展望 8 月，國際宏觀，美聯(lián)儲官員態(tài)度轉鴿，高息環(huán)境對經濟的抑 制作用開始逐步顯化，降息預期再次得以提振。國內方面，中共中央二十屆三中全 會后，更多經濟政策舉措將逐步推出并在各地區(qū)落實，經濟目標有望實現(xiàn)，預期偏 暖。基本面上，銅礦端供應偏緊預期隨著 TC 費用的回暖而逐步好轉，供給方面， 國內精煉銅產量小幅增長，進口隨著船運的陸續(xù)到港亦將繼續(xù)增加，整體來看精煉 銅表觀消費量將保持小幅增長態(tài)勢。需求方面，隨著銅價的快速回調，下游前期受 抑制的采買情緒將有所恢復，雖當下正值需求淡季，但長期來看，國內宏觀方面二 十屆中國三中全會提及促進消費、以舊換新，對國內經濟的預期有所提振。此外， 當?shù)局鸩浇Y束后，將迎來消費的“金九銀十”旺季，下游產商在銅價回調時進行 提前補庫備貨，在時間和價格節(jié)點上亦是一個較優(yōu)選擇。庫存方面，海外 LME 庫存 快速積累，國內去庫拐點已逐步顯現(xiàn)。整體來看，滬銅供需處于供給充足需求轉暖 的局面，消費預期有所提振。 

研究員:王福輝

期貨從業(yè)資格號 F03123381

期貨投資咨詢從業(yè)證書號 Z0019878

助理研究員：

陳思嘉 期貨從業(yè)資格證 F03118799

王凱慧 期貨從業(yè)資格號 F03100511 

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