集運指數(shù)（歐線）期貨上市第兩個月，在節(jié)前期價波動進一步放大，9 月 EC合約集體仍大起大落，合約振幅在 24-39%之間。傳統(tǒng)三季度為船運旺季，但可以看到，就目前各指標看來，今年“旺季不旺”的特征尤為顯著，船公司承壓。多數(shù)經(jīng)濟體衰退預(yù)期持續(xù)升溫，需求端總體表現(xiàn)不佳，接下來隨著各經(jīng)濟體“被動收緊”貨幣政策，我國外貿(mào)壓力仍較大，我國對各經(jīng)濟體出口增速或多數(shù)下調(diào)，集裝箱市場尤其是歐洲市場需求端料繼續(xù)承壓。且由于未來 9 個月內(nèi)全球集運市場運力過剩的格局確定性比較高，箱量過剩幅度甚至比 2022 年運價快速回落階段還要大，且 BDI 指數(shù)和 CCFI 指數(shù)與往年相比仍低位運行，不利于運價上漲。并且運費持續(xù)上漲會嚴重抑制國際貿(mào)易，導(dǎo)致成本增加，因此在貨量減少的背景下，運費上漲難以持續(xù)。從匯率來看，美聯(lián)儲加息過程已進入尾聲，下半年人民幣貶值壓力大概率趨于緩解，而人民幣的相對升值，將會對我國出口產(chǎn)生一定負面影響，進而減少對集裝箱運價的支撐。

總的來看，當前全球集運市場仍處于供需缺口大、供需嚴重失衡的狀態(tài)。下半年宏觀經(jīng)濟和地緣政治仍充滿不確定性，全球經(jīng)濟衰退預(yù)期升溫。與此同時，新交付的運力不斷涌入市場，或使得運價繼續(xù)承壓。節(jié)前，期價波動放大

研究員：許方莉

期貨從業(yè)資格證號  F3073708

期貨 投資咨詢 從業(yè)證書號  Z0017638

助理研究員：

廖宏斌 期貨從業(yè)資格號  F3082507

王世霖 期貨從業(yè)資格號  F03118150

曾奕蓉 期貨從業(yè)資格號  F03105260

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