9 月份，終端頻發(fā)利好，多城市放開限購，認(rèn)房不認(rèn)貸落地，加上降準(zhǔn)等政策啟發(fā)，黑色板塊市場(chǎng)情緒大幅提振，下游鋼廠開工高位，鐵水產(chǎn)量持續(xù)高位，旺季需求如期釋放，焦鋼對(duì)原料煤采購需求旺盛；另一方面，煤礦事故頻發(fā)，產(chǎn)地安全檢查嚴(yán)格持續(xù)，煤礦復(fù)產(chǎn)節(jié)奏不及預(yù)期，煉焦煤供需偏緊氛圍延續(xù)，煉焦煤現(xiàn)貨成交氛圍較強(qiáng)，煤價(jià)上漲。同時(shí)，爐料擠壓焦企利潤，噸焦利潤處于盈虧邊緣，焦化廠生產(chǎn)積極性不高，雖然月末二輪提漲全面落地，焦炭漲幅不及焦煤，廠家提產(chǎn)意愿不高。不過本次雙節(jié)假期時(shí)間較長，雙節(jié)前鋼廠補(bǔ)庫積極，盤面高位，現(xiàn)貨成本支撐較強(qiáng)，貿(mào)易投機(jī)氛圍較好，期現(xiàn)高位。

10 月份，供應(yīng)方面，節(jié)后歸來，若礦區(qū)安全事故減少，安檢緩解，煤礦復(fù)產(chǎn)逐漸恢復(fù)，焦煤供應(yīng)將緩慢增加。供應(yīng)方面，預(yù)計(jì)煤價(jià)上漲空間不多，焦炭二輪提漲落地后，在當(dāng)前的成本水平下，焦企利潤空間偏小，預(yù)計(jì)產(chǎn)能整體持穩(wěn)，焦炭供應(yīng)增量不多。庫存方面，產(chǎn)業(yè)鏈延續(xù)偏低水平，在旺季采購氛圍下，雙焦將較快轉(zhuǎn)移到下游，短期貿(mào)易集港情緒良好，不過節(jié)后下游受復(fù)產(chǎn)速度和粗鋼壓減壓力限制，鐵水有高位回落預(yù)期，雙焦采購需求承壓，旺季收尾，雙焦期現(xiàn)震蕩回落。整體而言，預(yù)計(jì)雙焦 10 月沖高回落，需關(guān)注節(jié)后鋼材需求和鋼廠利潤修復(fù)情況。

研究員：蔡躍輝

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助理研究員：

李秋榮 期貨從業(yè)資格號(hào)  F03101823

王凱慧 期貨從業(yè)資格號(hào)  F03100511

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