年初，防疫政策放開后市場對于 2023 年經濟的快速恢復預期推高聚烯烴期貨價格。春節(jié)后，強恢復預期未能兌現(xiàn)，國內經濟數(shù)據指向弱恢復，海外加息周期下美國銀行暴雷，金融風險外溢，宏觀承壓?；久嫔?，聚丙烯需求端增速放緩，新增產能集中落地，供需壓力增大。上半年聚丙烯價格震蕩下跌，回落至近 2 年來低點。三季度，國內各項經濟刺激政策陸續(xù)出臺，海外通脹降溫，美聯(lián)儲停止加息預期，經濟預期向好，宏觀得到提振，市場風險偏好回升?；久嫔?，國際油價上漲，成本端得到加強，“金九銀十”的傳統(tǒng)需求旺季預期也進一步推漲盤面價格，使得聚丙烯價格一路震蕩走高。九月末，出于對經濟前景的擔憂以及成品油旺季的結束，國際油價下跌。前期需求以及成本端的利多因素已被市場消化，價格回落。四季度下游進入淡季后供需博弈更加明顯，一方面需求走弱，另一方面生產企業(yè)開工率降低，整體供需維持在動態(tài)平衡當中，價格表現(xiàn)為寬幅震蕩。

展望 2024 年，在中央政治局會議強調“以進促穩(wěn)、先立后破”的背景下，2024 年國內經濟預計仍是“以穩(wěn)為主”的基調，市場預測 2024 年的 GDP 增速目標在 5%左右。明年下半年若美國經濟軟著陸，開啟降息進程，中美復蘇共振，需求端有望加快修復進程。聚丙烯需求端有望跟隨宏觀修復進程一同增長。明年仍處于聚丙烯高速擴產階段，整體供應壓力有增無減。大方向上聚丙烯價格仍跟隨國內外宏觀政策的轉變、市場情緒而變化；短期圍繞供需端的博弈，新增產能的增量、裝置檢修的減量以及成本端的支撐波動。預計整體價格走勢先抑后揚。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號  F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號  Z0013101

助理 研究員：

尤正宇 期貨從業(yè)資格號  F03111199

鄭嘉嵐 期貨從業(yè)資格號  F03110073

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