10 月份，雙硅期現(xiàn)均弱勢(shì)運(yùn)行。月初，蘭炭震蕩，礦價(jià)盤整，化工焦堅(jiān)挺，隨著枯水期到來(lái)，電費(fèi)上漲，廠家成本壓力持續(xù)，受利潤(rùn)影響，錳硅開(kāi)工連續(xù)下行。需求方面，錳硅主流鋼招較為消極，進(jìn)場(chǎng)緩慢，定價(jià)不及預(yù)期；不過(guò)鋼招對(duì)硅鐵采購(gòu)態(tài)度相對(duì)較為積極，中下旬，受能耗管控消息擾動(dòng)，供應(yīng)收緊預(yù)期抬升，同時(shí)，宏觀釋放利好，雙硅跟隨板塊上行。受終端需求疲軟拖累，鋼材累庫(kù)，鋼廠利潤(rùn)低位，檢修減產(chǎn)范圍擴(kuò)大，爐料需求承壓，上下游博弈，現(xiàn)貨成交較為僵持，盤面漲幅受限，從業(yè)者信心不足。

展望后市，能耗管控情況尚未正式執(zhí)行，11 月硅鐵產(chǎn)量或有下降；在供需偏寬的格局下，錳硅開(kāi)工水平依然高于往年同期，預(yù)計(jì)后續(xù)也將向下調(diào)整。需求方面，下游采購(gòu)情緒較弱，減產(chǎn)范圍擴(kuò)大，海外需求表現(xiàn)也一般，貿(mào)易商入場(chǎng)較謹(jǐn)慎，市場(chǎng)信心有待修復(fù)；同時(shí)，鋼廠現(xiàn)階段開(kāi)工水平也高于往年同期，在終端需求不確定性較高的情況下，后續(xù)鐵水產(chǎn)量預(yù)計(jì)減少，高爐產(chǎn)能回落，爐料需求進(jìn)一步承壓。成本方面，隨著迎峰度冬到來(lái)，煤焦進(jìn)入旺季，電費(fèi)上行，雙硅成本抬升，底部支撐較強(qiáng)，下方空間有限。整體而言，雙硅上方受弱需求限制，下方存在較強(qiáng)的成本支撐，預(yù)計(jì) 11 月延續(xù)震蕩格局。關(guān)注后續(xù)行業(yè)政策信號(hào)和鋼廠利潤(rùn)修復(fù)情況。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號(hào) F0251444

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助理研究員：

李秋榮 期貨從業(yè)資格號(hào)  F03101823

王凱慧 期貨從業(yè)資格號(hào)  F03100511

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