2023 年 9 月貴金屬價(jià)格均承壓下行，本月月初美國(guó)失業(yè)率超預(yù)期上升，勞動(dòng)力市場(chǎng)供需得到進(jìn)一步修復(fù)，薪資增速同樣放緩。然而原油價(jià)格在沙特及俄羅斯聯(lián)合減產(chǎn)的影響下持續(xù)上漲，進(jìn)而推高整體通脹數(shù)據(jù)。在月中 FOMC 會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)如預(yù)期停止加息并釋放年內(nèi)不排除再次加息的信號(hào)，同時(shí)在聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中，年內(nèi)利率終值預(yù)期上調(diào)，而明后兩年利率預(yù)期終值均上調(diào) 50 基點(diǎn)，暗示明年預(yù)期降息空間減半，會(huì)議后市場(chǎng)大幅上調(diào)利率預(yù)期，美元指數(shù)及各期限美債收益率隨之上漲，貴金屬相繼承壓下行。

往后看，在隱含利率曲線上調(diào)的影響下美元指數(shù)及 10 年期美債收益率在年底前或得到相應(yīng)支撐，同時(shí)經(jīng)濟(jì)預(yù)期走強(qiáng)及能源價(jià)格持續(xù)上漲或?qū)⑦M(jìn)一步推升市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)再次加息的預(yù)期，因此年底前美元指數(shù)及 10 年期美債收益率或仍將有一定上漲空間。貴金屬作為“零息債券”受無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上調(diào)的影響或?qū)⑾鄬?duì)承壓，同時(shí)年內(nèi)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)減小，避險(xiǎn)價(jià)值也進(jìn)一步減弱，未來(lái)貴金屬價(jià)格或?qū)⒊袎合滦小?span lang="EN-US">

研究員 ： 許方莉

期貨從業(yè)資格號(hào) F3073708

投資咨詢證號(hào) Z0017638

助理研究員

廖宏斌 期貨從業(yè)資格證號(hào)：F3082507

王世霖 期貨從業(yè)資格證號(hào)：F03118150

曾奕蓉 期貨從業(yè)資格證號(hào)：F03105260

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