集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨上市第兩個(gè)月，在節(jié)前期價(jià)波動(dòng)進(jìn)一步放大，9 月 EC合約集體仍大起大落，合約振幅在 24-39%之間。傳統(tǒng)三季度為船運(yùn)旺季，但可以看到，就目前各指標(biāo)看來(lái)，今年“旺季不旺”的特征尤為顯著，船公司承壓。多數(shù)經(jīng)濟(jì)體衰退預(yù)期持續(xù)升溫，需求端總體表現(xiàn)不佳，接下來(lái)隨著各經(jīng)濟(jì)體“被動(dòng)收緊”貨幣政策，我國(guó)外貿(mào)壓力仍較大，我國(guó)對(duì)各經(jīng)濟(jì)體出口增速或多數(shù)下調(diào)，集裝箱市場(chǎng)尤其是歐洲市場(chǎng)需求端料繼續(xù)承壓。且由于未來(lái) 9 個(gè)月內(nèi)全球集運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)力過(guò)剩的格局確定性比較高，箱量過(guò)剩幅度甚至比 2022 年運(yùn)價(jià)快速回落階段還要大，且 BDI 指數(shù)和 CCFI 指數(shù)與往年相比仍低位運(yùn)行，不利于運(yùn)價(jià)上漲。并且運(yùn)費(fèi)持續(xù)上漲會(huì)嚴(yán)重抑制國(guó)際貿(mào)易，導(dǎo)致成本增加，因此在貨量減少的背景下，運(yùn)費(fèi)上漲難以持續(xù)。從匯率來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息過(guò)程已進(jìn)入尾聲，下半年人民幣貶值壓力大概率趨于緩解，而人民幣的相對(duì)升值，將會(huì)對(duì)我國(guó)出口產(chǎn)生一定負(fù)面影響，進(jìn)而減少對(duì)集裝箱運(yùn)價(jià)的支撐。

總的來(lái)看，當(dāng)前全球集運(yùn)市場(chǎng)仍處于供需缺口大、供需嚴(yán)重失衡的狀態(tài)。下半年宏觀經(jīng)濟(jì)和地緣政治仍充滿不確定性，全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期升溫。與此同時(shí)，新交付的運(yùn)力不斷涌入市場(chǎng)，或使得運(yùn)價(jià)繼續(xù)承壓。節(jié)前，期價(jià)波動(dòng)放大

研究員：許方莉

期貨從業(yè)資格證號(hào)  F3073708

期貨 投資咨詢 從業(yè)證書(shū)號(hào)  Z0017638

助理研究員：

廖宏斌 期貨從業(yè)資格號(hào)  F3082507

王世霖 期貨從業(yè)資格號(hào)  F03118150

曾奕蓉 期貨從業(yè)資格號(hào)  F03105260

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