豆一：

今年的種植補(bǔ)貼要高于往年，這在一定程度上降低了農(nóng)戶的種植成本，降低了農(nóng)戶賣糧的價(jià)格，對(duì)遠(yuǎn)期價(jià)格有一定的壓力。

從新豆方面來(lái)看，十一過(guò)后，預(yù)計(jì)新豆將集中上市，上市壓力，將對(duì)市場(chǎng)有所沖擊。

不過(guò)需要關(guān)注，上市后收購(gòu)價(jià)格，政策方面或有一定的支撐。

從進(jìn)口方面來(lái)看，10 月的進(jìn)口壓力有限，不過(guò)隨著美豆收割進(jìn)度的加快，以及來(lái)自巴西豆的出口競(jìng)爭(zhēng)，外盤豆的價(jià)格壓力或有顯現(xiàn)

豆二：

USDA 報(bào)告雖然進(jìn)一步下調(diào)了美豆的單產(chǎn)以及產(chǎn)量，不過(guò)市場(chǎng)早有預(yù)期，報(bào)告出臺(tái)反彈表現(xiàn)為利好出盡。

需關(guān)注美豆的出口情況，如果密西西比河運(yùn)河的水位持續(xù)偏低，導(dǎo)致運(yùn)費(fèi)上行的話，也或會(huì)支撐美豆的價(jià)格。

從巴西方面來(lái)看，巴西進(jìn)入播種季，雖然目前進(jìn)度還不明顯，不過(guò)市

場(chǎng)普遍預(yù)期巴西產(chǎn)量繼續(xù)增加，供應(yīng)再創(chuàng)新高。阿根廷方面，阿根廷農(nóng)戶銷售大豆的步伐加快。

豆粕：

11 月，雖然有進(jìn)口量增加的預(yù)期，不過(guò) 10 月的進(jìn)口量依然有限，油廠開機(jī)率偏低，部分油廠有停機(jī) 20 天左右的預(yù)期，限制豆粕的供應(yīng)。

從庫(kù)存來(lái)看，目前庫(kù)存雖然還處在年內(nèi)的高位，不過(guò)后期面臨季節(jié)性去庫(kù)存的階段，供應(yīng)壓力有限。

從下游需求來(lái)看，來(lái)自生豬的需求依然保持在高位。

豆油：

11 月，雖然有進(jìn)口量增加的預(yù)期，不過(guò) 10 月的進(jìn)口量依然有限，油廠開機(jī)率偏低，部分油廠有停機(jī) 20 天左右的預(yù)期，限制豆油的供應(yīng)。

從目前庫(kù)存的水平來(lái)看，壓力不大，且后期有季節(jié)性去庫(kù)存的情況，

持續(xù)關(guān)注庫(kù)存的壓力。

其它油脂方面，棕櫚油依然處在增產(chǎn)季，而出口表現(xiàn)一般。

菜油方面，庫(kù)存處在高位，后期面臨收割季節(jié)，大量到港的壓力。

研究員：柳瑜萍

期貨從業(yè)資格號(hào)  F0308127

期貨投資咨詢從業(yè)證書號(hào) Z0012251

助理研究員： 謝程珙

期貨從業(yè)資格號(hào)   F03117498

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