10月，鄭棉2401合約價格呈現(xiàn)大幅下跌態(tài)勢，跌幅明顯大于美棉期價。受美棉下跌的背景下，國內(nèi)季節(jié)性消費旺季不顯，加之拋儲陸續(xù)、新棉搶收預(yù)期落空，棉市基本面承壓。月度跌幅超8.0%。展望于10月，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布10月全球棉花供需報告。2023/24年度全球棉花產(chǎn)量預(yù)測值較上個月上調(diào)4.6萬噸至2451.7萬噸，其中美國調(diào)減6.8萬噸至279.1萬噸，處于歷史低位水平。全球消費調(diào)減少1.9萬噸至2521萬噸，全球期末庫存1740.2萬噸，環(huán)比下滑。2023/24年度全球棉花消費前景仍不佳，且產(chǎn)量上調(diào)，數(shù)據(jù)相對利空棉市。

國內(nèi)市場，新季棉花減產(chǎn)在前期盤面已經(jīng)消耗殆盡，焦點轉(zhuǎn)至新棉收購，由于搶收預(yù)期落地，軋花廠紛紛下調(diào)籽棉收購價格，截止目前籽棉收購均價在3.75元/500克，按照棉籽1.5元/500克測算，皮棉成本大致在16500元/噸上下波動。收購成本仍維持居高，由于軋花廠收購心態(tài)謹慎，且下游需求表現(xiàn)欠佳，預(yù)計后市籽棉收購價格仍下調(diào)為主。據(jù)棉花信息網(wǎng)統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看，截至9月底棉花商業(yè)庫存為131.46萬噸，環(huán)比減少31.6萬噸，同比減少61.55萬噸。棉花商業(yè)庫存仍處于近五年低位，但環(huán)比及同比減幅有所縮窄，儲備棉陸續(xù)拋售，進口棉大量到港，市場上對棉花需求有所減弱。消費端，紡織服裝出口額環(huán)比下降為主，出口需求復(fù)蘇仍相對有限。下游紡織季節(jié)性旺季不顯，后市訂單仍相對有限?？傮w上，新季籽棉收購成本仍存支撐，但供強需弱格局逐漸顯現(xiàn)，預(yù)計后市棉價弱勢震蕩為主。

研究員：柳瑜萍

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助理研究員：謝程珙

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