(yè)停減產(chǎn),有機(jī)硅市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行,鋁合金下游需求疲軟,下游整體接貨意愿不強(qiáng),短期工業(yè)硅供應(yīng)壓力仍將對(duì)價(jià)格反彈存在較大掣肘。技術(shù)上,工業(yè)硅主力合約探底回升,多日均線呈現(xiàn)空頭排列,操作上考慮逢高短空,關(guān)注10600附近壓力,請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。
碳酸鋰
碳酸鋰主力合約震蕩走弱,持倉(cāng)量增加,現(xiàn)貨貼水,基差走強(qiáng)?;久?,供給端,從生產(chǎn)恢復(fù)的情況來(lái)看,國(guó)內(nèi)產(chǎn)量保持穩(wěn)定,加之智利6月出口量雖有回落但仍處較高區(qū)間,預(yù)計(jì)陸續(xù)到港后國(guó)內(nèi)進(jìn)口量將仍持較高水平,因此整體表觀消費(fèi)量增長(zhǎng)明顯,國(guó)內(nèi)碳酸鋰供給充足。需求方面,隨著鋰鹽廠挺價(jià)情緒的快速減弱,報(bào)價(jià)行為較為活躍,下游電池廠選擇在價(jià)格合適時(shí)逢低買入,令現(xiàn)貨交易市場(chǎng)逐步回暖,碳酸鋰需求情緒有所提振。終端方面,由于國(guó)家宏觀政策方面特別國(guó)債進(jìn)一步對(duì)消費(fèi)行業(yè)進(jìn)行投放加碼,消費(fèi)預(yù)期方面有所轉(zhuǎn)暖,因此碳酸鋰基本面長(zhǎng)期預(yù)期有所轉(zhuǎn)好。期權(quán)方面,持倉(cāng)量沽購(gòu)比值為31.38%,環(huán)比+1.47%,期權(quán)市場(chǎng)持倉(cāng)情緒偏多,認(rèn)購(gòu)持倉(cāng)凈增長(zhǎng)。操作建議,輕倉(cāng)逢低短多交易,注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。
※ 每日關(guān)注
作者
研究員:
蔡躍輝 期貨從業(yè)資格證號(hào):F0251444 期貨投資咨詢從業(yè)證書號(hào):Z0013101
柳瑜萍 期貨從業(yè)資格證號(hào):F0308127 期貨投資咨詢從業(yè)證書號(hào):Z0012251
黃青青 期貨從業(yè)資格證號(hào):F3004212 期貨投資咨詢從業(yè)證書號(hào):Z0012250
廖宏斌 期貨從業(yè)資格證號(hào):F3082507 期貨投資咨詢從業(yè)證書號(hào):Z0020723
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